占坑！特斯拉签订锂资源采购大单，国内盐湖提锂产业受益（附股）

本文首发于微信公众号：概念爱好者

本文完工于：2022年02月17日

前言：昨天有报道说，特斯拉和澳洲锂矿签下供给大单，有乡亲问这对于国内锂矿产业有何影响，希望我能梳理下，安排！

本篇目录
1.事件背景
2.认识盐湖提锂
3.行业现状
4.供给分析
5.行业前景
6.技术难点
7.发展趋势
8.相关上市公司
9.独家核心提示

一，事件背景

近日，特斯拉与澳大利亚锂矿商签下锂矿石采购大单，首年采购10万干公吨锂辉石精矿。Liontown将从其位于西澳大利亚的Kathleen Valley锂矿项目供应锂矿石，该项目预计将在2025年开始商业化生产。向特斯拉的供应将占该项目年产能的约三分之一。

有券商指出，澳洲锂矿生产扰动持续，四季度产量环比下滑，锂矿价格预计在2022年上半年突破3000美元/吨。

因为下游的新能源需求一直增加，锂矿和稀土始终处于供不应求的状态，而且作为稀缺资源，都已经上升到战略资源的地位，这也就无怪乎特斯拉抢先动手了。

而对于国内来说，锂矿也是稀缺资源，而且品位不高，所以重点就落在了盐湖提锂上。毕竟青海湖的锂资源是非常丰富的，这就是为什么只要全球锂资源有个风吹草动，国内的盐湖提锂概念总是引发市场关注的原因所在。

二，认识盐湖提锂

盐湖属于全球湖泊的重要类型之一，含盐量高于 50g/L，是一种集无机盐、有机质和生物综合性的自然资源，是多层圈的共同沉积产物，只出现在特定的自然和地质环境中。具备开采价值的盐湖通常为“古代盐类矿床”，拥有固液混合、储量大、面积广、品位高的特点，通过长期沉淀而富含钾、镁、锂、硼、溴、碘、铯、铷等盐类矿产，需要注意的是并非所有的盐湖都可以提取出锂矿产。所谓盐湖提锂就是通过技术手段将具备开采价值的盐湖中锂资源提取出来。

三，行业现状

1.全球盐湖分布集中在南美“锂三角”和我国青藏高原

卤水型盐湖的形成分布特征与地质构造和气候带类型有着密切的关联，一般形成在干旱少雨气候下的封闭汇水盆地内，并且周围新生代火山活动频繁，可为盐湖锂资源形成提供主要的物质来源。这样的形成条件也决定了全球盐湖主要分布在北纬30-40度的温带干旱气候区，以及南纬的20-30度热带干旱区，并且所处海拔一般较高。按国家来看，主要分布在南美“锂三角”（玻利维亚、智利和阿根廷）和我国青藏高原。

2.盐湖提锂绿地项目建设周期较长

一般来说，盐湖提锂项目从“勘探至完全投产”需历经十年左右，全球盐湖提锂“绿地项目”的建设周期普遍约 24 个月，但另外需要 1~2 年甚至更长的时间周期以实现达产，而“棕地扩能”的效率则因矿商和具体情况而异。例如 Orocobre 的阿根廷Olaroz项目自 2008 年开始勘探、2015 年首次投产，共历时 8 年；投产后又先后面临设备调试、盐田设计优化、卤水库存下降和卤水浓度优化等不及预期的情况，进入了漫长的调试期。

3.盐湖提锂现金成本低，资本开支较大

1）盐湖提锂现金成本低

盐湖提锂项目直接生产成本明显低于矿山项目，盐湖锂浓度越高，一般现金成本越低。阿塔卡马由于优异的资源禀赋，与经营相关的单吨直接成本位列盐湖成本曲线最左端，根据ALB和SQM的锂业务经营情况，其2020年单吨碳酸锂直接生产成本（不考虑资源税）分别约为1692、2401$/t，由于SQM锂业务部分产品为氢氧化锂，其单吨成本较ALB略高也具有合理性。

