北交所拟IPO之开特股份：汽车电子领域的专精特新企业

　　湖北开特汽车电子电器系统股份有限公司是一家专业从事传感器、执行器、控制器等汽车电子电器系统产品的研发、生产、销售和服务的国家级高新技术企业。2021年，公司入选国家级第三批专精特新“小巨人”企业。

　　公司的产品分为三类：传感器、执行器、控制器。

　　⚫传感器：包括温度传感器、电子温控器、光电传感器、磁电传感器、压力传感器、位置传感器（曲轴传感器、凸轮轴传感器、变速箱档位位置传感器、ABS 传感器、方向盘角度传感器等）等产品,广泛应用于汽车热系统、自动雨刮控制系统、制动系统、动力总成系统、传动系统、ESC电子稳定系统、车身系统、转向系统、新能源汽车等系统。

　　温度传感器应用于汽车空调、压缩机、发动机、座椅加热等系统温度测量。客户包括大众、VALEO、上海德尔福、伟世通、上海三菱、上海贝洱、天津三电、空调国际、上海加冷松芝汽车空调等。

　　温控器应用于汽车空调系统的温度控制。

　　光传感器于空调阳光传感器、环境光传感器。客户包括上海大众、一汽大众、海南马自达、吉利、江淮、华泰、南京协众等。

　　空调阳光传感器应用于汽车空调系统辅助控制。

　　扭矩传感器应用于电动助力转向系统（EPS）。

　　角度传感器应用于车身稳定系统（ESP）或 电动助力转向系统 （EPS）

　　ABS传感器应用于防抱死制动系统（ABS）

　　曲轴和凸轮轴位置传感器应用于汽车发动机电子控制燃油喷射系统，分为：光电式、磁感应式、霍尔式三种类型。主要客户为华泰、三一重工、元丰汽车电控系统有限公司等。

　　压力传感器基于微电子机械系统(MEMS)技术的应变电阻全惠斯顿电桥原理来感知压力的变化，并集成了信号处理系统，输出电信号，用于发动机、变速箱的液体压力及进气歧管等压力检测。主要客户为克莱斯勒。

　　可见，公司的传感器大部分应用于汽车空调方面。

　　⚫控制器，分为大功率模块系列、车身控制单元系列、空调控制面板和电动助力转向控制器等。

　　大功率模块产品主要用于汽车热系统风机的控制分为电阻型、线性输出型、脉宽调制输出型等有刷电机功率模块和无刷电机功率模块。包括调速电阻、调速模块等产品，广泛应用于汽车热系统，包括汽车空调系统和发动机冷却系统等。

　　这些产品能保证热系统尽快进入热平衡状态，提高系统的工作效率和效果，同时还能降低燃油消耗、减少二氧化碳及其它有害物的排放。客户包括 VALEO、上海贝尔、天津三电、上海加冷松芝汽车空调、重庆超力等。

　　车身控制模块作为车身控制一种很重要的电子产品，它管理和控制的功能有：

　　1.遥控电动门锁（2）电子智能防盗（3）雨刮器控制（4）电动车窗控制（5）内外灯光控制（6）后视镜控制（7）无钥匙进入和启动系统等等，它被广泛应用在汽车中。产品客户包括吉利、江淮、华泰、力帆等。

　　空调控制面板，作为车身舒适系统重要的组成部分，主要的作用机理在于根据车内外环境和乘客的需求，调节车内温度、湿度、空气质量等车内环境指标，满足车内用户的舒适要求。主要客户包括力帆、北方奔驰、北汽、吉利、陕汽等。

　　电动助力转向控制器，根据转向传感器装置和车速传感器传出的信号，确定转向助力的大小和方向，并驱动电机辅助转向操作，从而改善汽车操纵的稳定性和舒适性。主要应用于长安、东风汽车、力帆、北汽等。

　　⚫执行器，是由微电机和传动系统组成的执行部件，通过接收控制器的信号实施执行动作，广泛应用于汽车空调、车门、车灯、后视镜等。客户包括比亚迪、长城博翔、VALEO、BEHR、空调国际、三电、上海三菱、松芝股份、浙江创佳、重庆超力等。

