施罗德交银理财首只理财产品亮相 中外合资理财公司加速抢滩资管市场

正式揭牌近一个月，施罗德交银理财首只理财产品即将发售。3月27日，北京商报记者从施罗德交银理财处获悉，该公司首发理财产品"得源多资产稳健1年封闭式2201"将于3月28日开始募集。施罗德交银理财为国内成立的第三家中外合资理财公司，在此之前，已有汇华理财、贝莱德建信理财相继开业，从目前发售的理财产品来看，成立较早的两家中外"联姻"理财公司产品定位上略有差异，汇华理财重点布局固收类，而贝莱德建信理财则将产品投资方向"瞄准"权益市场。在分析人士看来，中外合资理财公司发展更加灵活，既可以是综合类理财公司，也可能在某一类产品上出类拔萃，走小而美的专业化方向。

施罗德交银理财首只理财产品拟开启认购

国内第三家中外合资理财公司的首只理财产品将发售。3月27日，北京商报记者从施罗德交银理财处获悉，该公司首发理财产品"得源多资产稳健1年封闭式2201"将于3月28日开启认购，起购金额为1元。

产品宣传海报显示，"得源多资产稳健1年封闭式2201"为固定收益类理财产品，由高等级债券筑底、权益FOF策略增强，其中固收部分主投高等级信用债。该产品风险等级R3平衡型，业绩比较基准为4.56%。在近期理财产品大面积"破净"的背景下，宣传海报中提到，该产品严控理财产品回撤，追求一定弹性的回报。北京商报记者注意到，目前作为独家代销机构的交通银行，在其手机银行App中暂未上线该只产品。

据了解，施罗德交银理财由施罗德投资管理有限公司和交银理财共同出资成立，前者出资51%，后者出资49%，于2月28日正式在上海揭牌开业，是国内第三家中外合资理财公司。

对于施罗德交银理财如何与交银理财实现差异化发展，3月25日，在交通银行2021年度业绩发布会上，交通银行业务总监、交银理财董事长涂宏表示，在投资定位方面，施罗德交银理财将在权益和债券直接投资基础上，融入FOF组合、REITs、绿色多元资产、另类和私募股权等多元化资产，培育多资产中长期的投资理念。在产品定位上，交银理财以低风险、固收为主，而施罗德交银理财则主打突出多元投资配置的中高风险混合类理财产品，重点是发行一年以上封闭式或者最低持有期的产品。

在资深银行业分析人士卜振兴看来，第一只理财产品即将发行意味着施罗德交银理财将正式开展理财业务。在近期部分理财产品"破净"的背景下，目前发行理财产品，需要注意控制产品回撤，通过逐步建仓、分散投资、控制久期等方式减少产品的回撤风险。

"交银理财本身就是比较偏稳健的理财公司，所以施罗德交银理财首发固定收益类产品也在意料之中。"资深金融监管政策专家周毅钦认为，近期部分理财产品"破净"市场舆论和客户反馈都令理财公司比较头疼，因此也警示其他理财公司在产品类型安排上要谨慎，结合理财公司的客户预期，做好产品的回撤控制工作。

差异化理财产品竞争格局

自2020年9月首家中外合资理财公司开业后，中外合资理财公司保持着一年开业1家的速度发展。2020年9月，东方汇理资产管理公司与中银理财合资的汇华理财正式开业，成为首家中外"联姻"理财公司。2021年5月，贝莱德金融管理公司与建信理财合资的贝莱德建信理财也正式面世。

目前较早成立的两家中外合资理财公司均已陆续发售理财产品。中国理财网数据显示，截至3月27日，汇华理财已发行128只理财产品，其中4只为混合类，其余均为固收类。不过，从固收类的产品来看，多数配置了一定比例的权益类资产，相较于一般的理财产品投资期限较长均在1年以上，业绩比较基准相对较高，在4.3%-5.9%之间。

