禁止加密货币交易，为何比特币没有崩跌？

中国人民银行9月24日发布通知，宣布加密货币不具备与法定货币相同的法律地位，将加密货币的相关业务视为非法。消息发布后，加密货币市场大震荡，比特币大跌6%至41089.46美元。

随后，中国大型加密货币交易所火币网26日表示，将停止中国新用户的注册要求，并在今年12月31日前关闭中国的账户。大型加密货币交易所币安也暂停了中国的新账户。

尽管如此，加密货币市场并未出现崩跌的状况，比特币跌至41,000美元附近便回稳，并在41,000至44,000美元的区间震荡。为何加密货币禁令没有对市场造成重大影响？

投资人转移至隐私性、匿名性更高的DEX交易

根据Investing.com的数据，虽然比特币、以太坊等主要加密货币在禁令宣布后大跌，但价格随即反弹回原先的价位。而去中心化交易所（DEX）的代币（例如Uniswap、Sushiswap）则在24日至29日之间，分别上涨约26%与11%。另外，同属DEX代币的dYdX则大涨约80%，24小时交易量达36.8亿美元，超越老东家Coinbase。

中国加密货币并未导致加密货币市场暴跌，还让DEX代币上涨，外媒Barron’s推测，原因可能是投资人转往DEX交易。DEX的隐私性与匿名性远超过一般的交易所，用户可以在不提供姓名与地址的情况下建立账户，只需要注册IP位置与安全密钥相关的数位钱包，使用代码与智慧合约就能交易，让监管机构难以追踪。若投资人长期转移至DEX交易，Uniswap、Sushiswap、dYdX将是受益者。

历史经验：中国措施会导致比特币短期下跌，但随后反弹

多数已经开采的比特币并不在市场流通，而是以离线的状态保存。而流通在市场的比特币中，目前有70%由长期投资人持有，高于5月的59%，代表长期投资者仍买入比特币。

而从历史来看，自2013年以来，中国已经宣布6次对加密货币采取严厉的新措施，比特币在宣布后的一周内平均下跌4%，但一年后平均上涨46%。Fundstrat表示，如果投资加密货币的时间够长，就会观察到一种类似「昼夜交替」的节奏，并对中国措施引发的下跌不感到惊讶。

关于中国投资人的未来，由于在DEX交易的技术难度较高，可能会降低一般投资人的投资意愿，但活跃的投资人应该仍会持续交易。但目前禁令才生效约一周，加密货币市场的走向会如何，目前仍没有明确答案。