人人乐，真的能靠仓储店续命吗？

零售行业变化太快。昔日的零售巨头人人乐，加速走向没落，令人唏嘘。

10月24日，前三季度净亏6.38亿元的数据一出，再次刷新底线。显然，人人乐更艰难了。

如今，急于求变的人人乐，将希望寄托在火热的仓储会员店，就能续命吗？

风光一时

成为民营超市第一股

1992年，来自江西上饶的何金明，从长沙铁分局的一名干部，成为了深圳市金属交易所总经理。

四年后，在欧洲的一场培训会上，他敏锐地发现了超市行业的潜力，便毅然下海创办了人人乐。这一年，何金明44岁。

1996年7月1日，贷款一百多万的何金明，在深圳开设了第一家人人乐超市——南油购物广场。这家经营面积2000多平米的超市，开业初期日销售额达6万元。

后来，尽管面对家乐福、沃尔玛接踵而来的挑战，人人乐也毫不逊色。在何金明的带领下，人人乐通过灵活的价格战，成为了零售界的一匹黑马。

时任沃尔玛中国营运总监的李成杰，也感慨于这位“劲敌”：在中国，能与沃尔玛面对面竞争的公司，只有人人乐。

◎人人乐“小沃尔玛”的称号，由此而来

有了与国际零售巨头“贴面肉搏”的经验，人人乐开始思考全国布局战略。在何金明看来，好的发展战略，在创业初期尤为重要。

为了避开竞争激烈的东部地区，人人乐制定了“走中部，延伸两翼”的战略部署。并将布局区域分为华南、西南、西北、华北、东北、华东，在每个板块制定一个区域中心。优先发展区域中心，等到区域发展趋于成熟，再迅速向其他区域扩张。

在这种“蜂窝式扩张”的策略之下，人人乐于2000年走出广东，在西安开设购物广场。

后来，人人乐逐渐走向全国，基本形成了华南、华北、西南、西北四大战略区，总销售额也以每年约30%的速度递增。

2010年，风头正劲的人人乐在深交所上市，成为民营超市第一股。同年，人人乐的营收突破百亿，全国门店数超百家。

◎人人乐辉煌时刻，上市首日市值131亿元

谁成想，这竟成了人人乐最后的高光时刻。

净亏6.38亿

易主后，溃败仍在持续

上市以后，人人乐开始走下坡路，问题逐渐显现。

2011年，人人乐迎来了第一次危机，副总裁李彦峰、采购中心执行总经理王牛崽等高管陆续离职。外界纷纷猜测此次离职风波，是由于家族化集权以及激励机制不完善。

次年，人人乐遭遇了“滑铁卢之败”，净亏8961万元。此后，营收、净利润下降成为常事。其中，2017年净利润亏损最高，为5.38亿元。 这一年，经营21年的首店也正式停业了。

由于长期亏损，人人乐陷入了ST、变卖资产摘帽、再ST、再卖资产摘帽的循环。

为扭转局势，2019年11月8日，西安国企曲江文化，成为人人乐的第一大股东暨控股股东，曲江文化占总股本的44%。这也意味着人人乐，告别了长达23年的家族式管理。

但此前，何金明曾果断而坚定地回答：“人人乐不会被卖掉！”

易主后的人人乐，日子似乎更不好过了。为了止损，人人乐大规模闭店。2019至2020年，人人乐关闭门店10家，今年上半年更是闭店19 家。换言之，人人乐今年的闭店数已超两年总和。

◎人人乐大规模闭店促销，断臂止损

截至今年6月底，人人乐拥有门店133家，覆盖30多座城市，全部为直营门店。

财报显示，今年前三季度，人人乐实现营业收入39亿元，同比下降10.56%；净利润亏损6.38亿元，同比下降116.7%，亏损已超2017年全年。显然，人人乐的溃败，正加速蔓延。

◎图片来源：人人乐2021年前三季度报告

资本市场对人人乐的认可也陷入冰点，Hot商业君写稿时的11月1日，人人乐市值19.01亿元，股价较巅峰期下跌超80%。

腹背受敌

运营失利不堪重负

冰冻三尺非一日之寒，许多隐患或许早已埋下。

电商、直播带货、社区团购、消费习惯改变等多方夹击下，传统商超生存日益艰难。与此同时，租金红利耗尽，大卖场高昂的租金、人工等成本，也令许多零售商不堪重负。

◎传统大卖场模式，曾风靡一时

数据显示，今年上半年，红旗连锁、联华超市、中百集团、家家悦、步步高等10家超市品牌，闭店数超200家，占总门店数的2.4%。就前三季度的整体情况来看，15家超市品牌亏损31.87亿元，环比去年同期，7家企业利润降幅超过100%。

行业环境加速变化，持续冲击着本就脆弱的人人乐，也让公司的经营问题暴露得更加彻底。

Hot商业君通过对比人人乐与同行的经营数据发现，2020年全年、2021年前三季度，人人乐的运营费率均高于三江购物、永辉超市。这也体现了人人乐的运营效率，低于同行。

