21世纪经济报道记者姜诗蔷 北京报道
部分房企的债务问题正在给行业敲响警钟。
“目前房地产开发行业的监管思路已从侧重需求侧管理转变为供给侧和需求侧兼顾，这或将推动房企经营思路和经营模式的转变。”10月19日，标普信评在最新发布的报告中指出。
标普信评认为，随着房地产调控长效机制的落实，未来那些采用审慎扩张的经营策略并能较好平衡机会和风险的房企，将比依赖高杠杆、快周转实现规模优势的房企获得更为有利的竞争地位。
数据显示，按照标普信评选取的33家销售金额超过1000亿元的规模房企作为样本进行分析，这些房企的信用质量呈现明显差异。
标普信评认为，在监管逐渐加大供给侧调控力度的情况下，过往激进拿地进行规模扩张导致高杠杆的房企或将面临更大的挑战。这主要是由于在当前偏紧的融资环境下，高杠杆房企很难继续借助再融资维持资金滚动，可能催化信用风险事件的发酵。同时，降负债去杠杆成为这些房企的首要任务，资金困局使得业务后续发展受限，进而影响企业信用质量。
事实上，自近年来有关部门开始监管房地产行业的信托、美元债融资，至2020年推出“三道红线”，再到后续房地产贷款集中度管理、加强销售资金监管等诸多政策的出台，房地产行业已经逐步形成了供给侧立体监管体系。
“对于房企经营和融资行为的供给端监管将改变行业的经营模式。”标普信评指出，“始于2016年的本轮行业调控逐步建立了供给侧立体监管体系，未来房地产行业的经营模式将转变为发展与风险控制相平衡，稳健的投资策略与规模优势同“在行业整体趋紧的外部环境下，财务杠杆合理并且竞争地位较强的开发企业具有更好的发展潜力。这些企业经营更加稳健，融资空间较为充足，可以通过已经建立的竞争地位和资金优势，推动销售，提升销售回款，优化土地储备并增强竞争优势，并可能逐步提升自身信用质量。”标普信评指出。
同时，标普信评对国企背景的房企提出关注。其认为，国企背景的开发企业在融资渠道、融资成本、国企集团支持等方面具有优势，这些优势能够帮助开发企业获得更充足的资金用以实现业务发展。
标普信评指出，那些继续在一定的财务约束下扩张，既平衡风险又注重发展，审慎拿地、审时度势的房企会有更好的业务状况；而那些仍在拼规模、加杠杆扩张，或在前期已经经历了高速扩张，杠杆高企、再融资能力受限的房企，其信用质量或将无法维系，其流动性和再融资压力或将显著增加，“大而不倒”也会随着企业规模与再融资能力的割裂成为历史。
（作者：姜诗蔷 编辑：朱益民）
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