6年市值蒸发40亿，靠小药片年入7亿的国民品牌，为何跌下神坛？

从打工妹到亿万富翁，从传奇女企业家到知名“老赖”，她从草根逆袭成60亿公司女掌门，在央视打广告，请国际巨星代言，靠8块钱一盒的药年入7亿。公司上市6年，市值从60亿元跌到不足20亿元，市值蒸发67%。她就是广西金嗓子创始人江佩珍，江湖人称“江老娘”。

10月29日，金嗓子公告称，金嗓子将进行私有化退市，私有化价格为每股2.80港元，预期将在12月15日于港交所退市。

小学徒成厂长，将糖果厂做成行业第一

1946年，江佩珍出生在广西省平南县，父母都是农民，家境十分贫寒。在她很小的时候，母亲就因病去世。之后，一家人的生活过得愈加艰难，为了让4个弟弟妹妹有学上，13岁的江佩珍选择辍学打工，小小年纪就去了柳州糖果二厂当学徒。

江佩珍十分珍惜糖果厂的工作，十分努力认真，很快就掌握了熟练的制糖技术，几乎月月超额完成任务，是厂里的优秀员工。工作之余，她还学习各种糖果知识，凭借出色的工作能力，得到领导的赏识，18岁就被推选为副厂长。

当上副厂长后，江佩珍更加勤勉好学，挤出时间完成了高小、中学、职工夜校、函大的全部课程。33岁时，她当选了糖果厂厂长，此时，她已在糖果厂工作了19年，是厂里的元老级员工。

上任后，江佩珍大刀阔斧进行改革，先是废除了过去“吃大锅饭”的制度，让员工的收入与生产挂钩，按劳分配，多劳多得，调动员工积极性。这招很快奏效，糖果厂的产量大大提升。接着她改变原来的供销模式，改成自建产品网络，在川西、湘鄂等地自产自销糖果，提升了糖果厂的效益。此外，为了提高生产效率，她还跑到国外去考察、学习先进技术，引进先进生产线，带领团队研发生产出我国第一颗果酱夹心糖、花生巧克力和酒心巧克力。

上任10年后，在江佩珍的带领下，糖果厂产值近一亿，稳坐国内同行业第一的宝座。

买专利、砸工厂、自筹780万元将糖果厂转型成药厂

然而，好景不长。江佩珍厂里研发出的新产品被众多同行效仿，市面上山寨货越来越多，竞争激烈，加之原材料价格不断上涨，糖果厂销售额不断下降，遭遇危机。

次年，朱镕基到糖果厂视察，江佩珍满腹委屈地对他诉苦称假货太多，生意不好做。

朱镕基听后点拨道：“巧克力的生产没有专利权吧，高科技产品是不是就难模仿了？”

一语点醒梦中人，江佩珍意识到想要成就一番大事业，必须拥有自己的核心技术，于是她决定带领糖果厂转型。

说干就干，江佩珍带着四个助理和厂里仅有的7万元，前往上海，向华东师范大学购买科研专利。

到学校后，江佩珍对着教授们深深鞠了一躬，说道：“我没有进过大学的门，没想到今天一下子实现了，我是来拜师学艺的。”

在这里，江佩珍遇到了改变她和糖果厂命运的贵人——华东师范大学生命科学院教授王耀发。

当时，王耀发正研制的一个专治慢性咽喉炎的配方。在尝过了江佩珍厂里润喉糖后，惊讶地发觉糖里有桉油、薄荷等成分。于是，他将自己正在研制的药物配方和糖果结合起来，想出了将药当糖卖的点子。

王耀发将自己的想法和江佩珍阐述后，双方一拍即合，并为这款产品取名“金嗓子喉宝”。王耀发被江佩珍的实干精神所感动，最终将专治慢性咽喉炎的配方无偿赠与江佩珍。为了表达对王耀发的感激之情，江佩珍把王耀发的头像印在产品包装盒上。

成功研制出金嗓子喉宝后，江佩珍做了一个大胆的决定：将糖果厂转型为药厂。为此她甚至把糖果厂所有的锅台和用具全部砸烂，送到废铁回收站卖掉。

此时，另一个问题又摆在了江佩珍面前，建药厂需要700多万的资金，钱从哪儿来？

为了筹钱，江佩珍跑遍了当地的银行，但没有一家银行愿意贷款给她。正当江佩珍一筹莫展之际，厂里的老员工对她说：“大不了，我们自己救自己！这笔钱，我们出！”

