宁波银行配股跟不跟？

从宁波银行历次融资落地表现来看，它都能用更好的“高增长”回馈股东，真正做到“用好每一份资本”，稳定地回报股东。

文/每日财报 程意

自2013年招商银行完成275亿元的配股募资，此后的7年里没有一家上市银行再启动配股募资。直到2020年7月，江苏银行发布了配股预案，才将这长达7年的沉寂期打破。随后，宁波银行、青岛银行、浙商银行陆续披露了配股预案，再度掀起一波配股增资热潮。

前不久，宁波银行的配股方案终于落地。11月23日收盘后，宁波银行向在中国结算深圳分公司登记在册的公司全体A股股东进行配售，11月24日（R+1日）起至2021年11月30日（R+5日）的深交所正常交易时间内，逾期未缴款者视为自动放弃配股认购权。

配股方案一出来，一些投资者就陷入抉择中，这次的配股是利好还是利空？那宁波银行此次配股到底值不值得跟呢？

配股融资稳核心，良性反馈保增长

配股是上市公司根据公司发展需要，依照有关法律规定和相应的程序，向原股票股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。对于银行业而言，补充核心一级资本主要通过定增、配股及可转债等方式。

与定增实施范围较小，可转债补充资本金可能存在耗时长的问题相比，配股是银行比较快捷实现核心一级资本补充的方式，且不会改变股权结构，还能降低市盈率。

在11月18日，宁波银行发布了配股发行公告称，此次配股以股权登记日2021年11月23日（R日）深交所收市后的发行人A股股本总数60.08亿股为基数，按照每10股配售1股的比例进行配售，可配售股份总数为6.01亿股，配股募集资金不超过120亿元，此次配售募集资金扣除相关发行费用后将全部用于补充公司核心一级资本。

作为头部城商行的宁波银行，其除了2017年通过发行可转债募资100亿元外，还通过定增的方式在2010年、2014年、2020年初分别定增44亿元、31亿元、80亿元。从该行历次融资落地表现来看，它都能用更好的“高增长”回馈股东，真正做到“用好每一份资本”，稳定地回报股东，形成了“再融资后－业绩高增长－股价创新高”的良性反馈。

在高速增长通道上，银行的核心资本将成为未来其能否保持持续增长的核心竞争力。但近两年利润补充资本的能力受到监管限制，影响银行资本的内生补充，且当前41家A股上市银行破净率近9成，对于宁波银行来说选择配股融资的效率会更高。

配股价格近5折，负担比例相当小

从配股价格来看，宁波银行定价为19.97元/股。按照11月23日该行的收盘价38.88元/股计算，此次的配股价格相当于打了4.8折。从配股比例上看，宁波银行是按照每10股配售1股的比例向全体A股股东配售。

据《每日财报》了解，在A股市场上曾有1011次配股，涉及333只股票，其中共有11只银行股进行了14次配股。在这历次配股中，与宁波银行此次采用的配股比例相同的只有2家银行，分别为中国银行和2000年以前的平安银行。但也有配股比例比宁波银行还要低的银行，分别为建设银行和工商银行，其中建设银行是每100股配7股，工商银行是每20股配1股。

在进行配股的银行中，配股比例最高的银行是江苏银行和2000年11月份配股的平安银行，配股比例均为10配3。其中，江苏银行的配股方案也是于去年年底落地，这也是继2013年招商银行配股融资过后，A股上市银行配股融资再“开闸”。

以2020年12月8日江苏银行发布的公告来看，其配股定价为4.59元/股，当日该行的收盘价为5.93元/股，配股价格相当于打了7.7折。按照该行彼时可配售股份总额34.63亿股来计算，如若配售全部完成，则将募集158.95亿元，但最终实际配股32.25亿股，募集资金总额148.03亿元。

相较于以往的情况，配股价格一般是原价的七折左右，而宁波银行低于五折的价格可谓是更加诱人，而且较低的配股比例也能降低中小投资者的负担，对于增强股东黏性，维持股价稳定上涨有较为积极的作用。

经营业绩稳增长，配股融资正当时

但是老股东是否愿意参加配售的关键还在于公司自身的业绩表现，毕竟股东愿意参与配售还是期望未来能分享公司发展的红利。如若公司业绩表现不佳，即使配股价格和配售比例再低，也没有哪位股东愿意当“冤大头”，做亏本买卖。

宁波银行的业绩表现一直以来十分耀眼。根据统计，在2020年以前，宁波银行连续10年每年盈利增速都在15%以上，是唯一一家连续10年盈利保持15%以上增长的A股上市银行。今年前三季度，该行实现营收388.78亿元，同比增长28.48%；实现归母净利润143.07亿元，同比增长26.94%，成绩再次领涨。

从三季报中可以看出，宁波银行的收入结构不断优化，截至2021年9月末该行的非利息收入占比已经提升至37.05%，这主要得益于近年来该行在财资、国金、零售公司和财富管理四大业务上的深耕努力。

截至2021年9月末，宁波银行的总资产达到19076.76亿元，比上年末增长17.27%；各项贷款总额为8364.11亿元，比上年末增长21.62%。更值得称赞的是，截至9月30日，该行的不良贷款率仅为0.78%，该指标已连续14年控制在1%以内，足以见得该行的风险控制能力很强。

进入四季度以来，各大机构纷纷看好银行板块配置价值，认为随着近期跨周期政策相继落地，预计四季度经济预期有望回暖，当前银行板块估值底部明确，同时业绩确定性较强，配置价值凸显，看好银行股既有绝对又有相对收益，提出超配银行正当时。积极参与几乎五折的配股价格，是入手宁波银行一个不错的时机。