另据汇华理财官网，汇华理财重点布局和打造"固收类为主，混合类为辅"的净值型理财产品体系，目前已经成功发行汇理、汇嘉、汇裕、汇诚、汇华纯债、汇泽六大产品系列，涵盖多策略增强、固收增强、中国绿色发展等多种主题。北京商报记者梳理发现，目前汇理、汇嘉系列产品多以中低风险为主，投资期限在一至两年；汇裕、汇诚系列产品为中等风险，投资期限在3年以上；汇华纯债、汇泽系列发行产品较少，目前仅有两款产品发行且均为开放式理财产品。

与汇华理财不同，贝莱德建信理财则将产品投资方向"瞄准"权益市场。根据中国理财网登记信息，贝莱德建信理财目前只发行了2只理财产品，均为权益类，受近期权益类市场的影响，目前两只产品均已跌破初始净值1，产品净值为0.8964、0.9182。同时，依托于贝莱德集团全球养老金专业管理机构的背景，贝莱德建信理财还于2月11日入选为养老理财试点机构，获得在广州和成都发行养老理财产品的资格，成为目前唯一入围发行养老理财的中外合资理财公司。

谈及中外合资理财公司的优劣势，卜振兴认为，中外合资理财公司可以充分发挥不同股东的优势，将财富管理能力与产品销售渠道相结合，促进业务发展，但是也面临不同管理风格和文化融合与协同的问题。

"中外联姻后的合资理财公司受益于外资股东在全球市场扎实的投资经验和经营基础，为国内资产管理市场带来先进的投资文化、市场机制、多元产品以及风控理念，既有助于完善资管领域的行业生态，亦可以为投资者带来更为丰富多元的产品和服务。"周毅钦进一步分析指出，但在产品设计中能否结合中国境内大量金融投资者本身的风险承受能力和收益预期来量身打造符合中国国情的产品，合资理财公司还有很长的路要走。

中外合资机构加速"联姻"

2019年，国务院金融稳定发展委员会曾发布11条金融业对外开放措施，其中提到"允许资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财子"。

除目前已揭牌开业的三家中外合资理财子公司外，北京商报记者注意到，高盛资产管理有限责任合伙与工银理财合资成立的高盛工银理财已于2021年5月获批筹建；另据财新网此前报道，德意志银行也拟与中邮理财共同出资设立外资机构控股理财子公司。北京商报记者于3月27日分别联系德意志银行、邮储银行询问此事是否属实以及若属实筹备的进展情况，截至发稿之时尚未得到回复。不过据知情人士透露确有此事。

随着国有大行旗下理财子公司加速与外资机构"联姻"，中外合资理财公司如何与原有理财子公司形成差异化经营？中外合资理财子公司之间又该如何进行差异化竞争？

零壹研究院院长于百程认为，银行理财子公司是银行业资管转型的产物，主要是银行存量资管业务的合规化转型和持续经营的延续，在此基础上进行独立和多元化发展。因此，银行理财子公司的产品均以固收类为主、权益类创新为辅。而中外合资理财公司则更加灵活，既可以是综合类理财公司，也可能在某一类产品上出类拔萃，走小而美的专业化方向。

卜振兴表示，中外合资理财公司主要定位还是中高风险等级，通过多元化的资产配置，形成差异化的竞争优势。从管理模式、产品定位、投资布局等方面，中外合资企业都要体现与中资理财公司的差异。例如，中外合资企业要发挥外资企业管理的优势，提升管理审批效率；在产品设计方面，定位中高端客户；投资布局方面，除了境内资产，还可以瞄准海外资产充分布局。

谈及未来中外合资理财公司的发展趋势，卜振兴分析认为，未来会有更多的中外合资理财公司成立，股权结构上也会更加灵活。中外合资的理财公司会发挥鲇鱼效应，激发不同理财公司的竞争，迫使理财公司不断提升能力和产品竞争力，对于境内财富管理市场而言具有积极意义。

"我国经济中长期发展向好，国民财富不断积累，未来对于资产配置需求潜力巨大，市场前景广阔。同时，我国稳步推进金融业高水平对外开放，预计未来会有更多的外资参与到国内资产市场中来。"光大银行金融市场部分析师周茂华说道。

北京商报记者孟凡霞李海颜