潍柴集团控股的意大利豪华游艇巨头Ferrett登录港交所

3月31日，意大利豪华游艇制造商法拉帝集团 (Ferretti Group) 举办香港上市仪式，山东潍柴集团董事长兼法拉帝集团董事长谭旭光、集团CEOAlberto Galassi、山东省副省长凌文等出席现场活动。

法拉帝集团股票代码为9638，发行价为22.88港元/股，处于发行价格区间上半段（21.82-28.24港元/股），开盘价为23.00港元/股，较发行价小幅上涨，当日收盘价为22.85港元/股，公司当前市值约为76.39亿港元（约合8.8亿欧元）。

此次IPO，集团计划发售8358万股，其中香港发售股份835.8万股，国际发售股份7522.2万股，约占集团总股本的25%。五家中国基石投资者也在此次发行中认购了价值1.295亿美元的股票，这五家分别是：阳光保险、三亚发控、海南自贸港基金、海南金控及海法控股。

事实上，这并不是法拉帝集团的首次上市。2000年6月，法拉帝集团以2.4657欧元/股的发行价于意大利证券交易所（Borsa Italiana）上市，当时市值约为3.83亿欧元。2002年，私募投资公司Permira以收购要约方式将其私有化，2008年和2019年，公司曾两度筹划在意大利证券交易所上市。

此次赴港上市，法拉帝集团不仅成为游艇业香港上市第一股，也是近十年来唯一在港上市的意大利企业。集团表示，我们旨在进一步在全世界拓宽业务，尤其是亚洲市场，且我们相信在（香港）联交所上市更加有助于此项战略。（2011年6月24日，意大利奢侈品集团 Prada 普拉达在香港上市交易，股票代码 1913 – 即 Prada 品牌的创立年份。）

基于招股说明书和《华丽志》历史报道，《华丽志》将从以下四个维度详细解读这个中国企业并购海外奢侈品企业的成功案例：

• 大股东山东重工潍柴集团助其扭亏为盈
• 全球豪华游艇行业的龙头企业
• 七个历史悠久且互补的品牌组合
• 中国为首的亚太地区将成为关键市场

大股东山东重工潍柴集团助其扭亏为盈

根据招股说明书，于最后可行日期（证监会批文上的最后执行日期），本公司分别由 FIH、F Investments、 Butler 和 Adtech 拥有86.055%、11.138%、 0.014%和2.793%的股权。

• FIH：潍柴集团的全资附属公司，潍柴集团为山东重工集团的全资子公司，在国际商用车辆和工程机械行业最大的工业集团之一，由山东国资委最终控制。2012年，潍柴集团通过FIH以1.78亿欧元收购了法拉帝集团75%的股权
• F Investments：法拉利家族的投资平台，由法拉帝集团董事 Piero Ferrari先生控制，其为高性能豪华跑车制造商 Ferrari S.p.A.（法拉利）的副主席。 Piero Ferrari也是法拉帝集团的董事会副主席及战略产品委员会成员。
• Butler：一间于英国注册成立的私人有限责任公司，其主席为Walter Butler先生，最终实益拥有人为Butler Industries SA。Butler Industries SA由在金融管理和投资领域拥有丰富经验的著名投资人Walter Butler所创立的全球性产业投资机构。
• Adtech：一间根据瑞士法律成立并存续的公司，主营业务为提供所有类型的技术咨询及工程服务，尤其是航空及电子的新技术领域。Adtech公司的创始人Julius G. Kiss先生（已故）与潍柴集团合作超过20年，并曾投资于潍柴集团的某些业务╱子公司，如潍柴动力股份有限公司。

假设超额配股权未获行使，全球发售完成后，公众股东将拥有法拉帝 25.000%的股权，而 FIH、F Investments、 Butler、Adtech 的持股比例将分别降低为64.541%、8.353%、0.011%、2.095%。

2012年山东重工潍柴集团收购法拉帝集团时，法拉帝正处于财务困境中。2016年，法拉帝成功扭亏为盈，净利润逐年递增。

根据招股说明书，集团2018-2020年收入为6.31、6.78、6.38亿欧元，净利润为3.07、2.66、2.20亿欧元；未经审核的2021年集团收入为8.98亿欧元，同比增长了40.8%，净利润为3.74亿欧元，同比增长了70.1%；新订单量由上一年的5.4亿欧元增至9.7亿欧元，累计订单量由上一年的6.9亿欧元增至10.15亿欧元。

谭旭光在上市仪式上表示，作为历史最悠久的意大利超级游艇品牌，法拉帝在引领全球行业发展中占据着重要的地位。潍柴始终是法拉帝公司最坚定的战略伙伴，我们将共同把握全球游艇市场特别是亚太市场的战略机遇，助推中国海洋经济发展和消费升级，让法拉帝驶向更美好的未来。

全球豪华游艇行业的龙头企业

全球游艇市场于2016年至2019年期间稳定增长，但在2020年因新冠疫情而下降。具体而言，全球游艇业以复合年增长率10.5%的速度由2016年的174亿欧元增长至2019年234亿欧元，2020年降至189亿欧元, 2021年显著反弹。据预测，全球游艇业将以7.3%的复合年增长率由2020年的189亿欧元增长至2025年268亿欧元。

