百亿私募大佬汪潮涌的失联之谜

作者：禾凉

上周末的大瓜当中，“风投教父”汪潮涌失联算是其中之一。

据财新媒体报道，北京信中利投资股份有限公司（下称“信中利”）实控人汪潮涌已失联两周。

“风投教父”的失联之谜到底是什么呢？

投资界“风投教父”失联

金融圈被投资界“风投教父”失联消息刷屏。

2021年12月15日，信中利（833858.OC）发布公告称，信中利已通过各种渠道多次联系汪超涌及其家属，但均未取得有效联系。该公司已向公安机关咨询相关情况，但截至12月19日，尚未获得与汪超涌相关的有效信息。

且信中利公司层面尚未收到任何公安、司法机关的通知，目前，该公司正积极与相关司法部门联系，相关情况待确认，公司将根据确认信息完成进一步的信息披露工作。

（来源：公开资料）

信中利同时做出风险提示，信中利法定代表人、实际控制人、董事长失联将导致该公司出现对重大事项无法及时形成有效决策风险，进而对该公司生产经营决策产生重大影响。

此外，经向全国股转公司申请，信中利股票自12月16日起停牌，预计将于12月29日前复牌。

汪潮涌的前半生可谓被“光环”笼罩。

1965年出生的汪潮涌，15岁考上华中理工大学，19岁进入清华大学，20岁赴美留学，获罗格斯大学商学院MBA学位。

汪潮涌更是被多方称为“华尔街中国神童”、投资界“黄药师”、“风投教父”。

“投资百度，我们的回报是120倍，搜狐也有几十倍，此外，我们还投资了瑞星、华谊兄弟等明星企业。第一只基金从2001年到2006年，整体回报为8倍，基金的年资产收益率达60%~70%。”汪潮涌曾对笔者表示说。

公开资料显示，汪超涌有30 年国内外投融资行业的从业经验。1987-1992年，曾先后任职于美国摩根大通银行、美国标准普尔；1993-1998年，就职于美国摩根士丹利并担任其亚洲区副总裁兼北京代表处首席代表；1998-1999年，受国家开发银行邀请担任全职高级顾问；1999年至2015 年6月，担任信中利执行董事兼总经理，2015年6月至今，担任该公司董事长。

可以说，从25岁到35岁，他完成从白领到高层管理者的转变，33岁就当上了摩根士丹利驻外首席代表和亚太区副总裁;

从35岁到45岁，他完成从高管到企业家的转变，创办信中利资本集团(下称“信中利”)，成功投资百度、瑞星和华谊兄弟、搜狐等企业。

如果没有意外，他计划着45岁到55岁，完成从商业企业家到社会企业家的转换;55岁到65岁，写作、出书。

然而意外发生了，他的人生之路走到这个阶段戛然而止。

遥想当年，信中利的LP也可谓辉煌。

据悉，信中利的LP中有一部分是来自欧洲财富家族的——汪潮涌曾津津乐道：“信中利除了自有资金以外，还管理着欧洲一些财富家族的资金，比如保时捷家族、信达电梯家族、瑞海姆银行和瑞士矿业集团等。这些财富家族习惯于对自己的财富做配比，一般会把一部分资金交给VC的经纪人管理，一部分交给PE的经纪人管理，还有一部分投放到像共同基金、二级市场和对冲基金这样的领域中。”

众所周知，在风险投资这个领域，拿机构的钱比较容易，而想要拿到财富家族的钱简直就是难于上青天，因为对方的要求会非常苛刻。而这些财富家族竟然会在10年前把钱交给一个中国公司来管理，看中的就是汪潮涌在华尔街12年的从业经验和出色表现。“我在摩根的经历他们很认同。”他说，“而且在这个基金中，我自己的投资也很大，我们不仅仅是基金的管理人，同时也是出资人。这样一来，大家风险共担，信任程度会更高。”

据悉，信中利目前有三块业务：ＶＣ、ＰＥ和直接投资的项目。“其实这三块业务就是财富家族为了理财而投资的产品。”汪潮涌介绍说：“我自己的资产大概80%都在这里边。”

“作为出资人，我的回报是和别人一样的；作为管理人，根据行业规范和国际标准，我能得到一个20%的利润分成。”

导火索：PE+上市公司模式的后遗症——业绩亏损 营收下滑

如果从1987年初涉投资圈开始计算的话，汪潮涌的投资时间已经超30年。

作为投资人，汪潮涌曾是巴菲特的信徒。

当时作为摩根士丹利北京首代，他正好负责接待巴菲特，并同他共进晚餐。“投资不是投机”——巴菲特的价值投资理念影响了他，“直到现在，我们的基金与其他PE基金也有很大差别，那就是我们有很大一部分是用自己的钱直接投资。”