人人乐、三江购物、永辉超市

经营情况对比表

说明：此处的计算公式为运营费率=（销售费用+管理费用）÷营业收入，商品损耗率=商品损耗费÷营业收入，数据来源于各公司发布的财务报告。

表格整理：Hot商业

以今年前三季度为例，人人乐的运营费率为36%，比两位同行分别高出11%和16%。在企业营收规模达到百亿的时候，16%也就意味着16亿的利润被吞噬了。

此外，在商品损耗方面，两位同行基本稳定在0.005、0.002。而人人乐忽高忽低，今年上半年商品损耗约8384万元，商品损耗率是永辉的15倍。可见，人人乐的存货管理水平低下。

人才流失严重，也导致人人乐管理水平跟不上，逐渐丧失了供应链优势，陷入亏损泥潭。

急于求变

深陷业务转型“魔咒”

这些经营层面出现的问题，想必人人乐也意识到了，但短期内难以改善。可深陷困境，人人乐不得不改变。于是，推出了一系列转型措施，而这也需要耗费大量财力、物力。

仅2018年，人人乐转型数字化的费用上亿元。而这一年，净利润仅3.5亿元。

◎人人乐转型数字化，任重而道远

可不论是升级数字化，抑或是推出乐到家服务、全渠道新零售平台多点Dmall，还是转型高端商超Le Super，这些举措都收效甚微。反而使人人乐，陷入了越转型越下滑的“魔咒”。

企业转型，真不是件容易的事。何金明经历了一个大江大河的年代，但胆量早已不是唯一的通行证。一个无法回避的事实是，“零售枭雄”何金明已经老了，难免陷入思维定式。

◎位于深圳上河坊购物乐园的Le Super

实则不够高端

这也导致人人乐在应对行业变化的时候，显得有些“笨拙”。战略失衡，则进一步放大了转型较慢带来的影响。2021年的半年度报告也指出了这一点，表示：“公司部分新业态门店业绩偏离预期。”

寄希望于新风口

宣称发力仓储会员店

愈发渴望突破的人人乐，骑虎难下，只能背水一战，开始寄希望于新风口——仓储会员店。

近年来，在实体零售经营承压的情况下，永辉、fudi等新玩家不断涌向仓储会员店赛道。一时间，仓储会员店遍地开花，目前已开业门店数超100家，竞争进入白热化阶段。

资料来源：媒体公开报道

表格整理：Hot商业

中国贸促会研究院副院长赵萍认为，仓储会员店成本相对较低、规模经济下单价优势突出，容易赢得消费者好感。先行者山姆、Costco，也已经验证了该模式的可行性和盈利性。

嗅到商机的人人乐也不甘落后，今年8月20日对外宣称，在深圳石岩和天津旺海国际广场，开设了全国首批仓储式会员折扣店。

◎9月8日，人人乐咸阳秦皇店开业

供应链短板

邯郸学步恐加速衰落

此外，相比山姆、Costco、麦德龙等收取几百的年会员费，人人乐免去了会员费。根据沃尔玛公布的2020年财报显示，山姆在中国的会员数量超300万，会员费收入超7.8亿元。

值得注意的是，仓储会员店的毛利率，比传统大卖场低10%左右。因此，缺少会员费这一重要收入后，如何保证后续盈利，成为了人人乐的关键问题。

仓储会员店的核心，是为消费者提供“低价精选”的商品。以山姆为例，选品少而精，SKU维持在4000左右，而普通超市约为1万，大卖场约2万。

山姆会员店每个品类精选1-2个品牌，比如茅台、Burberry等经典款；而自有品牌Member's Mark约占25%，降低了成本的同时，也保证了差异化的消费体验。

为了充分展现会员的附加价值，山姆还推出了免费试吃，仅一年用于试吃的南美白虾就有15吨。

仓储会员店的“低价精选”，尤为考验企业的选品能力以及供应链管控力。此次家乐福、盒马联手控诉山姆强迫供应商“二选一”事件，正好反映了这一点。

对于人人乐来说，供应链恰恰是短板。以己之短，攻彼之长，这真的明智吗？

走进人人乐深圳石岩店，难觅“仓储会员店”的影子，反而更像大卖场。依然是原有的供应商和产品，只改变了陈列和售卖方式。转型浮于表面，颇有“挂羊头卖狗肉”的嫌疑。

◎“一件也批发，实惠乐到家”的广告语

随处可见

急于求快求成的人人乐，似乎还没想清楚转型之路，就又追寻下一个“风口”了。

一个赛道消失，一个赛道崛起，金钱永不眠。看着前浪倒在沙滩上，不禁让人感慨，这家深圳本土成长起来的老牌零售商，究竟还能撑多久？

商业从来都是希望与挑战并存，愿这位零售业的元老级人物何金明，还能记起2018年人人乐备受争议时说过的那句话：“天上不会掉馅饼，世上从来都没有救世主，一切都要靠自己。”