集团表示，全球疫情叫停了大多数户外活动，改变了高净值人士和超高净值人士的生活方式，增加了他们的游艇消费意愿。于疫情持续期间，由于鼓励社交隔离，且游艇较其他场所能够提供一个更为私密舒适的场所供消遣时间，越来越多超高净值人士及极高净值人士热衷于体验游艇生活方式。

超高净值人士：可投资及流动资产500万至5000万美元；极高净值人士：可投资及流动资产超过5000万美元。

游艇按推进方式分为舷内游艇、舷外游艇、风帆游艇，可按定制程度进一步分为复合材料游艇（30米以下）、专门定制游艇（30米及以上）和超级游艇（30米及以上），其中复合材料游艇占据了最大份额，专门定制游艇次之。

作为历史最悠久的意大利豪华游艇生产商之一，法拉帝集团的历史可追溯至1968年，彼时专注于汽车相关业务的法拉帝家族创立了航海部门，并于1971年在热那亚国际游艇展推出了首部法拉帝船艇 —— 一艘10米长的木制“机帆船”，1974年注册成立了专门的游艇公司 Ferretti Craft S.r.l. 。自1982年起，集团开始生产机动游艇，主打敞篷飞桥款及海钓船型号。

目前法拉帝集团主要设计、生产及销售8到95米的豪华复合材料游艇、专门定制游艇及超级游艇。根据未经审核的2021年数据，三项业务收入占比分别为51.7%、27.8%、9.4%。

根据Phil Draper Associates所属船艇公司发布的产值数据，法拉帝集团的市场份额由2018年的10%增加至2021年的13%，是舷内复合及专门定制游艇市场上无可争议的龙头企业。其中在更高价值市场的24-30米的舷内复合材料游艇及30-43米的舷内专门定制游艇拥有最高市场份额，分别约20%及24%。

七个历史悠久且互补的品牌组合

自1968年成立以来，法拉帝集团一直在收购及整合其他领先的游艇品牌及生产设施，目前旗下拥有七个历史悠久且互补的标志性品牌：

• Riva：2000年收购。创立于1842年，位于意大利萨尔尼科，享誉世界的传奇游艇品牌；

• Wally：2019年收购。创立于1994年，机动和风帆游艇创新领域的先行者及先驱者，愈受年轻一代喜爱；

• Ferretti Yachts（法拉帝游艇）：创立于1968年。生产15-29米的玻璃钢飞桥式游艇，具有豪华的船舱，宽敞而优雅的内部布局，非常适合家庭航游；

• Pershing：1998年收购。创立于1985年，是高性能运动游艇，将线条及形状与顶级航海发动机功率相结合，产品范围涵盖15-52米；

• Itama：2004年收购。创立于1969年，产品长度14-24米，高性能和优雅兼具的开放式游艇领域的领先品牌；

• Custom Line（定制法拉帝）：创立于1996年。主要生产28-42米的半定制化游艇，并分为滑航系列和天梭系列两条生产线；

• CRN：1999年收购。创立于1963年，位于意大利安科纳，主要生产45-90米全定制钢铝结构的超级豪华游艇，所有产品都由法拉帝超级游艇事业部打造。

此外，目前集团拥有并经营六个船厂和一个室内配件及定制家具的生产工厂，均位于意大利航海区心脏地带。

中国为首的亚太地区将成为关键市场

根据招股说明书，集团已在欧洲、中东和非洲，亚太，美洲等区域超过70个国家及地区建立实体销售网点。

2020年，欧洲、中东和非洲，亚太，美洲地区收入占比分别为41.6%、10.3%、24.5%，未经审核的2021年为41.9%、5.5%、32.1%。亚太地区占比逐年下降主要因为香港地区局势问题影响了超高净值人士及极高净值人士的投资兴趣，以及新冠疫情的爆发导致的旅行限制。

新兴的亚太市场仍处于初级发展阶段，存在大量未获满足的需求，预计其增长速度将远远超过欧洲、中东和非洲以及美洲市场。集团表示：我们认为像奢侈品行业的其他分部一样，亚太地区市场将在游艇业中发挥至关重要的作用。主要驱动因素包括以下几部分：

• 潜在客户：超高净值人士和极高净值人士是奢侈游艇市场的主要目标客户，亚太地区该部分人群呈现出前所未有的增长势头，预计2020-2025年间复合增长率分别为10.8%和11.6%，到2025年将达到约350万超高净值人士及10万极高净值人士。特别是中国市场，极高净值人士数量位居全球第二位，2019年至2020年的增长率为21.6%；
• 渗透率：目前欧洲地区每千人游艇拥有量为13.4，美洲为15.3，而亚太地区该数字仅为3，于潜在最终客户中的渗透率明显偏低；

• 亚太主要国家（尤其是中国）颁布了一系列支持游艇业的有利政策，激励人们拥有更多游艇，鼓励外国企业于未来从事游艇养护、租赁和制造，例如，自海南自由贸易港登记且具有独立法人地位的游艇（航空企业须以海南自由贸易港为主要经营基地）毋须缴纳进口关税、进口增值税及消费税
• 消费行为：新冠疫情得到完全控制后，亚太地区与欧洲之间的旅行限制预计将被取消，这将进一步推动更多亚太地区客户做出购买决策。