今年，在双减政策与反垄断政策下，K12教育行业上市公司瞬间蒸发掉90%市值，互联网公司下跌50%的比比皆是。最近，多家大型房地产公司出现资金链危机，股票和债券价格同时暴跌，投资者担心危机会蔓延到银行业和保险业，重创股市。
散户被震散了，机构被吓退了，意外的是，海外资金对市场波动并不畏惧，继续加大对国内资本市场的布局。
根据中国人民银行的数据，截至今年9月30日，外资持有的境内人民币债券已超过3.9万亿人民币，而持有的股票市值接近3.6万亿人民币，债券和股票的持有金额按年都增长了30%左右。
外资持有境内股票和债券共7.5万亿人民币（约11700美元）：
▲数据来源中国人民银行；数据截至2021年9月30日
跟5年前相比，外资的持仓金额增加了5倍，2020年是一个重要的转捩点。
以前，外资要投资中国金融资产，主要是通过香港和美国上市的中概股，和海外发行的美元债，因为国际投资者更熟悉香港和美国的金融法规，有主场之利，而且资金更加自由。
但是，去年美国出台了《外国公司问责法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act），要求在美国上市的外国公司须遵守美国的审计标准，否则面临被退市的风险。面对美国的新规，在美国上市的中概股前景就充满了不确定性，促使部分外资越洋到中国，直接投资在A股。
另外，为了资产配置多元化，和追求更高的潜在收益，中国市场成了外资的首选之一。过去一年多时间，美股暴涨，很多投资者对美股的高估值望而却步，而中国首先从疫情中恢复过来，中国的经济发展和人民币资产，都给了他们很大的信心。国际大型投资机构和专业投资者纷纷表达自己的乐观看法：
高盛
中国股票相对全球股票的估值折让幅度接近历史高点，估值非常便宜。
贝莱德
货币政策将趋向温和，以应对周期性放缓，预计监管力度将会减弱。
汇丰
将中国股票评级从中性上调至增持，目前投资者对中国市场过于悲观了。
芒格（巴菲特搭档）
中国面对经济繁荣时着眼于调控，而不是等泡沫爆破才采取措施，比美国聪明。
达里奥（桥水创办人）
市场对中国监管政策过度反应了，中国资产很便宜。全球投资者面对不同市场风险，出于分散风险的考虑，投资中国也很合理。
市场风格已经开始转变
多年以来，A股给到我们的印象，是散户主导的市场，容易暴涨暴跌。外资的增加，将有助于缓和散户引发的市场波动。
华兴资本估算，过去10年，A股散户的持股量在A股流通股的占比，由66%下降到30%，而外资的持股占比上升到6%。美股过去10年持续牛市，重要原因之一是机构持股占比极高，确保了市场的稳定性。
稳定性为什么那么重要？参与股票市场的大部分国际投资者，是中长线投资的长跑选手，期望得到的是稳定的资产增值，而不是暴涨暴跌的快感。稳定性就成为了重要的考量因素之一，当国内外机构的持股占比增高，稳定性就增加，然后会吸引更加多机构资金流入，形成良性循环。
A股若能保持这个趋势，将是重大利好。
撰文：Dick Wong——辰宇成都分公司
整理：Lorraine Yang——辰宇品宣部
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