中药otc概念股分析

中药OTC是近期市场刚刚提出来的新概念，首先我们要知道OTC是什么，其实OTC就是非处方药，大白话说就是你能随便在药店，网上药店买到的东西。

这是最常见的解释，OTC是英文Over The Counter(可在柜台上买到的药物)的缩写，在医药行业中特指非处方药;

OTC(Over The Counter)非处方药物，我国卫生部医政司是这样定义的:它是消费者可不经过医生处方，直接从药房或药店购买的药品，而且是不在医疗专业人员指导下就能安全使用的药品，即不需要凭借执业医师或助理医师的处方即可自行选购、使用的药品。

OTC中又分甲类OTC和乙类OTC。甲类(红色)的可在医院、药店销售;乙类(绿色)的是可以在医院、药店、超市、宾馆等地方销售。

相对于OTC，RX是指必须凭借执业医师或医生开取的处方方可购买的药品。

由于非处方药可不需医师的指导自行服用，所以非处方药的药品一般具有安全、有效、价廉、方便的特点。

那中药OTC就毕竟简单了就是中药类的非处方药。从产品本质看，【中药OTC】类药物可以分为两类标的：1）、名贵中成药OTC；2）、普通品牌中成药OTC。名贵中成药OTC自身品牌力极强，产品保健属性亦更强，且具备一定的奢侈品、金融品属性，销售依赖度相对较低，投资逻辑类比【高端白酒】；普通品牌中药OTC自身具备一定的品牌知名度，但产品治疗属性更强，更依赖企业自身的销售推广能力实现增长，投资逻辑类比【小食品】。

名贵中成药OTC——类比【高端白酒】，能够实现量价齐快速增长。白酒品类整体销量小幅负增长，但高端白酒销量持续稳定正增长。与此类似，虽然中药整体销量增长不明显，但近年来名贵中成药OTC品种均实现了销量快速增长（安宫牛黄丸近年来销量复合增长20%，片仔癀近年来销量复合增长15-20%）。价格方面，名贵中成药OTC均具备强大的提价权，是否实施提价更多取决于企业意愿，并不需要过多考虑市场竞争因素。

名贵中成药OTC——四大投资标的质地分析。我们认为，A股名贵中成药OTC共有四大投资标的：同仁堂、片仔癀、广誉远、健民集团（名贵中成药核心原材料体外培育牛黄的独家供应商）。1）、片仔癀持续表现优秀；2）、同仁堂、广誉远前期均存在明显的公司治理问题，在更换控股股东或董事长后，公司治理有望实现改善，值得密切关注；3）、健民集团参股子公司核心产品体外培育牛黄定价能力极强，前期市场对此业务有所忽视，有望迎来价值重估！

普通品牌中药OTC——类比【小食品】，销量稳健增长、同时价格具备一定提价权，须更关注同品类中竞争能力强、市场份额高的企业。从提价权来看，同品类中市场份额越高，通常提价权越强。同时企业自身的营销能力也能够保证终端价格体系的顺畅，保证提价后渠道利益不受损，从而持续保持自身市场份额。

普通品牌中成药OTC——投资标的较多，企业成长性影响因素众多，需优选标的。普通品牌中成药OTC标的众多，大市值比如云南白药、华润三九等，小市值比如羚锐制药、马应龙、江中药业等，选股需严格结合企业产品在同品类中的市场份额以及企业自身的营销能力。考虑到我们对其他标的基本面并不熟悉，目前我们主要看好【羚锐制药】，其次可关注【马应龙】。1）、羚锐制药中高端贴膏通络祛痛膏实现15%左右稳定增长，低端贴膏系列市场份额超90%，具备持续提价能力，同时股权激励保障业绩；2）、马应龙痔疮治疗药药店销量市场份额超50%，亦具备提价权，有望持续实现15%左右稳定增长。