汪潮涌曾表示说，“巴菲特改变了我对投资的很多看法。我到现在还记得，1995年9月，是我跟巴菲特第一次认识的时候，那是他第一次来中国。”

“接触巴菲特以后，我又增加了一个偶像。1995年以前，我的偶像只有老摩根，这就如同做IT的人的偶像大部分为乔布斯或者比尔·盖茨，做金融的人的偶像那时候也大部分都是老摩根，后来结识巴菲特以后，无论是投资理念还是投资风格都发生了改变。”

然而，汪潮涌为何走到了今天这个境地呢？

“冰冻三尺非一日之寒”

其实，汪超涌的问题这跟其探索PE+上市公司模式有关。

据信中利历年财报显示，其业绩一直处于亏损及净利下滑状态。

2021年上半年，信中利的营业收入为2.21亿元，同比下滑63.56%；归属于挂牌公司股东的净亏损为2.12亿元，同比下滑387.36%；基本每股收益为-0.16元/股，同比下滑366.67%；营业亏损为3.33亿元，同比下滑346.06%。

对此，信中利表示，营业收入下滑主要系该公司控股子公司惠程科技营业收入较上年同期减少所致；营业利润和净利润下滑主要系该公司控股子公司惠程科技营业收入较上年同期减少、该公司自有资金投资项目公允价值较去年年底大幅下降所致。

2020年，信中利亏损达16.27亿元，加上2021年上半年亏损2.12亿元，一年半时间信中利合计亏损已经超过18亿元。

此外，从2018年至2019年，信中利的营业收入分别为27.22亿元、14.56亿元；归属于挂牌公司股东的净利润分别为687.77万元、3.37亿元。

可见，从2018年至2019年开始，信中利的营业收入出现了大幅滑坡。

对于营业收入下滑的情况，信中利同样做出了解释，主要原因为以下两点：

一、受内外部复杂宏观环境变化和二级市场股票价格波动的影响，该公司自有资金投资项目增值幅度下降，公允价值变动收益较上年有所减少；

二、该公司控股子公司惠程科技进行业务转型，游戏产品上线时间表有所推迟，且当年无产业并购基金处置投资项目收益及产业基金出资份额转让收益，导致惠程科技2019年度整体营业收入和净利润水平低于2018年同期，2019年实现营业收入10.92 亿元，较2018年同期下降42.45%。

由此可见，信中利历年营业收入及亏损情况均与惠程科技息息相关。

可以说，后期汪潮涌的“神话破灭”，这与其大胆尝试PE+上市公司模式，进而收购惠程科技（002168.SZ）莫不相关：

2016年，汪超涌以16.5亿元现金控股收购惠程科技11.1%的股份，溢价高达113.7%。然而该16.5亿元中，有12亿元是信中利通过“招商财富”资管计划募集到资金，3.15亿元是由信中利向北京恒宇天泽投资管理有限公司以12%的年化利率拆借而来，此次收购信中利自己的本金只有1.35亿元。

可以说，此次收购大部分资金是信中利以高杠杆借贷得来的，这也使得公司资金压力有所增大。

但是恰逢彼时，中国证监会修改了《上市公司重大资产重组管理办法》，增加了“借壳上市”的触发条件。

汪潮涌孤注一掷高负债得来的“借壳上市机会”无疑以失败告终。借壳上市未果，汪潮涌又用高杠杆的方式以17.8亿元收购了游戏公司哆可梦。不过，在2018年游戏行业监管加码的情况下，哆可梦仅在2018年为惠程科技贡献了不少利润，其后便陷入低谷。而惠程科技业绩也在随后出现了持续亏损。

雪上加霜的是，惠程科技控股权也在近日“转手他人”。

2021年5月12日，惠程科技发布公告称，该公司控股股东中驰惠程拟向重庆绿发资产经营管理有限公司（下称“重庆绿发”）转让其持有的该公司股份7033.62万股，占该公司的比例为8.77%。，重庆绿发将成为公司控股股东，重庆市璧山区财政局将成为该公司实际控制人。

据惠程科技公告显示，2018年、2019年、2021年上半年，该公司的营业收入分别为18.98亿元、10.92亿元、1.54亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为3.36亿元、1.35亿元、-0.74亿元。

作为PE+上市公司的典型案例，惠程科技及汪潮涌失联事件后续发展如何，让我们拭目以待。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）