【研院观察】知识产权融资模式分类解析

前言

知识产权是指人们就其智力劳动成果所依法享有的专有权利，本质上是一种财产权，知识产权权利人事实上享有知识产权的占有、使用、收益、处分等权利，因此，知识产权天然地拥有融资抵押物或融资标的物的属性，同时也符合知识产权证券化的基础资产标准。近年来，国内各地经过实践探索，已初步形成以知识产权质押贷款为主、以知识产权证券化和投贷联动为突破口的金融服务创新体系。本文通过梳理已有融资模式情况及案例分析，为读者介绍知识产权证券化、投贷联动以及质押融资三种知识产权金融领域的运用场景。

什么是知识产权融资？

知识产权融资的方式包括质押贷款、技术入股、融资租赁、证券化、投贷联动等多种形式。今年10月，国务院印发了《“十四五”国家知识产权保护和运用规划》，对未来五年的知识产权工作进行了全面部署，在知识产权融资方面提出积极稳妥发展知识产权金融，优化知识产权质押融资体系，鼓励知识产权保险、信用担保等金融产品创新，充分发挥金融支持知识产权转化的作用。

一、知识产权证券化

知识产权证券化，即是将知识产权现在或未来所产生的收益，通过财务金融技术转化为可交易的证券。与传统质押融资等方式相比，证券化的融资规模更大，融资成本更低，投资风险更小。

案例分析

1.兴业圆融广州开发区专利许可资产支持计划

2019年9月，广州开发区在深圳证券交易所发行我国首支纯专利证券化产品“兴业圆融——广州开发区专利许可资产支持计划”。该产品以民营中小科技企业专利权许可费用作为基础资产，囊括了11家民营企业的103件发明专利和37件实用新型专利。由广州开发区金控集团子公司广州凯得融资租赁有限公司承担发起人（原始权益人）角色，发行规模为3.01亿元，债项评级达到AAA级。该产品获得中信银行等投资机构参与投资认购，项目获批认购倍数达到2.25。通过这个产品，每家企业可获得300万至4500万元不等的融资款项。

图1：兴业圆融—广州开发区专利许可资产支持计划交易结构

资料来源：2020年广东知识产权蓝皮书

2.平安证券-高新投知识产权1号资产支持专项计划

2019年12月26日，由深圳市高新投小额贷款有限公司发行的“平安证券高新投知识产权1号资产支持专项计划”在深交所正式挂牌。这是全国首单以小额贷款债权为基础资产类型的知识产权ABS产品。该产品以知识产权质押贷款债权为基础资产，贷款人或其关联方以拥有的知识产权（专利、软件著作权、实用新型等）向高新投小贷公司提供质押。该知识产权证券化项目储架整体规模10亿元。

图2：平安证券-高新投知识产权1号资产支持专项计划交易结构

资料来源：2020年广东知识产权蓝皮书

3.奇艺世纪知识产权供应链金融资产支持专项计划

该项目发起人（原始权益人）为天津聚量商业保理有限公司，基础资产为以北京奇艺世纪科技有限公司（爱奇艺）为核心企业的供应链金融应收账款保理债权。具体操作是，将爱奇艺供应链上游的内容供应企业（即影视公司、作者等）拥有的对爱奇艺的应收账款进行打包组合，将应收账款转让给保理公司并构造可预期的未来现金流，此类应收账款基于影视公司或作者对爱奇艺的内容供应，所涉及的知识产权均为影视类著作权。该项目发行规模为4.7亿元。

图3：奇艺世纪知识产权供应链金融资产支持专项计划交易结构

资料来源：2020年广东知识产权蓝皮书

二、投贷联动模式

投贷联动广义上是指商业银行在合法、合规框架下，通过与股权投资机构合作，或通过设立子公司等若干模式，“股权+债权”相结合，为具有发展前景的科创型小微企业提供融资支持。

案例分析

1.上海投贷联动模式

2016年3月，我国首个知识产权投贷联动基金在上海浦东启动。该基金由国有资本引导、国民资本参与的原则运作，基金规模为1.315亿元，探索多种形式股权与债权结合的融资服务方式，主要以贷后投、投贷额度匹配、可转债、认股权等形式，降低具有核心知识产权企业的贷款和投资门槛。

2.南京投贷联动模式

2015年，南京银行在全国率先创新推出“小股权+大债权”投贷联动业务，该模式通过联合外部投资机构，以“小股权”作为纽带，并结合企业实际经营和资金需求，量身配比“大债权”及综合金融服务方案。

三、知识产权质押融资模式

知识产权质押融资是指债务人或者第三人以特定的知识产权向债权人出质，用以担保债权的实现，当债权没有如期履行时，债务人或者第三人以被质押的知识产权以拍卖、变现等形式优先受偿的贷款形式。

资料来源：广东南方金融创新研究院根据公开资料整理

此外，为鼓励和引导银行业金融机构加大对科技型中小微企业的信贷支持力度，在中央和地方财政支持下，各地相继设立了知识产权质押融资风险补偿基金，依据不同类型的风险分散机制主要分成以下三类。

资料来源：广东南方金融创新研究院根据公开资料整理

黄锐生 陈正文 黄皑琪 | 文字

杨亮 李杞宜 | 排版

曾翔 | 编审