新股申购解析：益客食品（申购日期2022-1-6）

前言：最近新股不败神话灭，实际上这也是迟早的事情，随着新股供给的进一步加大，加之许多新股质地差、发行价高，破发也属正常，所以，现在的新股申购不再是从前稳赚不赔的生意，申购时要细细辨别。

文章只提供股票的基本信息，不作判断。决策由投资者自行做出。

1、发行基本信息

发行价：11.4元，发行市盈率：41.01倍，申购日期：2022-1-6，板块：食品加工制造

2、主营业务

从事禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代禽苗孵化及销售，以及熟食及调理品的生产与销售。

从2021Q2经营数据可以看出，主要收入来源为鸭产品、鸡产品、饲料，收入占比分别为46.9%、27.94%、14.9%。毛利率分别为3.47%、0.43%、1.02%。毛利率简直低的可怜，所以，公司的业务显然不是什么好的生意模式。

3、收入利润

收入倒是一直在持续增长，规模也很可观，但扣非净利润相比收入规模则看起来十分可怜，而且波动极大。

这也正是我们前面提到的，毛利率过低所致，毛利率极小的变化，也会导致利润的极大变化。

4、利润率

毛利率很低，净利率自然也高不到哪里去，毕竟空间有限。所以，公司虽然收入规模不错，但扣非净利润却不高。而且毛利率的小幅波动，对扣非净利润的影响极大。导致经营的不稳定。

ROE数据其实还不错，这是相比这么低的净利润数据基础上说的。我们从杜邦分析可以知道，ROE取决于资产负债率、净利率和总资产周转率，我们发现公司总资产周转率和资产负债率高，以2020年数据看，分别为5.47和46.68%。所以，虽然净利润率很低，仍旧可以有不错的ROE。但同时我们也发现，ROE数据也极不稳定，波动极大。

5、总结

公司赚取的仅仅只是微薄的产品加工的费用，利润率极低，生意模式很差。公司经营波动极大，根源还是在于利润率低且不稳定。

以公司发行价11.4元看，发行后总股本4.49亿，对应市值51亿。2020年扣非净利润对应市盈率为41.01倍，2021年扣非净利润业绩预告0.92亿，同比-26.1%。对应市盈率55.43。行业市盈率30.16倍。

是否值得申购各位投资者自行判断。

本文内容仅代表个人观点，不作为投资参考依据。