　　空调执行器分为直流电机、步进电机两种。应用：主要用于车辆空调的送风角度控制和风门控制功能。

　　公司主要客户是深圳市比亚迪供应链管理有限公司、上海爱斯达克汽车空调系统有限公司、天津三电汽车空调有限公司、浙江远景汽配有限公司、南方英特空调有限公司等。

　　公司产品直接跟上汽大众、一汽大众、上汽通用、广汽、吉利、长安、比亚迪、长城、江淮、三一重工等主机厂配套，也同时给电装、宁德时代、马勒、德尔福、通用、Valeo（法雷奥）、Male-Behr（马勒贝洱）、SBTS（上海贝洱热系统）、SDAAC（上海爱斯达克）、Visteon（伟世通）、Sanden（三电）、AI（空调国际）、南方英特、河南豫新、重庆超力等全球知名汽车热系统厂家和国内主流汽车空调厂家配套。

　　可见，公司的核心业务是汽车空调相关的传感器执行器控制器等汽车电子。

　　汽车空调市场格局排名靠前的包括电装、马勒、法雷奥、翰昂等，占据全球市场 80%以上的市场份额。其中乘用车市场排名靠前的有法雷奥、电装、翰昂、爱斯达克、华域三电等；商用车空调主要有东风贝洱、法雷奥、南京协众、松芝股份等。

　　国内空调市场上，外资品牌汽车空调企业凭借技术优势、品牌优势以及与外资品牌整车制造商良好的全球合作关系占据大部分市场份额，主要空调系统供应商主要有十几家，以外资、合资为主。在技术能力和市场份额方面，日本电装独占鳌头，其他几大汽车空调业的龙头如法国的法雷奥、美国德尔福、德国贝洱。

　　此外，汽车空调业的龙头与该地区整车厂设立合资公司：如贝洱与东风合资建有东风贝洱，一汽与法雷奥合资建有一汽法雷奥，空调国际与长安合资建有南方英特，华域汽车与三电、贝洱合资建有上海三电贝洱等。内资品牌当中，奥特佳(SZ:002239)、松芝股份(SZ:002454)具有较强竞争力。

　　从奥特佳和松芝股份近几年业绩表现来看，汽车空调领域已经属于成熟行业，没有什么增长空间了。

　　开特股份也是如此，近五年业绩徘徊不前，没有成长性可言。

　　这应该是公司2018 年就开始创业板IPO，后来却终止的核心原因。

　　公司2021年中报业绩开始大增：

　　控制器类产品因部分项目逐步量产，销售额和利润增长较快；传感器类产品销售结构改变，产品利润高的产品销量增加导致毛利率增加。

　　这说明：

　　一是公司产品线在拓展，从汽车电子逐步扩大到航空、军工、高铁、网联汽车、新能源汽车、智能汽车、智能家电、紫外线消毒模块等领域。2021年半年报中写道：公司积极进行智能家电各类产品知识产权布局和新产品开发：着座传感器小批量供货；智能马桶盖电机方案得到客户认可，启动模具；洗衣机、饮水机、冷风机等 UVC杀菌模块产品小批量生产中；冰箱、马桶盖、茶吧、暖风机等温度传感器陆续给客户送样确认。

　　二是公司产品结构在升级，往高毛利的高端产品走。公司2019年和旭彤电子签署有合作协议，获得对方技术授权，而旭彤电子传感器产品毛利率很高，因此推测公司传感器技术是在和旭彤电子的合作中得到提升。

　　另外，公司还在做一些前瞻性布局：

　　子公司海特汽车科技（苏州）有限公司成立于 2015 年，自成立以来一直与清华大学（苏州）汽车研究院合作进行技术开发，目前在辅助驾驶、无人驾驶技术领域不断进行前瞻性研发和项目匹配。公司主要从事液压电动调节管柱、电动调节管柱、电动侧踏、无刷电子水泵控制器等产品。

　　子公司艾圣特传感系统（武汉）有限公司成立于 2015 年，主要从事磁电类传感器研发、生产和销售，目前公司水温传感器、压力传感器、方向盘转角传感器、位置传感器、ABS 传感器及电流传感器等产品已对比亚迪、吉利、东风、通用五菱、郑州海马汽车等主机厂批量供货。

　　因此，在新产品开始放量和产品结构提升的推动下，预计公司可以摆脱之前停滞不前的情况迎来不错的发展。

　　从财务报表看，公司应收账款较高，不过现金流还好，每年可以稳定分红：

　　公司2021 年 9 月 22 日正式进入精选层挂牌辅导期，行业、业绩都符合北交所IPO标准，有一定机会进入北交所。

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