江佩珍率先带头，拿出全部积蓄，其他员工也纷纷自发集资，不到一个月，厂里的员工就筹集了780万元，成立了广西金嗓子制药厂。

次年，金嗓子喉宝横空出世，这款产品一经面世便迅速大卖，十分热销。

在央视登广告，忽悠国际巨星代言，年入7个亿

当时，咽药市场已被草珊瑚、西瓜霜等品牌占领。为进一步打开市场，江佩珍又做了一个大胆的决定：拿出500万元在央视投放广告。

广告播出后，金嗓子的知名度迅速增加，销量大增。其中以国际巨星罗纳尔多手持“金嗓子喉片”的广告最为知名。

当时，罗纳尔多举着一盒金嗓子润喉片，咧开嘴冲观众傻笑的广告，每天晚上在央视频道黄金时段播出，加上“保护嗓子，请用金嗓子，广西金嗓子喉片”这句充满魔性的广告词，让金嗓子名声大噪，火遍大江南北。只用了三年时间，金嗓子的销售额就突破一亿元，畅销全国。

根据当时媒体报道，2003年，足球巨星罗纳尔多来到中国，江佩珍豪掷30万美金，以“球迷”的身份邀请罗纳尔多参加一场私人宴会，并让罗纳尔多穿着印有“金嗓子喉片”的衣服拍照，并强烈要求罗纳尔多表演运球、横扫、罗氏必杀球等招牌动作，表演结束后，罗纳尔多的手里被塞了个纸盒子拍照留念。

罗纳尔多实力宠粉时，不曾想过这场饭局是一个精心设计的圈套。等罗纳尔多离开中国后，江佩珍将这些照片和视频合成广告，在电视上播放，并声称罗纳尔多是金嗓子代言人。

这则广告在央视登了四年后，罗纳尔多才知晓此事，他愤怒地表示没有和金嗓子签约代言，金嗓子甚至未得到他本人同意。当时，有媒体报道称罗纳尔多将起诉金嗓子，索赔1000万欧元，但由于维权困难，在经纪人的劝说下，无奈私了。

对此，金嗓子在官网上发出声明称：金嗓子方面和罗纳尔多签有产品形象代言人的授权协议书，公司每年都通过罗纳尔多在中国的指定商务推广公司的负责人，向罗纳尔多表示继续合作的意向，并按协议约定向该公司支付相关费用。

之后，江佩珍豪掷一千多万元，邀请卡卡成为金嗓子代言人，此后，卡卡手拿金嗓子喉宝的广告在央视上连续播放了7年。金嗓子的知名度与销量齐飞，跻身全国百强制药企业，在国内咽药市场份额中占据首位，年营收高达7亿元。

公司上市成亿万富翁，欠5000万不还成“老赖”

2015年7月，金嗓子在香港成功上市。上市后，金嗓子股价大涨，市值一度高达60亿港元，江佩珍成为亿万富翁。同年，金嗓子旗下产品包装盒上的头像也换成了江佩珍。

上市不久，金嗓子股价开始走下坡路，从2016年9月到2017年1月，短短4个月时间，金嗓子市值从50多亿跌到了20多亿，市值蒸发超50%。此后，金嗓子的业绩一直不温不火。

业绩不佳的主要原因是金嗓子的营收结构非常单一，金嗓子喉宝和金嗓子喉片这两款产品占据了总销售额的89%，而金嗓子的增长全靠这两款产品涨价，这两款产品从2014年的4.3元/盒涨至如今的8元/盒，涨价近五成。然而这两款产品也面临着销量的天花板。

为破解产品单一难题，金嗓子也曾发力多元化，带领团队研发出金嗓子草本植物饮料。为了打开市场，先后赞助了《盖世英雄》《蒙面唱将》等综艺节目提高新产品知名度，并乐观预估产品年销售额将达3.5亿元。

实际上，金嗓子草本植物饮料推出后，第一年营收确实有所增加，但只有四千多万，之后，这项收入持续下滑，跌至910万元。如今，市场上几乎已经没了金嗓子草本植物饮料的踪影。之后，金嗓子又推出金嗓子肠宝，仍以失败告终。

新产品的研发与推广不仅没能让金嗓子走出困境，还让金嗓子和江佩珍陷入官司。

当时，为了推广新产品，江佩珍与星空华文签订合同，委托后者在《盖世英雄》、《蒙面歌王第2季》为金嗓子投放广告。

广告播出后，产品销量平平，江佩珍意识到这是笔亏本买卖，付了1300万元广告费后，拒绝支付剩余的5167万元广告费。

当星空华文催款时，江佩珍突然翻脸说道：“和你们签合同的是广西金嗓子食品有限公司，和我广西金嗓子控股集团有限公司有什么关系？”

之后，星空华文调查发现，两家公司均在江佩珍名下，于是将金嗓子告上法庭。2019年，金嗓子因拖欠星空华文5167万元广告费，被上海市高级人民法院列为“失信被执行人”。江佩珍也被列入“限制消费人员”名单，73岁的江佩珍从励志女企业家沦为“老赖”。

江佩珍跌落神坛的同时，金嗓子也一直在走下坡路，市值从巅峰时期的60亿港元，跌到如今不足20亿港元，市值蒸发67%。

意气风发的江佩珍可能不曾想过，金嗓子上市即巅峰。就目前情况而言，私有化或是金嗓子的最好的选择。退市后，金嗓子和江佩珍能否焕发新生，让我们拭目以待。