持基过年还是持币过年？美国加息A股会跌多少？

还有5个交易日就要过年了，不少投资者都在问，应该持基过年还是持币过年？美联储加息在即，从历史看，美国加息会造成A股多大的回撤呢？手上基金有点多，想去去重，有什么工具可以查基金的相关性呢？同一赛道，买指数还是买主动？今天就和大家聊聊这几个话题。

提问1

持基过年还是持币过年？

我们先看一下历史上春节前后沪指的表现。

数据来源：wind

整体看，春节前后上涨概率还是比较大的。2002~2013年，连续12年春节前5日和10日都是上涨的；但近几年，情况不太乐观，2016、2018、2020年前基本都是跌的。春节后，大部分年份也是上涨，但2020年、2021年连续两年下跌，令许多投资者记忆犹新，让人不免担心今年会不会还这样。

历史不代表未来，市场表现最主要的还是看当年的实际环境。今年，有利的环境是短期内，央行多次下调LPR和MLF利率，利率下降一方面降低实体经济融资成本，另一方面刺激实体经济信贷需求，促进稳信用和宽信用，促进消费和扩大有效投资、稳增长、保就业。

• 2021年12月20日，1年期LPR利率下调5个基点至3.80%。
• 2022年1月17日,央行开展7000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，均较上一期下降10个基点。
• 2022年1月20日,1年期LPR利率下调10个基点,到3.7%；5年期以上品种下调5个基点至4.6%。

而且，单靠一次降息并不足以实现稳增长的目标，随着经济下行压力增大，政策将继续加码。若出口回落较快，地产和基建投资不及预期，未来，货币仍有宽松可能。

风险在于，（1）过年期间海外政策收紧超预期。如果美联储提前加息或者力度加大，无疑对A股有较大的冲击。（2）疫情变化超预期。春节期间返乡过年，人员流动大，再加上今年冬奥会是在2月4日~2月20日，疫情仍然是一个不确定的因素。如果疫情严重，那对股市也会有影响。

至于持币过年还是持基过年，大家要结合自己的实际情况看。

首先看你是长期投资，还是中短期。如果你计划投3~5年，甚至更长时间，那没必要因为7天的假期就提前卖掉。因为你卖掉后肯定是要买回来的，什么时候买，也是个问题。如果把时间拉长到3~5年，那这一小段时间窗口下的操作就没必要太纠结。如果你是定投，该定投定投，到目标该止盈止盈。

其次，看仓位。“今年比去年更难”已经是共识，还是要保持一个谨慎态度。如果你的仓位很重，可以降一下仓位，可以让自己在节后的行情中，进可攻，退可守，做到进退自如。即便节后股市上涨，持币过节的投资者仍然还是有上车的机会。

再者，看买的是什么基金。对于涨了很多、估值高的行业和板块，要小心，比如新能源，可以适当减仓；对于行业均衡型基金，做行业轮动的，高换手率的，问题不大，可以继续持有。

提问2

基金买了30多只，想精简一下，第一个问题，有查看基金相关性的工具推荐吗？第二个问题：同一个赛道买一只指数和主动，还是只买主动或指数的的收益好？

30只基金确实比较多，可以做一下精简，有一个原则就是相似基金不要重复拿。可以看具体持仓，前十大重仓股重合度高的，留一个就行了。

也可以用借用工具看基金的相关性，比如好买APP，把你想查的基金做成一个自建组合，建好后有一个“成分基金相关性深入解读”的部分，点开后就能看到相关性数据。0表示不相关，1表示完全正相关，-1表示完全负相关。

图中是我自建的一个组合，组合中是华夏沪港深恒生ETF联接基金和富国沪深300增强A两只基金，可以看到它们的相关性只有0.63，说明有一定的正相关性，但不大。

数据来源：好买基金APP

至于赛道型基金买主动还是买指数，我们在1月20日的文章中专门讨论过，这边给一下结论。

不同赛道不一样，大部分赛道建议买主动基金，可以获得超额收益，比如主流赛道中的新能源、科技、通讯、医药、军工、互联网等。也有一些赛道，主动基金很难做出超额收益，最典型的就是消费板块，直接买白酒、食品饮料指数可能会更好。

提问3

加息周期会持续多久，参考历史经验大概会造成A股多大的回撤？

从美国之前的四次加息看，加息周期持续1-3年不等，加息次数也不固定，少则6次，多则17次，并没有明确的规律。

目前这轮加息的情况是，上个月，美联储点阵图显示，将在2022年上调3次利率，每次加息25个基点。券商，比如东方证券的预期是，2022全年4次加息，整个加息周期7次加息。摩根大通也预计美联储可能加息多达7次甚至更多。大概率，本轮加息周期要一年以上。

再看加息对A股的影响。

历史上，四轮加息后的第一个月都是下跌的，跌幅大的有17.5%，跌幅小的1.6%，平均下跌8%。加息后两个月内，也都是下跌的，平均下跌12%。三个月内的情况略有不同，第三轮加息在04年6月，此后的3个月内，A股出现了上涨，但其他三轮还是大跌，大跌的这三轮平均下跌17%。完整的加息周期中，除了第三轮涨18.7%，第二轮微跌，第一轮和第四轮都下跌近28%。可见，美国加息对A股带来的压力不小。

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