全球复苏中美经济走强，2021外汇市场年度回顾与展望

摘 要

今年以来随着新冠疫苗大范围接种，全球经济逐渐开始复苏，多国经济增速在全年有望恢复正增长；美联储转货币政策有所转变，引领全球各央行转为紧缩政策；中国经济稳中有进，进出口贸易额呈现显著增长，人民币汇率全年呈现明显双向波动走势，国际化程度进一步加强。

中国经济2021年情况回顾

GDP增速特点

2021年随着国内疫苗有效接种，企业复工复产进行，中国每个季度的经济增速都稳定恢复正增长，全年有望实现8%左右的整体增速；不过局部疫情和自然灾害仍然存在，对疫情的常态化防控仍将是未来的主要防疫措施。整体来看，中国全年的经济产出与美国继续缩小，在全球经济中占据更加重要的位置。

▲ 以上数据来源：路透数据

进出口贸易特点

今年中国继续保持开放贸易态度，鼓励进出口企业积极进行外贸交易，同时中国率先从疫情中恢复，原材料进口和制造品产出显著增加，中国出口商品在全球受到旺盛的需求，甚至导致从中国出口的海运物流价格激增。

从贸易额数据来看，中国在进出口两端全年每个月均保持两位数的增速，且贸易顺差持续扩大，大量资金流入国内面临结汇需求，这也从一定程度支撑了中国经济与人民币汇率的基本面水平；明年RCEP协议将正式生效，预计中国贸易额还将继续显著增长。

▲ 以上数据来源：路透数据

经济数据特点

今年以来随着国内企业复工复产，市场供给充足，消费者物价指数（CPI）逐步回落至正常合理水平；但在另一端，由于国际大宗商品价格持续上涨，这导致进口企业面临较大的压力原材料价格上涨压力，导致国内生产者物价指数（PPI）持续走高，因此PPI与CPI指数全年的差距在不断扩大；不过近期在宏观调控下国内能源供需求趋于平衡，这种极端现象已经开始逐步恢复正常。

▲ 以上数据来源：路透数据

央行稳健灵活的货币政策

今年以来中国央行的货币政策趋于灵活宽松，全年共进行两次降低银行准备金率，同时在年末下调一年期LPR利率，这主要是为了使得市场资金流动性更加充裕，针对性的支持中小企业，降低其实际贷款成本；此外由于出口贸易显著增长，企业持有大量待结汇外币，中国央行还在6月和12月分别两次上调金融机构外汇存款准备金率，意在改善外汇供求情况，宏观调整人民币市场汇率。

人民币走势特点

人民币市场汇率今年以来呈现明显的双向波动走势：从国内基本面因素来看，中国贸易顺差在全年持续扩大，大量外币结汇需求支撑人民币汇率基本面水平使其不断走强升值；从全球外汇市场因素来看，美联储从下半年开始透露出收紧货币政策的信息，使得美元指数走强同时给非美货币带来压力。

此外，中国央行两次上调外汇存款准备金率后，都使得正处于升值趋势的人民币汇率出现拐点，从而形成宽幅波动走势，由此可以预期未来人民币汇率双向波动特点将更加明显。

还需注意的是，人民币汇率呈双向波动而不是单边升值或贬值，境内外价差更加稳定，在今年以来很少出现过去价差扩大的异常现象。

▲ 以上数据来源：路透数据

总结与展望

在寻汇SUNRATE看来，今年是全球经济从衰退转向复苏的关键一年，中美两国经济领先全球走强，美元和人民币也成为外汇市场上相对强势的两种货币；展望未来，中国经济在新一年需要更加注重均衡化发展，尤其是针对进出口中小外贸企业的优惠政策还会继续落实，以此在实现共同富裕的道路上稳步前进，整体经济增速有可能出现回调，但各个行业之间的差距将会缩小，经济开放化程度和与各国的联系紧密度还会提升，这对未来长久的发展的有利的。

从人民币汇率来看，中国自身经济基本面、进出口贸易差、美元指数的走势、央行的宏观调控依旧将是几项重要影响因素；可以确定的是，随着国际形势稳定复苏，中国将以稳定姿态发展自身经济实力，同时继续以开放的态度拥抱全球化贸易，人民币双向波动依旧会成为常态，其国际化进程在新年里也必将更进一步。

附：2021年人民币大事记

1月4日，深圳市福田区开展数字人民币红包试点，是数字人民币研发过程中的一次常规性测试。

3月12日，中国人民银行、国家外汇管理局决定在深圳、北京开展跨国公司本外币一体化资金池业务首批试点，进一步便利跨国公司企业集团跨境资金统筹使用。

5月31日，为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。

7月8日，经国家外汇管理局批准，招商银行率先在深圳启动资本项目数字化服务试点。

7月15日，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.9%

7月20日，深圳保险业完成首批“数字人民币保单”签发工作。

9月10日，人民银行广州分行、深圳市中心支行，广东、深圳银保监局，广东、深圳证监局联合发布了《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》，标志着大湾区跨境金融投资产品类别和渠道更加丰富，大湾区金融机构间合作日趋深化，粤港澳区域经济一体化的进程加速。

11月29日，深圳举办绿色金融政银企对接会，支持氢能等绿色企业发展。

12月6日，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

12月9日，中国人民银行决定上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。此为央行年内第二度调升外汇存款准备金率。

12月20日，中国央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）下调5个基点至3.8%，降低企业贷款利率方面起到代替政策性降息的作用，仍聚焦于宽信用和支持实体经济。