2）盐湖资本开支较大

盐湖资本开支较大若以债务形式为主，财务费用将提升全成本，成本优势或受影响。由于盐湖提锂项目资本开支较大，较高的折旧摊销尽管不影响后续的现金流，但若建设资金来源债务融资比例较高，财务负担较锂矿山也更重，因此盐湖项目的融资方式也是未来影响资源之间抗风险能力的变量之一。

四，供给分析

1.中国盐湖提锂远期到规划产能达到30万吨

中国盐湖提锂产业经过多年发展，当前已建成提锂产能超过 10 万吨，主要分布在青海地区。当前已有明确扩产规划的项目合计产能约 10 万吨，若考虑企业长期规划项目，中国盐湖提锂产能规模有望达到 30 万吨。参考未来锂行业需求增长情况，未来中国盐湖提锂产能有望占全球锂供应比例达到 20%以上，成为全球锂供应的重要来源。

2.现阶段盐湖提锂产能扩张尚村障碍

1）采矿权证的审批难度大，时间长

与矿石提锂建设锂盐加工厂不同，盐湖提锂多为“资源+转化”一体化产线，企业在投建提锂产能之前就需要具备对应盐湖项目的采矿权，采矿权证的审批难度大、时间长，对企业投建提锂产能形成制约。此外，采矿权证一般会限定企业的资源耗用量和产能规模，企业想要扩产就需要重新申请采矿证，严重影响了盐湖提锂企业的扩张速度。

2）部分企业面临提锂技术路线变化、产线技改的问题

部分早期投建的盐湖提锂产线由于生产过程中存在设备腐蚀和环境污染等问题普遍出现过生产不连续，产能利用率低、被迫停产等现象，当前也面临产线整改或技术路线切换，无法迅速扩大生产。

3）盐湖提锂初期建设成本过高

盐湖提锂产线多位于偏远地区，产线的初期土建及公辅设施投入高，对企业的投产积极性造成明显压制。

3.中国优势的盐湖锂资源未能有效转化为产量

虽然中国青海和西藏地区拥有丰富的锂资源储量，但是从历史情况来看，国内锂供应主要依赖于海外进口，本土国内盐湖至今只能作为少量补充供应存在。造成以上现象一方面是由于国内盐湖资源禀赋不如南美盐湖，提锂难度大，产品品质也稍差，未能大规模应用于下游电池材料；另一方面，国内学界和业界在探究高镁锂比盐湖提锂技术的过程中开发出多种提锂工艺，在实际生产运营过程中，部分工艺稳定性欠佳，长期无法达产达标，影响了中国盐湖提锂的产业化进程。

五，行业前景

1.技术与资本的积聚将带来全球盐湖提锂加速放量

在锂资源开发方面， 美国钾肥公司于利用低浓度卤水生产出了锂副产品；此后FooteMinerals在启动了对于美国内华达州银峰盐湖的商业化开采，是全球最早将锂作为主产品的盐湖项目；2013~2015年以来新能源汽车的快速导入，盐湖锂资源开始作为关键的电池金属成为矿业圈的焦点。

2021 年，全球锂资源的新增供应主体来自智利 SQM、国内蓝科锂业等，至 2022 年全球的矿石提锂产能将陆续开始响应需求的爆发，预计 2021-2025 年全球锂资源产量将从 54万吨增长至 117 万吨 LCE，其中盐湖提锂的供应将从 2021 年的 23 万吨 LCE、增长至 2025年的 53 万吨 LCE，占比从 42.8%小幅走高至 45%。

展望未来，盐湖提锂的技术进步（量变到质变）、加上持续的大规模资本投入，带来盐湖提锂在全球锂资源供应占比的上行拐点只是时间问题，其核心在于高效盐湖提锂技术的产业化。与此同时，对于全球次优品位盐湖资源的开发，也正在倒逼加快创新提锂技术的商业化导入。

2.中国盐湖卤水具备巨大的锂资源开发前景

国内卤水锂潜在资源量为 9250 万吨（以氯化锂计），资源查明率仅为19.0%；国内硬岩锂矿的潜在资源量为 878 万吨（以锂辉石计），资源查明率仅为25.51%，增储前景巨大。

