智能显示龙头康冠科技上市 募资逾20亿元锚定高端智显赛道

3月18日，康冠科技(001308)在深主板上市交易。公司此次公开发行4248.75万股，发行价格48.84元/股，募集资金总额约20.75亿元，将用于康冠智能显示终端产品扩产项目、商用显示产品扩产项目、总部大楼及研发测试中心项目、全球技术支持及服务中心建设项目、智慧园区及信息化系统升级改造项目及补充流动资金。

业绩再迎高增长

官网显示，康冠科技成立于1995年，是国内较早致力于液晶显示器、液晶电视、商用液晶显示终端及医用液晶显示终端产品的厂家，现已发展成为专注于商用领域智能交互显示产品、家用领域智能电视的大型企业。

康冠科技所处的智能显示行业，是国产替代最为成功的产业之一。全球智能显示产业最开始由美国兴起；二战后日本成为智能显示产业链的制造中心；90年代后，智能显示的制造中心逐步向韩国及中国台湾转移；2010年之后，中国大陆成为全球智能显示产业链的中心。目前全球的LCD液晶面板高世代线投资基本在中国大陆，预计到2022年，中国大陆液晶面板产能将达到全球的70%。

全球智能显示产业的转移与技术路径的进步与变迁是同时进行的。27岁的康冠科技，既是全球智能显示产业转移的推动者，也是受益者。公司能够取得今日之地位，背后是其对行业的深刻洞察和产品的快速出新能力。

康冠科技以显示器业务起家，在液晶显示器、液晶电视、商用显示产品、医疗显示产品等终端显示产品上不断探索和发展，在触控技术、语音交互、外观设计、文件传输、会议集成系统开发等核心技术上拥有大量实验数据和丰富经验，多项核心技术自主可控并达到行业先进水平，以专业、专注的产品满足客户差异化、个性化的需求，为客户创造更多的价值。

公司表示，全流程软硬件定制化研发设计、小批量多型号柔性化制造、差异化市场策略和优质客户资源，三者之间互为条件、相辅相成，共同组成了公司有机统一的竞争优势。

作为国内较早一批产品远销海外市场的企业，康冠科技持续进入东南亚、非洲、美洲以及中东等地区，下游客户包括智能交互显示产品全球首创企业SMART、全球前三大教育显示品牌企业普罗米休斯、全球头部显示器品牌和生产企业NEC、明基；全球智能电视头部品牌企业三星、LG等，全球最大的物联网平台小米等，成为中国智能显示领域的一张名片。

招股书显示，2019-2021年，康冠科技的主营业务收入中，海外销售金额占比分别为68.60%、77.62%、79.73%。FutureSource 数据统计，2020年度康冠科技智能交互平板在生产制造型供应商中的海外出货量全球排名第一；洛图科技（RUNTO）数据统计，2020年度及2021年康冠智能电视在生产制造型供应商中的出货量全球排名第五。

自2001年起，康冠科技连续21年销售收入超过10亿元；2014年公司销售规模突破50亿元并逐年稳定增长。2021年，康冠科技营业收入118.89亿元，同比增长60.36%；同期净利润9.24亿元，同比增长90.41%。公司预计2022年第一季度实现营业收入25.34亿元至28.95亿元，同比增长13.40%至 29.57%；归母净利润1.79亿元至2.04亿元，同比增长50.29%至71.71%。

借力资本市场抢滩智能交互

截至目前，康冠科技产品矩阵包括液晶电视产品、商用显示产品、医疗显示产品、AR智能镜显产品、应用软件产品五大类。在液晶电视领域，公司产品覆盖22英寸至86英寸，可全面满足下游客户的需求。而在商用显示领域，公司已全面进入拼接显示单元、智能交互平板、电竞显示器等细分领域。

分析人士指出，丰富的产品矩阵只是表象，其背后则是康冠科技对多元化应用场景的不断加持。商用显示、医疗显示、应用软件等，本质上瞄准的都是智能交互市场，交互是根本，谁能够率先发掘并满足用户持续提升的交互要求，谁就能在市场中进一步胜出。

根据Futuresource公布的行业数据，2015年至2020年，全球交互显示产品市场需求稳步增长，2020年已达221.50万台，2021至2025年预计将继续保持增长趋势。智慧教育、智能办公、电竞、安防、 商业展示、医疗等都将成为智能交互显示产品的主要潜力市场。在产品上，更薄、更轻、更节能、显示体验更好等将成为产品更新换代的主旋律。

而对于下游品牌商而言，一方面要保证大规模出货能力，另一方面也要保证率先推出新品的能力。这就要求品牌商在选择供应商时，需要兼顾大批量规模化生产和小批量定制化的双重需求。

康冠科技以全组件定制化研发为基础，以小批量、定制化的柔性服务为突破口，同时拥有17条智能显示产品整机生产线、18条显示模组生产线、17条机芯板生产线，可快速整合供应链资源，在保障品质、控制成本、大规模生产的基础上具备小批量、多型号产品的快速生产切换能力，满足下游客户的多重生产需求。

对康冠科技而言，本次上市更深层次的意义在于，其可以募投项目为平台，以智能显示产业链的延伸与价值提升和业务布局为战略方向，借力于内外部资源，持续提升公司产能、推动研发能力和产品创新升级。

公司表示，未来的扩产计划将围绕产能扩充和产品扩展两方面展开，通过康冠智能显示终端产品扩产项目、商用显示产品扩产项目等扩大现有智能显示产品的生产能力，并不断沿着智能显示产品的价值链及应用终端进行延伸，针对智慧教育、智能办公、电竞、安防、商业展示、医疗、智慧家庭等细分市场，丰富产品类型，巩固公司产品在行业中的综合竞争力和盈利能力。

本次公开发行，康冠科技的发行市盈率仅为22.99倍，而截至2月25日，计算机、通信和其他电子设备制造业市盈率则为44.27倍。