作者 | 刘超然
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9月16日，国家发展改革委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，《方案》中提出：完善指标设置及分解落实机制，合理设置国家和地方能耗双控指标，优化能耗双控指标分解落实。同时，鼓励地方增加可再生能源消费。
在能耗双控严格的背景下，以新能源消纳换能耗指标的方式，将大幅刺激绿色电力的需求，随着这一政策的发布，隔天9月17日开盘，电力板块大涨。
节能风电（601016.SH）、福能股份（600483.SH）等封住涨停，电气风电板块大涨，金雷股份（300433.SZ）、泰胜风能（300129.SZ）、运达股份（300722.SZ）、天顺风能（002531.SZ）等也都大幅跟涨。市值近千亿元的华能国际（600011.SH）盘中一度冲击涨停，成交突破10亿，较此前交易日明显放量。值得关注的是，华能国际今年7月底低迷仅3.77元/股，在9月上旬就涨至7.77元/股附近，一个多月就实现了股价翻倍。
其实政策对电力板块的关注和利好并非一时，9月10日，国家能源局就表示：“接下来将在“三北”地区着力提升外送和就地消纳能力，优化风电基地化、规范化开发；在中东南地区重点推进风电就地就近开发，特别在广大农村实施‘千乡万村驭风计划’”。根据中国风能协会预测，如果在全国69万个行政村，有15%的村庄可以在田间、村前屋后、乡间路等零散土地上划出合计200平方米用于安装2台5兆瓦风电机组，全国就可实现1000GW的风电装机。预期来看，随着“千乡万村驭风计划”的开展，分散式风电的发展可以打开风电行业的成长空间，国内风电产业将明显受益。
风电大热
由此来看，在政策催化下，在光伏板块之后，风电极有可能成为下一个受到市场青睐的热门板块。
从节能风电的成交量来看，公司其实早在今年7月底的时候就出现了交易量的放大，到8月底出现了第二波放量，而在政策利好的刺激下，完全打开了上涨空间，可见聪明机构和资金的前瞻性。为何是风电？
首先，风电板块相对于光伏板块涨幅明显滞后，今年5月初有机构统计对比了光伏板块和风电板块：2020年光伏新项目投资超过4000亿元，光伏板块上升公司总市值在5月份突破20000亿。而在今年年初，光伏总市值才刚突破10000亿。换言之，半年内，中国光伏上市企业的总市值翻了一倍；反观风电板块，当时中国风电上市企业的总市值不到5000亿。可见光伏由于前期高预期被资金炒作的情况严重，赛道处于拥堵状态。
其次，当前宏观环境下，国外的货币超发，借助MSCI、富时罗素被动基金和QFII等通道进入国内市场，国内居民的资产由储蓄到资本市场的投资、包括楼市低迷导致的炒房资金涌入、量化交易盛行，这也是连续40多个交易日均超万亿的成交量，资金明显得不到满足，面对过高的估值，资金属性不同的情况下，聪明资金转而投向估值低，而且同属于新能源板块的细分风电。
但是有一点不可否认的是，风电的确没有光伏成长逻辑强，因为从终端应用场景来看，光伏更加广阔，只要地球上可以接收到太阳光的地方都可以获得能源，而风能受到地域、天气条件的影响因素非常大，这也是为何风电总体装机容量比光伏要小很多，以当前能源发展条件，风、光二选一的情况下，光伏以巨大的发展潜力吸引资本蜂拥而至。
节能风电成长逻辑浅析
8月26日，节能风电公告了2021年半年报的业绩，公司2021年上半年实现营业收入17.95亿元，同比增长32.38％；归属于上市公司股东的净利润为5.87亿元，同比增长58.09％，增长虽然不如锂矿企业的成倍增长，但作为国内唯一以风电为主的运营商来讲，半年报已经足够优秀。
节能风电的主营业务为风力发电的项目开发、建设及运营。主要生产模式是依靠风力发电机组，将风能转化为电能；然后通过厂内集电线路、变电设备，将电能输送到电网上。截至2021年6月30日，公司在建项目装机容量合计为193.5万千瓦，可预见的筹建项目装机容量合计达201.8万千瓦，可见公司还是拥有较强的可持续发展能力。
公司所处行业赛道当属最热板块，在“碳中和”“碳达峰”的大环境下，国家最终要解决的还是清洁能源发电逐渐替代传统化石能源发电，以改善国家整体能源结构的目的，显然，在全球核能技术发展有限的情况下，光伏与风电是阶段性或者未来长期最好的发电潜力军。
当前市场储能和特高压作为中游无非都是为光伏与风电服务的。前期，光伏已被市场关注很久，储能板块也上涨了几波，特高压在特变电工的领涨下也已经处在阶段性的高位。近期风电板块的上涨也不难推测，国家政策仅仅是推动资本市场的催化剂，核心逻辑还是风电板块中很多核心标的目前PE不高且业绩增长可观，而且从行业看，还有一定的成长潜力。
风电行业在技术推动下正发生着巨变：首先，风电单机功率大型化让风电的单位价格显著下降，大兆瓦机组单位千瓦成本更低，通过产业链协作等方式降低成本；其次，风电的转换效率不断提高，风电各个组件价格在降低，这让风电的利用时间和效率提升。
历史往往会重演，可以对比光伏大发展的前期。
上面是节能风电近5年的盈利能力情况的变化，可以很直观的看出，公司的盈利能力在不断增加。2021年上半年的毛利和净利是阶段新高，可见在终端国家限制电价的情况下，公司盈利能力的改善可以说明行业的景气度正在不断向好。而且在当前政策的催化下，风电的估值洼地将会被持续关注。
相对估值的角度来看，节能风电2021年今年上半年归母净利5.87亿，保守估计全年归母净利约12亿元，结合当前2021年预计的风力发电板块33-34倍的PE（TTM），大致可推算节能风电2021年的估值在396亿-408亿上下，截至9月23日收盘，节能风电公司市值359亿。
*估值仅为参考，不作为投资建议
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