1. 最近这一个来月，美债名义利率的波动率明显增大了，特别是长端利率，说明现在投资者对利率的看法出现了较大分歧。
2. 看涨的主要是看通胀上行和美联储加息，看空的主要是认为通胀是暂时的，或者更多是认为长期来看，美国经济“滞”的风险不小。
3. 长端利率，基本由通胀预期，短债实际利率和期限溢价来决定，比较复杂，但长期实际利率，就似乎更容易分析一些。
4. 美债10Y的TIPS实际利率，最近一直在历史最低点-1.15%附近徘徊。很多人觉得应该不会继续跌了，因为长期通胀预期过高了，同时美联储要紧缩，美债名义利率还得上。但是，这种场景也许要到明年才能看到。
5. 从年内来看，我觉得长期美债实际利率仍有进一步的下行空间。一是11月份美联储明确表态不急于加息，短期内政策是有连续性的，短端利率已经反映了明年2次加息，继续上行的空间很有限。二是通胀仍处高位。三是最近整个利率矩阵的波动率都会下降而不是上升。之前通胀，加息…太多的不确定性因素造成了波动率快速提升，而随着这种情绪的逐渐消化，很可能会被纠偏。
6. 刚公布的10月零售销售数据看起来不错，其实最近几个月都不错，但现在的这个数据也并不是很恐怖了，而是更多意味着美国老百姓对通胀的担忧，趁着手头还有钱，赶紧买点东西囤着。供给短缺解决不了才是最难的。消费者信心指数持续大幅下降，更是说明了问题。
另外大家最近是不是有点懵啊，美元，美债利率，黄金，三者罕见同涨。
到底发生了什么？
且听下回分解……
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