美联储的退出政策外溢效应会比上次大得多。
21世纪经济报道记者 郑青亭 北京报道2022年会出现金融危机吗？
2月11日，全球财富管理论坛播出GAMF论坛理事长、中国财政部原部长楼继伟与保尔森基金会创始人兼主席、美国财政部原部长亨利·保尔森(Henry M. Paulson Jr.)进行了一场高峰对话。针对这个问题，两人分别表达了自己的观点。
在保尔森看来，几乎不可能预测金融危机将缘起何处。“金融危机总是会发生的。只要有金融系统和金融市场，并且人们可以承受市场恐慌，就会发生金融危机。”他指出，尝试预测金融危机的人，即便这次能对，下次也会犯错，很难预判危机将从何而来。
“美国和中国任何一个市场出现问题，我们两个国家都会受到影响。”保尔森强调，尽管我们永远不知道危机什么时候到来，但我们需要做好迅速行动的准备。
在他看来，面对危机，最好的应对办法就是：危机过后，着手收拾残局，研究并解决结构性问题。“我看到两国都这样做了。我观察过美国的银行，它们现在资本非常充足。我还观察到，中国在处理一些需要处理的问题，以及楼继伟先生在整顿影子市场和降低金融杠杆率方面所做的工作。我目睹了贵国在今年采取的一些行动，比如以对市场影响最小的方式进行房地产去泡沫化。”
同时，保尔森认为，从2008年金融危机可以得出的另一个经验是，发生危机时开展全球协作是非常有用的。“我认为，中美两国在宏观经济政策和金融领域进行对话至关重要。在2008年和2009年，我与中国同行精诚合作，扭转了局面，避免了危机造成更严重的影响。此后，我亲眼见证中国通过实行经济刺激措施，不但摆脱了自身的困境，也避免了全球经济走向衰退。”
“我想再重申一次，协作至关重要。永远不要认为我们可以避免金融危机。不要以为我们指着问题说‘就是它’，我们就能阻止问题的发生，因为问题实在太多了。就比如说，回看2020年新冠疫情来袭之时，原有体系全面停摆，危害很可能迅速波及金融体系。”保尔森说。
楼继伟也认同保尔森的观点，并说，“金融危机可能由灰犀牛事件引发，也可能由黑天鹅事件引发。”
但楼继伟提醒，现在需要将超宽松的货币政策退出。“一方面也是大家没钱了，公共部门没钱了；另一方面是央行扩表到了不可想象的程度了，必须收缩了。这个时候非常容易触发那些可能产生的风险。特别是一些国家资产价格到了高位，若财政政策、货币政策退出时机或者是力度、节奏不当，都很可能触发危机。”
以美国财政政策为例，楼继伟说，“现在支票都发到个人和家庭。政策退出，那些基层百姓却已不愿工作了，他们就会不高兴，可能就会激化社会动荡。现在，资产价格处在高位，相当多的企业是回购自己的股票。如果资产在高位，货币政策退出节奏不当的话，出现比较大的市场价格回调，这些企业的资产负债表就要恶化。”
楼继伟指出，上次金融危机和这次不一样。上次是华尔街机构持有大量的有毒资产，如果他们连锁性破产，就会带来系统性危机，解决的办法和现在完全不一样。另一个不一样的地方是，当前全球杠杆率高企，经济增长的刺激工具已经不多了，平均宏观杠杆率在300%以上，这是很可怕的，上次是100%多。“在这种情况之下，美联储的退出政策外溢效应会比上次大得多。所以，我非常同意保尔森先生讲的要加强全球合作，像上次那样共同应对。”
（作者：郑青亭 编辑：李艳霞）
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