来源：天风期货研究所
观点小结
焦炭现货首轮提降开始，博弈异常激烈，短期很难落地。铁水产量持续下降弱化需求预期，焦企双控基本已到临界点，供需双弱格局节后有望继续弱化，节前不建议继续操作，保持观望。
保电煤任务下，配焦煤产量或被压缩，焦煤现货市场经或前期快速拉涨后进入盘整期，后市有望进一步冲高，多单仍建议持有。
策略
焦炭基本面情况
供应：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率75.79％ ，周环比+0.62％，微增；
需求：247家钢厂铁水日均产量218.43万吨，周环比-4.47万吨，降幅加大；
库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为614.31万吨，周环比+9.5万吨，开始回升；
价格：首轮提降开始，焦企抵抗较强，预计较难落地；
利润：山西焦化利润-213元/吨，周环比+14元/吨，微幅回升；
节前双控继续加严，供需仍在比惨
焦化厂利润
山西焦化利润-213元/吨，周环比+14元/吨，微幅回升；
焦炭现货首轮提降开始，遇阻较强，预计较难落地，焦化利润近两周基本持平。后期炼焦煤配煤保供电煤任务艰巨，焦煤成本支撑较强，焦化利润短期仍将在盈亏平衡线徘徊。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦炭供应
230家焦化厂剔除淘汰产能利用率75.79％ ，周环比+0.62％，微增；
230家独立焦化厂焦炭日均产量54.93万吨，周环比+0.45万吨，微增；
近期焦炭供应呈现结构性紧缩，山西孝义地区涉及落后产能关停任务工作，短期影响区域焦炭供应再度收紧。
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焦炭需求
247家钢厂水铁日均产量218.43万吨，周环比-4.47万吨，降幅加大；
下游钢厂环保及能耗管控持续加强，钢厂采购存在一定观望情绪，多按需采购为主，铁水产量进一步下降。
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增库相伴，首轮提降仍较难落地
焦炭总库存
港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为614.31万吨，周环比+9.5万吨，开始回升；
本周三个环节库存均开始上升，其中焦企涨幅较大，带动市场情绪转弱。
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钢厂焦炭库存
110家钢厂焦炭库存421.54万吨，周环比+3.11万吨，有所回升；
受部分钢厂限产影响，焦炭日耗回落，叠加节前补库因素，钢厂焦炭库存小幅回升。
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港口焦炭库存
港口152.2万吨，周环比+2.2万吨，有所回升；
多数贸易商已经清库离市，选择场外观望。
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焦化厂焦炭库存
230家大样本焦化厂焦炭库存40.57万吨，周环比+4.19万吨，大幅回升；
100家焦化厂库存22.14万吨，周环比-1.18万吨，微降；
临近假期运力下降，部分焦企小幅累库，同时贸易商恐高情绪明显，多离市观望，焦化厂库存开始回升。
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主要地区焦炭现货价
首轮提降开始，焦企抵抗较强，预计较难落地。
近期钢厂受能耗双控以及平控压减产量任务影响渐增，需求端后期回落预期较大，而考虑供应端焦企目前也多有不同程度限产的情况，焦煤成本支撑较强，焦炭市场下行空间较为有限，现货市场暂稳。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦炭平衡表
保电煤或接力推涨焦煤现货，盘面仍然强势
焦煤库存
山西各大煤企均接到保供任务，后续将减少配精煤入洗，贫瘦、气煤和喷吹煤等煤种产量会相应减少。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦煤现货价格
长治一带低硫主焦发往唐山与远期类似品质的美、加一线煤价差周环比缩小170元/吨左右，临汾安泽地区主焦报价也小幅回落。
受电煤保供影响，山东地区部分煤企计划每月减少精煤100万吨左右，占整体产量的15％，9月下旬开始已有部分矿井的精煤全部停止发运，预计节后价格或有所上涨。
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