最高涨19%！贵过泡面的涪陵榨菜，你还爱吗？

11月深秋的“涨价潮”，令众网友提前感受到寒冬的气息，除了米粮油，连“国民榨菜”涪陵都大涨近20%，在官宣提价后的首个交易日，涪陵榨菜以涨停收盘，总市值大涨近30亿。然而，提价带来的“高光”效应能否持续？涪陵涨价的原因仅是业绩亏损？仅靠涨价，能否破解涪陵的发展困局？

01，贵过泡面、“5毛一包”成历史！

曾几何时，宿舍或出租屋的一碗泡面就榨菜，成了无数学生党和打工族们的真香回忆，而如今，泡面依旧在，榨菜却要吃不起了

2021年11月14日晚，涪陵榨菜发布公告称，对部分产品出厂价进行调整，当然，是往高了调，上调幅度3%~19%不等，于11月12日下午17：00开始执行。消息一出，舆情哗然，很多网友发出了“榨菜都涨价，吃不起了”的感叹

11月15日，就在官宣涨价后的首个交易日，涪陵榨菜强势涨停，凭35.44元/股的收盘价，为总市值贡献了28.59亿元的增量，值得一提的是，涨价前，涪陵榨菜已连续3个交易日收跌。

11月16日，我们随机在电商平台进行检索发现，涪陵榨菜出品的乌江榨菜，80g包装版已经卖到近3元一袋的价格了，好家伙，这比普通袋装方便面都贵，难怪很多网友惊呼不配吃榨菜了。

其实，涨价对于涪陵榨菜来说，并不是新鲜事，从2008年至今，涪陵榨菜已经调价达12次之多，不过，包括本次涨价在内，真正直接提价的仅有4次，其余都是间接（变相涨价）提价。

数据：川财证券研究所，制图：市界

涪陵榨菜的价格是越来越贵了，按说对食品安全的要求应该更高才对，可是，我们却发现，就这样一个国民级小菜，单单因产品质量问题，就引发了消费者的密集投诉

11月13日，有用户在黑猫平台发起对乌江涪陵榨菜的投诉，称吃乌江榨菜吃出玻璃茬子，把他的上颚都扎破，流了很多血，并提出了赔偿要求，最新投诉状态显示，乌江榨菜正在与该消费者联系赔付事宜。

11月9日，有匿名用户称在乌江涪陵榨菜中吃出了一条线，并提出了赔偿要求，目前状况显示，乌江榨菜正在安排售后人员处理中。

11月1日，有用户在黑猫平台发起食品质量问题投诉，投诉对象为乌江涪陵榨菜，称吃出类似木头样的异物，给商家打电话从来没打通过，要求赔偿1000元，最新动态显示，乌江榨江已回复称会尽快安排对应区域的工作人员与该用户联系赔付事宜，截止本文发稿，该投诉仍在处理中。

10月25日，有用户匿名投诉，称在超市购买的产自2021年7月份的数包乌江涪陵榨菜，打开后，发现有发霉变质现象，请求赔偿，其要求赔偿金额为1000元，最新状态显示示，该投诉状态已完成，投诉者打出了5星的好评，看来涪陵榨菜这边应该是给出了满意的处理结果（包括1000元的赔偿）

类似投诉还有很多，限于篇幅，不再赘述

讽刺的是，伴随着产品价格的不断上涨，涪陵榨菜食品安全事件却屡屡发生发，公司业绩也是持续下滑，涪陵榨菜费尽心思涨价究竟是为了什么？涪陵榨菜的经营困局，仅靠涨价，就能破解吗？

02，疲态尽显，涪陵业绩焦虑难掩！

成立于1988年的涪陵榨菜，是中国知名榨菜品牌，自2010年深交所持牌上市以来，在资本市场也是屡显身手，不过近年内，涪陵榨菜先后遭遇股价回落、市值蒸发和业绩下滑等系列挑战，疲态尽显。

截至2021年11月16日收盘，涪陵榨菜报收33.93元/股，较今日35.63元的开盘价，已跌超4.2%，较之于今年2月19日的53.67元/股的高位，已跌超36%，目前总市值为301.17亿元，相较于2020年9月3日55.80元/股的历史高点，足足蒸发了近140亿。

