目前市场对硬科技赛道长期产业趋势的共识不断深化，但必须承认的是，科技主题下细分领域纷繁芜杂。
7月-8月以来，数个硬科技赛道的换手率先后达到很高的水平，并开始回落，硬科技细分赛道之间已经开始出现内部分化，半导体、创新药、光伏、新能源车、军工等走势不一。
即将到来的2022年硬科技赛道应该怎么投？
近期，南方基金权益投资部总经理茅炜做客直播间，分享2022年科技投资观点。
以下内容供您参考（文章在不改变基金经理原意的前提下有所删改）
复盘一下
今年整个科技板块的行情是怎样的？
茅炜 ：如果用一句话来描述今年市场的整体表现，那就是结构性特征非常强。其实在科技行业内部也是如此，一些细分行业比如新能源、半导体、军工是呈现出多点开花的状态，不仅头部公司呈现出强者恒强，另外一些优质赛道里的中小个股也有不错的表现。
同时我们也注意到，一些科技细分领域当中有一些行业的表现没有前两年表现那么好，比如消费电子、通信、医药在今年市场当中就会有一定压力，但在这么一个大的背景下科创主题类的基金普遍涨势都比较喜人，也有更多的资金涌入了科创赛道，说明近几年很多投资者对于科技创新这件事情的认知水平应该是越来越高。
部分科技子行业年初至今
涨跌幅
数据来源：Wind，2021/1/1-2021/12/15，指数过往表现不预示未来，投资需谨慎
你是怎么划分科技细分行业的？
茅炜 ：科技的细分行业非常多，有着各种不同的划分方法。如果总结下来基本有两个维度，一个是提高时间的长度，让大家有质量的活更久，包括物联网技术的应用；另一个是提高时间的厚度，单位时间的产出要提升，比如说半导体等领域。但我们还是强调科技赛道就是未来能够较好提升劳动生产效率的一些行业。
的
全球汽车制造生产效率的提升路径
资料来源：国海证券研究所整理
你会重点关注哪些领域？
茅炜 ：我们重点关注四个领域：
第一，涉及到国内供应链安全以及国产替代的领域，这个主题其实从贸易战、科技战之后提比较多，未来大的趋势不会有变，这当中最明显的一个代表就是半导体产业。
的
第二，是被上升为国家战略的能源结构转型，这一方面是人类和地球和谐共处的需要，另一方面也是我们国内能源安全的需要。在产业转型过程中，包括锂电、光伏、风能、氢能等等都是未来业绩高增比较高的领域。
确定性
第三，5G和物联网的基础设施和应用领域，包括云计算、工业软件等等。举个例子，深圳有一个5G商用的示范项目的港口，它在信息化改造方面的投入可能超过40个亿。
这样的高投入背后，为的是通过物联网的技术来实现一个中控平台，从而缩减现场作业人员规模，最后达到既适应社会老龄化趋势，又能在后续运转过程中降本增效，还能让更多员工远离不太适宜的劳动环境。这就是我们相对比较看好的领域，非常符合我们对未来产业趋势的把握。
第四，就是国家安全的领域，包括军工、信息安全等等。
2022年，科技行业有何投资主线？
茅炜 ：站在当前时点，明年整个科技板块的结构性机会依旧明显，我们预计更多的投资机会集中在两大方向上。
一个是围绕景气度做研究，科技领域我们认为有一些细分板块的高景气延续确定性很高，另外一些则是有改善预期的板块，我们都会加强研究以做到更高胜率。
具体来看，有一些高景气的赛道的业绩的兑现还没有结束，比如新能源上游的锂矿。可以预见明年乃至后年，这些赛道上市公司的收入和利润增速是比较高的。
举个例子，目前新能源车整体渗透率不到20%，而渗透率从10%—50%恰恰是一个行业爆发性增长的阶段，所以它仍然处在一个快速成长的阶段。
国内新车渗透率变化
能源
数据来源：中国汽车工业协会，国盛证券研究所
另外，我们判断部分科技细分行业明年的景气度有改善的预期，比如物联网、信息安全、创新药。2019、2020年，国内的5G投资如火如荼，我们的硬件网络也铺的差不多，尽管未来每年还是有60万个基站要建，但更多还是5G硬件建设完成后应用的浪潮。
近10年通信及5G建设进程
数据来源：WIND，东北证券，截至2021H1
另一个是把握军工板块机遇，国内整体军费支出的结构正持续优化，同时有很多军工企业的合同负债上升很快，可能是年收入的几倍，基本上锁定了未来的收入，相关代表包括功率器件等环节的公司。
年内创新药表现相对低迷，
未来还有多少投资价值？
茅炜 ：坦率，我并不觉得今年医药表现很差。如果按全年的涨跌幅来看的话，其实创新药表现也没有很落后的地步。科技是一个成长性的行业，会有一定周期性，拉长时间看成长性是更加重要的。
的说
要到
周期
年初至今创新药表现及复盘
资料来源：Wind，CDE，兴业证券经济与金融研究院整理，截至2021/11/15，指数过往表现不预示未来，投资需谨慎
年内创新药和新能源等科技股之间的表现差异很大，但这两个科技子行业最大的共同点就是提高我们的生存质量。
新能源是通过改善环境提高我们的生存质量，医药则是通过防病或治病的手段提高生存质量，都是源自于人类最根本的需求，所以这类行业的刚性需求是长期存在的。
科技板块成长的过程中一定会伴随着波动，相关标的在二级市场经常被阶段性地透支未来一段时间的涨幅。
我们相信长期来看，科技板块能够有效地做到低点越来越高，高点越来越高，所以对绝大部分的投资者而言，面对波动时与其想着去抄底逃顶，不如先看看自己有没有资金配置在科技板块上？
在科技板块的选股方面，
是如何考虑的？
茅炜 ：从选个股角度我们很重视性价比，所谓性价比是依次综合考虑企业的景气、盈利增长还有估值三个指标。
高景气——行业天花板相对较高
景气度方面重点看产业趋势，比如风电产业今年部分地实现了平价上网，加上一波政策的配合，整体股价就有了非常显著的转好。再比如前两年，光伏也是经历过类似的阶段。
盈利增长——政策支持催化高增长
盈利方面会顺着政策主线积极寻找优质行业和标的，很多科技公司在初期难以贡献很好的收入和利润，如果有政策支持的话发展则往往会比较快。
估值——长期看市场价值波动
围绕
想准确把握估值的高低和波动是比较难的，实际更重要的是综合判断前两个因素，围绕优质的赛道、精选具有长期成长性和护城河的个股。
我们首先把握住主线，同时相对精准地预测到了这个企业的盈利，最后再试图去把握估值的波动。
对于科技主题基金的持有，
人
有什么投资建议？
茅炜 ：对于科技行业来讲，我们看好的是未来二三十年的空间，而非短暂地看未来几个月，希望基金持有人首先能跟我们在科技发展大潮中一起承受波动，共同分享长期投资的价值。
表现
（投资有风险，入市需谨慎）
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