董事长包凡逐渐退居幕后，华兴资本的神话还能讲多久？

8月23日，华兴资本控股有限公司发布2021年中期业绩。截至2021年6月30日，实现总收入与净投资收益同比增长111%至24.58亿元，经营利润显著增长200%至14.05亿元，净利润同比增202%至12.28亿元。在2020年实现年化股本回报率18.8%的基础上，华兴资本2021年上半年年化股本回报率达到38.4%，创下历史新高。

然而“亮瞎眼”的业绩却拯救不了华兴资本下挫的股价。中报发布后，华兴资本经历了一波暖阳，随后继续下探。截至9月16日收盘，华兴资本再度跌破20块，收于19.82港币每股。一边热火朝天地开展业务，一边在资本市场遇冷，华兴资本的冰火两重天让人欢喜让人忧。

平均ROE行业领先，华兴证券多年媳妇熬成婆

2021年上半年，华兴资本的ROE上升至38.4%，ROE再次突破创历史新高之余，对比2021上半年头部前十中资券商平均ROE约 9.3%的水平，华兴的ROE无疑是相当拔尖的，约为同业靠前的头部企业均值的3-4倍左右。

华兴的业务分三大块，投行、投管、证券。难得的是2021年上半年，三驾马车齐头并进，连华兴证券都扭亏为盈。华兴证券2021年上半年收入3.52亿，比去年同期增长81.4%，净利润1.62亿，比去年同期增长了261%。对比其2020年全年的经营利润亏损7358.2万元，华兴证券可谓是脱胎换骨。

2021年上半年，华兴资本增长最快的是投行业务，利润暴增627.5%，其中股票承销收入达3.22亿，与去年同期相比暴增1,411.9%。这是因为华兴资本在上半年完成多个标志性港股及美股IPO，包括快手、京东物流、百度、满帮集团、BOSS 直聘、知乎等。2021年上半年，华兴资本在港股股票承销全市场中排名第6位，在中资机构中排名第3位，仅次于中金和中信。

新经济是高速路也会翻车

华兴资本的官网上有这么一句话，“中国领先的服务新经济的金融机构”。华兴资本的成名得益于其在互联网等新经济领域敏锐的投资嗅觉。据不完全统计，中国互联网70%以上的融资、并购、IPO都与华兴相关联。京东、腾讯、美团、聚美优品、唯品会、爱奇艺、58同城、赶集网、优酷、土豆、滴滴打车、快的打车、陌陌、豌豆荚、大姨吗、途牛、神州租车等企业上市背后或多或少都有华兴资本的影子。因此，有人也将华兴资本称为“独角兽推手”。

但是疫情改变了突飞猛进的新经济，中概股暴跌，互联网进入存量时代，华兴资本也不可避免受到影响。以华兴D轮投资的快手为例，2021年第二季度财报显示，今年上半年，快手收入361.6亿元，同比增长42.8%；经调整亏损净额96.9亿元，同比扩大54.2%。快手依旧身陷“烧钱换增长”的泥潭中。财报发布次日，快手股价跌9.16%。2021年初，快手在香港上市时的发行价是115港币，最高到417.8港币，最新股价是94.9港币，较最高点跌去近8成。

如果说华兴资本投资快手只是少赚一点，那投资粉笔就是时运不济。今年2月，华兴资本跟投了粉笔的A轮融资。4个月后，粉笔突然曝出消息，全国性裁员超过7000人。公司随后回应称传闻消息不实，但综合粉笔员工提供的内部架构图及爆料来看，5月份员工总人数尚有2.1万，到7月只剩1.4万。史上最严教培监管政策血洗了整个教培行业，连只做职业教育的粉笔也难以幸免。虽说这只是小概率的“黑天鹅”事件，但是新经济变幻莫测，风险与机会并存。

董事长包凡逐渐退居幕后

如果说腾讯的灵魂人物是马化腾，阿里是马云，那华兴资本的灵魂人物无疑是包凡。跟前段时间因为个人言论闹得沸沸扬扬的林园不同，华兴资本董事长包凡近几年十分低调。包凡的第一次出圈是他在2014年一手促成腾讯战略投资京东，2015年开始，他又相继促成滴滴和快的、美团和大众点评的并购，一时间他被称为资本红娘。但在短暂喧嚣后，包凡隐居江湖，除了公开场合为公司发声，在社交网络上鲜少出现。他的最后一条新浪微博更新于2018年9月27日，那天是华兴资本控股在港股上市的日子，他专门发长文纪念这一盛事，但此后再也没有在社交媒体上出现过。

2020年7月，华兴资本发布公告，丛林已获委任为本集团总裁，兼任华兴证券 （香港）有限公司董事长及公司执行委员会成员，并向董事长兼CEO包凡汇报。2020年11月，华兴资本全资控股的华兴泛亚投资顾问（北京）有限公司进行了法人变更，包凡退出董事会，不再担任法人，接替他的是王力行。而杜永波自2016年起担任华兴新经济基金董事总经理。三大业务都交手他人，包凡似乎更乐意在幕后挥斥方遒。

眼见着新经济逐渐褪去光环，但包凡似乎毫不畏惧，在最新的报道中，他表示正加大对中国初创企业投资，华兴资本的神话还能讲多久，我们拭目以待。