股价的变化是市场信心的晴雨表，此次涨价表面上来看，像是为涪陵榨菜注入了一剂强心针，令股价抬升，市场振奋，但其背后，则是藏不住的发展焦虑。

业绩持续承压

据涪陵榨菜2021年财报数据

2021年Q1，涪陵榨菜营收7.09亿元，同比增长46.86%，实现净利润2.03亿元，同比增长22.73%；

2021年Q2，涪陵榨菜实现营收6.38亿元，同比降10.78%，实现净利润1.73亿元，同比降27.57；

2021年H1，涪陵榨菜实现营收13.47亿元，同比增长12.46%，净利润3.76亿元，同比下降6.97%；

2021年Q3，涪陵榨菜实现营收6.09亿元，同比增长1.03%，实现净利润1.27亿元，同比下滑39.07%；

2021年前三季度，公司实现营收19.55亿元，同比增长8.73%，净利润为5.04亿元，同比下滑17.92%。

制图：wind

不难看出，自二季度开始，涪陵榨菜的营收与净利润就持续低迷，Q2更是出现了营收净利双降的局面，从上半年和前三季度的表现来看，营收下滑净利润持续走低。

就连涪陵榨菜引以为傲的，甩双汇、洽洽等半条街的毛利率，也出现了持续下滑的现象，2021年前三季度，公司单季毛利率分别为60.07%、59.49%、57.05%，至此，涪陵业绩承压已成不争的事实。

而营收数据反馈到市场层面，投资人不看好涪陵榨菜也就不难理解了。

涨价难救涪陵

值得一提的是，在2021年半年业绩说明会上，涪陵解释业绩下滑的原因为上半年申购的原材料价格对比去年上涨20%~30%，原料（青菜头、包材等）在生产成本中占比约40%左右，所以看上去，涪陵的提价，可以缓解部分成本上涨的压力，提振业绩表现。

还别说，历史上，涪陵榨菜真有过数次涨价抬升营收的成功案例

据时代财经统计数据显示，2016年7月涨价后，涪陵榨菜在该年度当季营收1.02亿，同比增长1.25%，净利润0.6亿，同比增长306%，2017年涨价，涪陵榨菜同样在年中和Q4财报中收获了亮眼的数据，此番宣布涨价，是否会在下一个财报周期内逆转颓势？

从当下来看，情况可能不容乐观：

首先，涨价带来的所谓营收红利也同样适用于边际递减效用，榨菜作为调味品，其实并非全部消费人群的刚需，当榨菜小幅涨价时，消费群体可买可不买，当榨菜已经比泡面贵时，市场还会不会买单，是存疑的。

据中信建投数据，2008~2020年，涪陵青菜头收购价涨幅为70%左右，而涪陵榨菜的涨幅却近500%，远超榨菜最核心原料青菜头的收购价，已经快涨至极限，都难救业绩颓势，或已足够说明问题了。

其次，涪陵榨菜的市场增量天花板已逼近，据智研咨询报告显示，中国包装类榨菜行业规模为67亿元，而市占率高达36.41%的行业龙头涪陵榨菜，2020年的榨菜产品营收，已近20亿元，已经很难再有更大的市场想象空间。

再次，涪陵榨菜虽然提前布局了泡菜、萝卜和海带丝等产品，但是近些年的营收贡献仍然毫存感，发展势头并不明朗，目前，涪陵的核心骨还是得靠主营的榨菜产品线。财报数据显示，2021年上半年，榨菜产品收入比重高达总营收的89%，而泡菜和萝卜等加一起，对营收的贡献不到10%，多少有些扶不起的阿斗的味道。

此外，高企的销售费用与综合成本也进一步拉低了涪陵的利润，2021年Q3，公司大肆投放新媒体、梯媒和央视等多平台，导致三季销售费用暴增83.69%。2021年前三季度，涪陵榨菜销售费用高达5.19亿元，同比增长84%，占总营收的比重增至27%，但并没有带来预期的营收增长，反而将公司的净利率拉到2017年的水平。

榨菜行业并没有太高的技术门槛与研发壁垒，纵然是贾跃亭，也很难靠榨菜讲出新故事，最后，民以食为天，涪陵榨菜高居不下食品安全投诉也如悬在公司头顶的达摩克利斯之剑，想冲出经营困局，或许难如登天。

参考资料：

信源综合格隆汇、界面新闻、黑猫投诉、雷达财经、市界等相关报道，部分图源网络