美国减产而印度需求复苏 全球石油焦平衡或打破

中国是全球石油焦消费大国，2021年全年消费量超过3800万吨，但同时随着中国石油焦下游消费的扩张，国产石油焦供不应求，在过去5年海外进口石油焦数量持续增长，2021年国内进口石油焦总量已达1282万吨左右，较2017年增长约539万吨左右。

随着中国石油焦的对外依存度不断提升，全球石油焦的供应格局也在不断影响国内市场行情。如美国其是全球最大的石油焦产区，同时也是最大的石油焦出口国；如印度是亚洲地区除中国外的最大消费国。2020年在全球公共卫生爆发后，以上两地石油焦市场均受到了一定影响，为未来全球石油焦供需格局带来变数。

北美主产区整体产量下滑，亚洲地区消费稳定增长

图1 2010-2021年全球石油焦产量与增长率走势图

图2 2010-2021年全球石油焦主要大区产量走势对比图

2020年全球石油焦产量12319万吨，同比下滑8.5%左右，2021年预计全球产量全年产量将在12073万吨左右，同比下滑2%左右。其中，北美地区仍然是世界石油焦的供应中心，石油焦产量占总产量的48%左右；在全球石油焦生产中，燃料级石油焦产量约占70%，超过8600万吨；碳素级石油焦产量约占30%。由于中国燃料级石油焦产量较少，拉低了亚太地区燃料级石油焦的生产比例；除中国外，世界其他石油焦产地的燃料级石油焦供应比例均超过70%，北美地区燃料级石油焦供应量最高，超过4500万吨。

过去11年全球石油焦产量呈现先涨后跌的态势，美国页岩油和加拿大油砂原油的快速发展，将对美国原油加工结构产生重大影响。近几年，美国石油焦产量呈下滑趋势；中国和印度的炼油能力和石油焦产量快速增长后开始逐步趋稳，但经济发展促使两国国内石油焦需求量仍将保持增长，供应缺口主要通过美国石油焦进行补充。

出口增速下滑，美国石油焦产量保持负增长

图3 2010-2021年美国石油焦产量与出口量数据走势图

美国石油焦主要以高硫石油焦为主，含硫量高于3%，主要用于炼厂自用、电厂、水泥厂等行业，作为燃料使用。过去几年中美国高硫石油焦占其总产量的80%-85%。美国是全球重要的石油焦供应国，虽然2020年未煅烧石油焦产量整体下滑8.8%，但依然是全球最大产区；疫情影响下，2021年美国全年未煅烧石油焦产量也继续保持小幅下滑势头，预计全年产量将在4631万吨，同比下滑4%左右。

此外，美国出口量在全球石油焦贸易总量中占比超过7成，过去11年其产量中超过55%的石油焦用于出口，印度、日本、墨西哥、巴西、中国、土耳其是其主要出口区域。2021年来看，除中国外，其余主要出口目的地石油焦消费增长均表现不佳，预计2021年石油焦全年出口量将继续保持-4%左右的下滑幅度，出口量或在3100万吨左右。

印度需求仍有增长空间，未来燃料级石油焦或有缺口

图4 2015年-2021年印度石油焦进出口数据走势图

印度石油焦产量多保持在1350-1400万吨左右，2020年受到疫情影响，水泥厂产量大幅下滑，石油焦产量、消费量也同步走低，全年石油焦产量为1148万吨，同比下滑15%左右，2021年产量略有回升至1200万吨左右，国产石油焦50%为碳素级石油焦。

在过去的几年中印度水泥消费增长迅速，石油焦支撑印度70%的水泥行业的燃料需求；同时印度也是世界最大的电力消费国之一，近年来石油焦的热值优势使其应用量在该领域逐步提升。此外，石油焦还应用在印度的其他35个领域，包括钢铁、造纸、棉纺、复合毛纺、染料、皮革等。印度产石油焦主要以硫含量＜1.5%的低硫焦与硫含量＞3%的高硫焦两种，下游市场应用主要以高硫石油焦为主，低硫石油焦以海外进口为主，石油焦对外依存度高达47%左右。因疫情影响，全球贸易流通不畅，2021年预计印度其全年进口量与2020年基本相当，约在950万吨左右。2021年，印度石油焦整体消费上涨动力不足，消费端-水泥产量虽然在2020年下半年有所反弹，但难以恢复至疫情之前的消费水平，预计印度全年石油焦消费量在2100万吨左右，较2020年略有回升。

从全球供应格局来看，核心生产、消费国均为美国、中国、印度，但因以上国家碳素级与燃料级石油焦需求数量不一，带来石油焦产品的大范围流通。美国石油焦偏向燃料级石油焦生产，多流向中国与印度；印度石油焦除来自美国外，还有部分中国的碳素级、燃料级石油焦，而中国近三年需求产量、稳定增长，高硫焦依赖美国进口，加拿大、沙特补充。整体来看，2020-2021年全球石油焦贸易流通量虽整体下滑，但供需格局未出现失衡现象。

未来看，因原油加工类型变化，美国石油焦产量或将继续下滑，而中国碳素级石油焦消费量持续增长，出口数量难有保障，作为消费大国，印度石油焦产量有限，高度依赖进口资源，而其下游应用十分多元化，水泥、钢铁等核心领域需求量庞大且有继续增长空间，因此未来数年印度石油焦市场或将出现石油焦需求缺口，特别是燃料级石油焦，提前布局生产线或增加进口渠道是可行的应对策略。