周期股反弹空间有限 新能源仍是主基调

观点：最新公布的PMI数据看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。短期，经济数据好于预期，货币宽松预期落空，市场出现强势回升概率降低。而反弹受阻之际，市场将维持结构性的反复行情。不过新能源仍是市场主线，激进投资者可适当布局左侧交易，而稳健投资者还是保持轻仓观望。

今日，沪深两市双双低开，上午探底回升，创业板一度坚守3400点。但午后，指数纷纷回落，尾盘走低。全天，沪深两市成交额再上万亿，目前连续20日破万亿。板块方面，国防军工领涨，钢铁、有色以及采掘等周期股涨幅居前，而传媒领跌下，休闲服务、家用电器、计算机等走低。

昨日我们说过，央行本月选择全额续作到期的MLF，这意味着年内降准的概率再一次变低，甚至可以说如果没有超预期的事件，不降准是大概率的事情。因此市场因部分经济指标下行产生的货币宽松预期再一次落空。实际上，这对市场来说并非一定是坏事，但预期降低之下，市场想要出现较强的反弹或者上涨，概率或将大大降低。

全天看，周期类标的卷土重来，尤其是煤炭等资源股。实际上，这类周期股大家要留意的，大行情基本结束，商品价格回落以及通胀见顶预期下，目前周期股行情大概率已经迎来反转，期间的反弹不建议随意追高，甚至还要谨防后期的再次回落。不过，鉴于此前的下跌多数由于政策的打压，而行业景气度依旧，所以反复还会存在。

最后我们说说新能源，其实今年以来，能源革命下，光伏、风能整体表现抢眼，而今日氢能源爆发，实际上都是新能源的范畴，这不仅仅是因为需求的提升，更多的也和政策的推动有直接的关系。在此基础上，新能源将是未来发展的主线，也是市场投资和炒作的主基调。

因此，当前需要紧跟和关注的，仍是新能源整个主线，在没有更好的选择之际，对于激进的投资者，不妨在阶段性个股博弈的同时，继续考虑对新能源标的的配置，尤其是政策导向性较强的氢能源等。

总体看，当前市场结构性的格局没有改变，这个过程中，从宏观上看整体风险大于机会，但结构上局部性的机会也依旧存在。对于激进的投资者来说，即可以阶段进行博弈，同时也可提前进行左侧的布局。对于相对保守以及暂时看不清方向的投资者，仍建议继续保持适当仓位观望，耐心等待新的方向选择。