人工关节集采价格“打骨折”！相关个股不降反升，原因为何？

9月14日，国家组织人工关节集中带量采购在天津开标。此次人工关节集采涉及人工髋关节、膝关节，共有48家企业参与报价竞争，44家企业的产品拟中选。据悉，此次拟中选的人工关节产品价格从平均3万元降到1万块以内，降幅达到80%以上。国家组织高值医用耗材联合采购办公室集中采购组组长高雪表示，中选的人工关节产品预计在明年3月份左右落地实施。

不过，与以往集采后相关上市公司股价表现惨淡不同的是，本次集采结果公布后，相关企业股价均大幅拉升，A股方面，大博医疗(002901.SZ)强势涨停，威高骨科（688161.SH）盘中一度涨停，收涨19%，报75.21元/股。

港股方面，截至14日收盘，爱康医疗（01789.HK）大涨20.25%报9.56港元/股，春立医疗（01858.HK）录得涨幅10.66%，并带动部分医疗器械股在午后拉升。

据悉，爱康医疗在全陶髋关节中报价6890元，为该组最低价。一方面，集采被“砍”掉的，主要是渠道费用及相关营销费用，也就说是，“没有中间商赚差价”；另一方面，价格下降减轻了患者的负担的同时也会潜在提升对应产品的销量。

根据爱康医疗2021年上半年财报显示，髋关节与膝关节产品收入分别为2.43亿元（人民币，下同）及1.09亿元，占总营收比重约78.69%。

因此，产品纳入集采后，在出厂价并未出现大幅下降的基础上，产品销量的增加则有望增厚公司营收及利润。

在我国骨科植入市场中，国外品牌企业仍然占据较大份额。根据Eshare医械汇数据显示，2019年中国骨科植入市场中排名前十名的进口品牌与国产品牌数量持平，但从市场份额角度来看，5家进口品牌的市占率达到37.1%，而5家国产品牌的市占率仅为17.76%。

国金证券研报显示，带量采购将加速关节类产品国产替代。目前国内关节类产品仍存在较大的国产替代空间，过去市场长期被捷迈和强生等外资厂商主导。在国产关节类产品成本优势较强的情况下，国产厂商降价意愿更强，预计未来市场份额有望进一步提升。

首创证券分析师李志新认为，随着人口老龄化加剧带来市场规模增长，集采后的产品渗透率持续提升，叠加国产替代进程不断加快，国产关节龙头有望快速成长。