1）青海盐湖提锂

青海盐湖提锂的建设已完成从0到1的产能导入、技术摸索及工艺磨合阶段，进入从 1 到 N 的快速发展期。青海的盐湖卤水普遍属于高镁锂比的类型，因此难以复制南美经典的沉淀法工艺，恰恰因为不具备全球最佳的卤水禀赋，青海盐湖的提锂技术反而走在了全球前列，且有机会得到商业化应用。此外，青海盐湖虽然位于高海拔高寒地区，但海拔的高度相对理想，道路、电力、天然气等基础设施条件较为完备，同时前期已构建了成熟的钠钾盐田系统，因此增添和扩大提锂装置可享受多方面的协同效应。

2）西藏盐湖提锂

西藏盐湖矿产中含有丰富的锂、硼、钾、铷、铯资源，是高原上的“沉默宝藏”，西藏盐湖约有 500 多个，面积超过8225 平方公里。尽管西藏盐湖资源的远景巨大，但实际的开发过程挑战重重，近年来，得益于道路设施的改善，以及青海地区盐湖提锂工艺的成熟和创新（技术的外溢），西藏的富锂盐湖开发迎来了新的契机，尽管全面的放量为时尚早，但例如扎布耶等标杆项目有望取得积极进展。

3.新能源浪潮下，锂资源的需求将快速提升

2020 年全球锂资源需求总量为 36.78 万吨（以 LCE 计），其中 40%用于动力电池生产；根据预测，2020-2025 年全球新能源汽车产能年复合增长率将达 45%。到 2025 年动力电池或将成为锂资源第一大下游应用，为未来锂资源需求增长最大的动力源泉。

六 ，技术难点

盐湖提锂的技术难点与南美盐湖相比，中国青海地区的盐湖卤水中锂离子含量偏低，镁锂比显著偏高，以上差异使得青海盐湖在使用南美地区成熟的盐田浓缩沉淀法提锂时分离难度大，锂损失率高，开发成本高。高镁锂比盐湖提锂是盐湖资源综合利用的世界性难题，也是制约中国盐湖提锂产业发展的核心症结。

对青海盐湖卤水高镁锂比的特点，中国企业经过多年探索，已经开发出多种提锂技术路线，从多种方法的比较来看，“吸附+膜” 集成方案的适用性最强，正在青海多家企业中推广，该方案的提锂效果以及实际运营效果最好，未来有望成为青海地区盐湖项目的主流提锂技术路线。

七，发展趋势

1.原卤提锂是未来主要探索方向

从资源优化的角度，提锂工艺应尽量靠近前端，“原卤提锂”成为海内外盐湖主要探索方向。我国盐湖提锂目前主要从老卤中提取，这会带来两个问题，一个是锂盐规模必然受制于钾盐的生产规模，二是日晒过程中锂的夹带损失和生产周期会随着盐田分级层数的增加而增加。要解决这一问题，就需要将提锂工艺前置，甚至做到“原卤提锂”。在新能源转型的趋势下，锂资源价值量未来会逐渐放大，提锂工艺前置也必然是未来主要的工艺流程优化方向之一。

2.盐湖提锂生产向绿色化发展

鉴于发展新能源汽车产业的“绿色初心”，降低环境足迹开始成为锂资源开发过程中的重要考量因素。目前海外头部生产商正在绿色化方向发展：SQM致力于提高回收率，未来将在大规模减少陆地淡水消耗量、二氧化碳排放的前提下，实现大幅扩能；Livent 则计划转向更彻底的 DLE，未来争取逐步退役全部的盐田，并持续压低吸附装置的淡水消耗。

八，小结及相关上市公司

小结：根据前面对盐湖提锂供给情况的分析相信大家也能看出来盐湖提锂要想在短期内实现快速扩产可能性很低，叠加下游动力电池等的高需求，盐湖提锂或将供不应求，这可能也是盐湖提锂价格攀升的基础。

相关上市公司
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九，独家核心提示

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