念空科技阶段性封盘中证500指增产品：评估完会重新开放

规模即将突破百亿元之际，一家量化私募按下“暂停键”。
11月23日，念空数据科技（以下简称“念空科技”）在其微信公众号发布《念空对中证500指增产品线进行阶段性封盘的公告》表示，决定于2021年12月31日对中证500指数增强产品线进行阶段性封盘，其他产品线不受影响。
“短期规模上太快，我们想稳稳地做，给客户比较好的业绩体验。”念空科技创始合伙人、总经理王丽对澎湃新闻记者说：“暂时的封盘只是为了看看短期策略承受的压力有多大，评估完会重新开放的。”
念空宣告阶段性封盘中证500指增产品
11月23日，知名量化私募念空科技发布公告称，公司将于2021年12月31日起对中证500指数增强产品线进行阶段性封盘，其他产品线不受影响。公告信息显示，念空科技中证500系列产品规模已达70亿元，在管的存续产品总规模达85亿元。考虑到已经进入打款阶段和销售排期的中证500指增产品规模，预计今年年底念空数据科技在管产品总规模将突破百亿元。
念空科技还表示，虽然经过严格测算，念空中证500指数增强策略容量处于200亿-300亿之间，但为了保障存续投资人利益，坚持规模稳健增长的原则，策略大幅迭代之后和规模较快增长之时，都将进行阶段性封盘，对模型和交易数据进行理论和实盘的一致性分析。
“短期规模上太快，我们想稳稳地做，给客户比较好的业绩体验。”念空科技创始合伙人、总经理王丽对澎湃新闻记者表示。
基金业协会备案信息显示，上海念空数据科技中心（有限合伙）和其关联公司杭州念觉资产管理有限公司，分别成立于2015年3月、2017年3月。念空科技通过组合各类低相关性绝对收益策略，将头寸用于股票市值中性量化套利、ETF高频交易及期现套利策略、获取绝对收益。私募排排网数据显示，截至11月24日，念空科技业绩今年来收益为40.55%，排名前四分之一。
王丽表示，公司还继续看好500指增这个赛道，“因为500指数算是中国的核心资产，而且这个宽基指数波动率还有超额也相对比较好，暂时的封盘只是为了看看短期策略承受的压力有多大，评估完会重新开放的。”
多家头部量化私募“封盘”
实际上，前不久，幻方量化、灵均投资等头部量化私募机构，也宣布全面封盘或暂停部分策略产品。
年初，启林投资规模突破百亿后就宣布暂停了部分市场中性产品的募集申购。金戈量锐也曾宣布于9月1日起暂停旗下部分基金的申购。
9月3日，进化论资产发布公告称，经过慎重考虑，决定今年内不再新发行量化产品，目前存续的量化产品将采取部分暂停募集，部分限额的方式进行额度管理，产品的正常赎回不受影响。
9月7日，天演资本也表示，为保障存续投资者的长期利益，为所有投资者提供良好的投资服务，决定自2021年9月7日起，阶段性停止募集工作。已启动销售流程的项目依前期计划完成，此外所有公司管理的产品暂不接受申购。
10月21日，灵均投资发布公告称，经审慎考虑，决定自2021年11月1日起，暂停中证500指数增强策略产品的募集，存续产品不再接受申购。
11月15日晚间，头部量化私募幻方量化发布公告称，公司自即日起暂停旗下全部产品的申购（含追加），前期已预约客户需要于12月2日（含当日）前完成申购，已有产品的固定开放日赎回业务不受影响。
“其他家封盘有的可能确实总规模太大了，而且500指增一般都是各家最优先发的指增产品，贝塔和阿尔法都相对还挺稳定，所以规模应该都相对比较大。”王丽对澎湃新闻记者说。
规模与业绩
在今年极端分化的行情下，主观多头收益逊色，量化私募则普遍业绩上扬迎来量化大年。今年国内量化私募发展迅猛，规模突破100亿的量化私募机构已经有26家。
以中证500指数增强为代表的量化产品业绩突出，量化私募管理人在指数增强及股票多头产品上快速布局，推动了量化私募管理人的规模扩张。
对于为何是中性产品与500增强产品率先封盘，有量化私募人士表示，市场中性策略和指数增强相比，一定是后者更划算、收益更高，因为中性策略还要减去股指期货的贴水，指增则是阿尔法加贝塔，因此当容量有困难时，私募第一步想的肯定是暂停中性策略。另一方面如果暂缓中证500指数增强策略产品，说明整体容量有压力，投研体量和规模体量产生了矛盾。
“今年小市值的贝塔好，500指数表现好，几个指数的超额都很高，封盘500指增产品，估计是投研团队有压力，一般二三百亿以上都会进入压力期，很看策略的深度和丰富性。部分私募是中频加上一些高频，如果要保持现有的策略水平，可能不太够。未来要看策略提升。”该人士称。
关于规模是否会影响业绩，私募排排网基金经理胡泊认为，量化策略的收益率、波动率以及管理规模之间，存在不可三角的关系，会相互制约，对于量化私募而言，不可能做到三方面同时兼顾，也就是说随着管理规模的不断增大，量化策略的收益率肯定会摊薄，同时波动率会加大。随着量化规模越来越大，策略之间也会相互竞争，虽然红利未来依然存在，但是一个不断摊薄的过程，现在国内量化私募的超额普遍超过了15%，未来会缓慢向美国市场3%-5%的超额收益靠拢。