稀土，供需错配下的发展机遇

昨天写“锂”的时候提到，美国于2月23日发布了一纸文件，表明了稀土、锂、钴等关键矿物的重要性。今天就打算来聊聊稀土。

为了更好的理解，先来跟大家说说什么是稀土——稀土指的是化学元素周期表中15个镧系元素以及钪、钇共17种金属元素的统称，可以分为重稀土和轻稀土，在自然界中主要以稀土矿的形式存在。

稀土的价格虽不像锂一样日日创新高，但价格向上的走势也是循序渐进的。根据中国稀土行业协会发布的消息，2020年4月以来稀土价格持续上涨，截止到昨日(稀土价格指数为431.0)已上涨233.6%；较年初相比，价格也已上涨26%。

锂和稀土都是周期性行业，其实发展逻辑都是一样的，稀土价格维持强势，核心原因也是供需错配的问题。

一、资源多，奈何供应受控

和锂不同，坊间一直有一个“中东有石油，中国有稀土”的说法。

没错，我国是稀土大国，矿种齐全、可开采年限还长，极具资源优势和开发价值。无论是储量还是产量，我国都位居世界首位，拥有绝对的垄断地位。储量上，我国稀土占全球四成；产量上，精矿占全球六成、冶炼分离占全球九成。因此，我国也是出口大国，主要向日本、美国、德国等国家进行出口。

但是我国稀土的开采总量指标受到严格的控制，即便是有丰富的储量，任何单位和个人也不能无指标、超指标的开采和生产。目前我国的稀土行业形成了六大稀土企业集团(北方稀土、南方稀土、中铝公司、广东稀土、五矿稀土、厦门钨土)为主导的竞争格局，稀土开采总量控制配额就集中在它们身上。

由于稀土是不可再生资源，也是比肩石油的战略性矿产资源，我国对于稀土产业链的管理已经提升至立法层面，进一步加强了对稀土供给的约束力度。所以，稀土资源的供给是多是少，主要来源于指标配额的调整；但从近几年的配额指标来看，同时也是为了保证稀土的战略价值，指标的浮动肯定不会太大。

二、稀土永磁需求爆发

稀土的产业链涵盖了上游稀土开采、中游稀土材料制备加工和下游应用领域三部分——上游稀土矿经过分离及冶炼之后，可以形成稀土氧化物和稀土金属等；随后在中游进行深加工变成稀土材料；最后根据稀土的不同特性，又被应用在不同的领域。

说起稀土材料的应用领域，那真是极为广泛，大致可分为传统领域和新材料领域两大块。

传统领域包括冶金、石油化工、军工等；而新材料领域则是对应着不同的细分赛道，比如稀土永磁被广泛应用在各类电机及零部件上、稀土储氢材料被应用于电池储氢、稀土发光材料则被应用于荧光器件等。

先来说一说传统领域的需求。其实本来是没想说这一部分的，但相信今天大家的手机都被刷爆了，俄乌真的打起来了。我国是稀土出口大国，稀土又在国防军工领域被广泛运用，这不需求就出来了。

接下来主要说说新材料领域的需求。稀土的需求大增，其实得益于稀土永磁材料需求的爆发。

稀土永磁材料可以分为钐钴永磁材料(第一代和第二代永磁材料统称)和钕铁硼永磁材料(第三代永磁)；钕铁硼永磁材料是如今永磁材料中综合素质最优的稀土永磁体，也是产量最高、应用最广泛的稀土永磁材料。

但是，我国高性能钕铁硼供给严重不足，而中低端钕铁硼却产能过剩。据了解，我国高性能钕铁硼永磁材料的年产量仅占钕铁硼毛坯总产量的25%左右。

这是因为我国高性能钕铁硼的生产有一定的技术、资金以及客户认证等方面的壁垒；所以生产企业相对较少，在行业中也就相对集中，对下游的核心定价权主要掌握在宁波韵升、中科三环、正海磁材、金力永磁、大地熊和英洛华等公司手上。

按消耗量来算，2020年，高性能钕铁硼在下游的应用中，全球传统汽车的需求量占比为29%、风电占比为29%、新能源汽车占比13%、消费电子占7%等等。可以看出，大部分拥有高技术壁垒的行业都需要用到钕铁硼永磁材料。

因此，受益于新能源汽车、风电、工业电机等需求的高速驱动，磁材厂的订单饱满，不少企业纷纷制定了其扩产计划。就在今日，宁波韵升更是发布了2022年度非公开发行A股股票预案，拟募资10.8亿元全部用于包头韵升科技发展有限公司年产15000吨高性能稀土永磁材料智能制造项目。

可能会有人不明白我在这里提到扩产的意义是什么——钕铁硼永磁材料为非标准化产品，其生产厂商需要针对客户的需求来制定生产计划。也就是说，既然决定扩产，必定是有了更高的需求。从六家公司的总产能看，预计将从2020年的7.45万吨增加至2026年的16.3万吨，年复合增长率为13.9%。

同时，除了我们之前提过的新能源、风电、节能家电等领域受到政策关注之外，稀土永磁也被国家列为重点支持的高新技术领域，行业发展备受政策红利支持。纵观新能源产业的发展，向来都是起于政策并兴于政策，政策的加持只会让钕铁硼的下游需求更加旺盛。

三、总结

总的来看，我国有得天独厚的资源优势，稀土毋庸置疑成为了我国在资源战略层面拥有全球统治地位的一张王牌。

产业链供给源头上，我国稀土的开采受到严格的管控，做到了供给有序；终端需求上，双碳背景下的新能源产业维持高景气度和高速发展态势，随之而来的需求持续旺盛，高性能钕铁硼材料的加工环节在稀土产业链中也将具有更高的附加价值。

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