威灵顿投资管理：中国股市2022年仍具投资吸引力

    本报记者 朱宝琛

    12月7日，威灵顿投资管理投资团队分享了全球和中国市场的投资展望。在经济增长放缓的环境下，市场将会在2022年面临诸多不确定性，因此谨慎乐观地认为，尽管变异病毒会在短期内引起一定的市场波动，但2022年应是世界大部分地区开始迈向后疫情时代的一年。中国股票市场在2022年仍具有投资吸引力。

    威灵顿投资管理多元资产策略师及投资组合经理Nick Samouilhan表示，预计2022年将会是转型的一年，市场关注的焦点将从新冠肺炎疫情转移到经济增长、通胀情况以及央行的应对措施上。经济将会继续复苏，但至少在未来几个月，通胀仍将高于趋势水平。各国央行不得不收紧政策，以便在不影响经济周期的情况下控制通胀，从而确保经济软着陆。因此，相比滞涨，最终出现通货再膨胀的可能性更大。同时，随着经济从新冠肺炎疫情中复苏，将提供更为强劲的需求支撑，尤其是在服务经济领域。

    Nick Samouilhan表示，相对于债券，倾向于适度增持全球股票。随着全球经济周期的改善，在疫情之前受到通缩影响更大的地区，将更大程度上从较高的通胀中获益。因此，相较于美国和新兴市场股票，更看好欧洲和日本股票市场。对于新兴市场而言，主要的担忧来自于疫苗接种的挑战、高通胀、财政赤字恶化和政治动荡对经济带来的不利影响。

    威灵顿投资管理投资总监李以立表示，在2022年及未来几年内，如果策略得当，投资中国的吸引力仍然不减。尽管近期市场出现了几轮波动，但由于中国经济的长期增长潜力仍具有吸引力，因此外资流入中国在岸股票市场的趋势预计仍将持续。

    从宏观经济的角度来看，李以立补充道，尽管投资者必须关注通胀压力加大所导致的货币政策方向，但中国央行在控制流动性过剩方面一直相对谨慎。目前流动性保持在适度安全的水平。如果2022年的货币政策仍保持稳健，通胀应该会得到控制。此外，中国的股票估值已回落至具有吸引力的水平，主要指数例如MSCI中国指数的远期市盈率约为13倍；与美国等主要市场超过18倍的市盈率相比，估值折让尤其明显。

    展望A股市场投资机会，李以立看好以下三个拥有良好前景的领域：消费升级、互联网和本土化。

    他表示，在未来几十年里，消费仍将是结构性趋势。特别是考虑到中国最新的“共同富裕”战略的驱动，以及农村地区中产阶级的崛起，消费升级趋势仍将是重要增长领域。在互联网领域，针对互联网企业的监管行动已导致部分企业的股价出现大幅下跌，然而，这些公司的股价已经反映了负面风险，因此这一领域是非常有吸引力的投资标的。中国长期以来一直是全球数字经济方面的领军者。长远来看，中国互联网行业的商业模式依然完好无损。另一个看好的领域是多个行业的本土化趋势，该趋势尤其利好先进的科技公司，比如半导体行业企业。

    此外，中国承诺在2060年前实现碳中和的目标，也带来了一些与环境、社会和公司治理（ESG）相关的投资机会。可再生能源和天然气供应商将从这一转型中受益。

（编辑 李波）