雨绮投资刘龙岗：重点关注生物医疗医药主线

金融投资网记 杨成万

成都雨绮投资管理有限公司董事长刘龙岗表示，今年以来A股市场开局不利，大盘不断创出阶段性新低，然而个股的赚钱效应并不缺，只是结构性分化明显。今年仍有可能维持震荡走势，重点关注生物医疗医药、清洁能源、网络安全和与“稳增长”相关的主线。随着注册制在A股市场的全面推行，市场将发生诸多变化，投资者需要在投资理念、操作手法上与时俱进。

影响因素：“稳增长”预期升温

从基本面来看，2021年，全国GDP比上年增长8.1%，完成了全年6%以上的经济发展预期目标;两年平均增长5.1%。国民经济持续稳定恢复，高质量发展取得新成效，“十四五”实现良好开局。

从资金面来看，2021年人民币贷款同比多增3150亿元。对实体经济发放的人民币贷款余额为191.54万亿元，同比增长11.6%。2021年12月末，广义货币(M2)余额为238.29万亿元，同比增长9%，全年净投放现金6510亿元。从上述数据看，目前的流动性还是比较充足的。

从政策面看，中央经济工作会议已经明确，2022年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。在财政政策方面，“稳增长”仍是未来一段时间的基调，扩大投资、减税降费等稳增长政策近期密集落地。

在货币政策方面，在“稳增长”预期升温的背景下，央行对中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下调了10个基点，其核心在于降成本。因为在企业贷款融资成本环比走高，PPI仍处高位的情况下，当前降成本诉求仍高，降低政策利率进一步引导LPR下行存在一定必要性。

降息对债市影响是利好，对股市影响偏中性，对汇市有一定压力。因为市场对于今年美联储加息时间点预期进一步提前，中美货币政策分化造成的中美利差进一步收窄势必会对人民币汇率形成一定压力。预计今年人民币兑美元汇率双向波动会加大，会有小幅贬值趋势。

投资机会：生物医疗医药

目前的投资机会，可以从以下三条主线来把握：其一，生物医疗医药。虽然自疫情爆发以来上，以疫苗研发、制造、服务、核酸检测等为代表的生物医疗医药板块已反复表现，有的估值已经偏高，但海外新冠疫情持续蔓延，同时国内也有零星、散发疫情存在，使新冠疫苗接种成为了人类防御新冠疫情的“必修课”。

政策鼓励创新、医疗市场国际化、集采和医保谈判常态化等是医疗行业的常规演绎。2022年医药行业或呈现如下特征：“疫苗+奥密克戎”提升免疫屏障，全球防疫的不均衡特征决定了新冠疫情长尾需求，检测和治疗投资机会;创新药及创新药产业链贯穿医药行业长周期投资。

结合行业政策、需求和市场风格的变化，建议在结构分化行情下，重点关注成长性比较确定的白马股和产品差异化布局具备超预期可能的给股，如达安基因、药明康德、恒瑞医药、乐普医疗、迈瑞医疗、迪安诊断、华兰生物等。

其二，清洁能源。随着我国碳达峰、碳中和发展目标的确定和实施，清洁能源将是未来市场上的“宠儿”，可重点关注隆基股份

，以及具有碳达峰、碳中和、光伏等为题材的个股。

其三，网络安全。网络安全始终是互联网时代不能回避的话题，因此，2022年该板块中的部分个股仍有机会，可重点关注启明星晨等。

此外，与“稳增长”相关的大基建，尤其是特高压工程、电网数字化建设等相关个股也不妨适当关注。

操作手法：波段操作为宜

值得注意的是，2022年将是全面推行注册制的第一年。虽然目前已经在科创板、创业板和北交所实施了注册制，但主板(包括原来的中小板)仍然实施的是审核制，这对不同类型的上市企业来说有失公平。因此，管理层要求尽快在A股全面推行注册制。

在注册制全面实施后，市场将发生如下变化：一是上市公司数量会快速增加;二是政府不再为上市公司是经营业绩、投资价值“背书”，只负责其信息披露的全面、真实和有效;三是新股发行价格市场化，其市盈率不再有不超过23倍之限;四是退市公司数量将增加;五是上市公司将出现，强者愈强，弱者愈弱的“两极分化”现象;此外，“壳资源”将贬值。

在此情况下，在投资机会增加的同时，投资风险也相应增加，比如，上市公司的经营业绩是否可持续;“打新”不再是包赚不赔的买卖了，长期以来“逢新必打”“打新必赚”将成历史。对此，投资理念、投资策略都需要相应改变，更需要关注上市公司基本面，选择个股更需慎重。

在操作手法方面，波段操作是一种比较好的策略，一年可以抓住一两次的机会，投资周期应该在半年到一年之间，这样的周期是比较适合A股市场，过长或者过短可能都不太合适，除非你有超强的短线判断能力，或者是能够忍受大幅回撤的心理素质。