中电信上演A股史上最强“电信诈骗” ，中移动何以救市？

8月20日(星期五)，中国电信正式在A股主板上市交易，高开5.74%，报4.79元，总市值4375亿元；收涨34.88%，报6.11元，总市值5580亿元，较开盘涨超1000亿元，中电信拿下继中国农业银行、中国石油、中国神华、中国建设银行第五大IPO，创造了A股10年来融资之最。

“从事媒体21年，其中17年跟随电信业的报道。于是，不断接到媒体朋友询问，是否应该买入中国电信。一个媒体人，没有证券操作资质，因此不乱推荐股票。于是，发一个微博善意提醒散户观望……”资深媒体人毛启盈如是说。尽管在一个小时过后，中国电信2%到暴涨16%（停牌），殊不知，其一语成谶。

在8月23日也就是上市后的第二个交易日，中国电信A股一字跌停，跌幅9.98%，报5.50元，总市值5023亿元人民币。中国电信H股亦走低，截止收盘其股价报2.74港元。

上市第三个交易日，中国电信再度一字跌停，目前跌幅10％，股价报4.95元，总市值4521亿元，成交额7.11亿元，跌停封单超950万手。

中电信仿佛就像过山车，让投资者体验了一把“速度与激情”。网友（或有部分买入者）不淡定了。

有网友在微博留言：遭遇到了电信诈骗；人生大起大落得太快，实在太刺激了！

作为中国三大运营商之一的中国电信，一直以来，相比中国联通和中国广电，其业绩也不错，市场口碑也不算差。那么，为何一回归A股就上演了过山车的走势呢？

第一：中国电信盘子太大，人为炒作可能性不大

中国电信的回归，本身就是带着光环的，中国电信正式申购发行价是4.53元，全额行使超额配售选择权后，其募资总额超过541.59亿元，目前总市值超过5023亿元。

市场上有说法称“因绿鞋选择权，发行券商会希望上市30日内股价比发行价越低越好，股价比发行价越低，赚取的差价就越大，所以根据计算，后面至少会有三至四个跌停。”

对于“三或四个跌停”的说法，中国电信方面对媒体回应称，市场行为是无法预测的，买卖行为由市场决定。公司方面对于股价非常关注，一方面有“绿鞋机制”，如果股价跌破发行价会采取行动，此外我们也有一系列稳定A股股价的预案举措，如大股东增持、股份回购预案等。

其实，这种人为操作可能性不大。

作为A股优质蓝筹股，它发行价就定了20倍，这对于一艘大型航母股来说，已经不算低了，而且中国电信业绩虽然优良但是缺少必要的成长性，其业绩基本稳定在10%左右，没有高成长。

公司市值大，大资金投资意愿偏弱。中国电信A股目前市值超过5千亿，本身就是一个大象股，而现在市场是存量资金博弈，没有增量资金大量买入难以推动股价大涨。

所以综合来看，中国电信盘子大，中国电信港股的走势低迷，因此中国电信A股难支撑高价位。

第二：相比港股，位置实在有点高处不胜寒

我们知道，国盛证券发布研究报告称，随着中国电信B端C端业务共振，营收与利润增速将会重回高速增长轨道。预计21-23年收入4349/4767/5139亿元，归母净利润272/314/350亿元。随着回A上市、股息率上升、公司经营拐点向上，公司估值空间有望进一步打开，首予“买入”评级。

但是，对比一下港股，就知道中国电信位置并不低。港股电信才2.7元，而A股最新收盘价5.50元。同一家公司在A股就卖的如此好的价钱。这就是差距，一些股民认为这是泡沫，用脚投票也就不奇怪了，这是原因之一。

 “明显违背基本面。”谈及中国电信上市首日的表现，通信行业分析师付亮在接受记者采访时表示，“中国电信盘子大，电信港股的走势低迷，中国电信A股难支撑高价位”。

中国电信的AH比价显然有些差距，一般说A股比H股贵，那也是有区别的，一般流通盘越小，A股的溢价率越高，对于大盘蓝筹股，A股溢价却并不一定。例如招商银行、中国平安、药明康德，都是港股的股价高于A股，中国电信凭啥A股比港股高出那么多？

中国电信4.53元的发行价格本身就不便宜，但是迫于不能低于2020年末的每股净资产4.49元，所以确定了4.53元的发行价格。按道理来说，如果投资者都理性交易，那么中国电信上市首日的涨幅只要有一点点就可以了，但是炒家却把涨幅推高到了34.88%，如此高的涨幅，势必引发上市首日进场的投资者在8月23日疯狂抛售持股，于是就有了“一”字跌停走势。

对于中国电信A股未来走势，付亮认为，“最大可能还是逐步下跌，找到一个支撑位。长期来看，A股相对H股更活跃，但目前中国电信并不具备支持6元以上股价的能力” 。

第三：中电信螳螂捕蝉，中移动黄雀在后

股市就是故事，这是A股市场通病，国企做实业，中电信没有那么多概念瞒天过海。

作为电信业两巨头，中国移动和中国电信此番顺利回归A股上市，主要概念是5G。

既生瑜，何生亮？

继中电信之后，中移动拟公开发行A股股份数量不超过96481.3万股，拟募集资金总额达到560亿元，略微高出前几天刚刚上市的中国电信（募集资金542亿元）。如无意外，中移动将超过中国电信成为本年度、甚至近10年以来A股最大IPO。

中国移动可能会抽取更多的资金。这对于中国电信来说，屋漏偏遭连夜雨。

值得一提的是，三大电信运营商在二级市场多年不被追捧，比如，中国移动(港股)自从2007年股价破百后，再也没能创新高。这一点前车之鉴，也极大的影响了中国电信此次A股上市的股市情况。

第四：5G业务不及预期

根据招股书披露，中国电信此次募资，将主要投向5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目及科技创新研发项目。

在回归A股的前夕，中国电信公布了2021年上半年业绩。港股财报显示，报告期内，中国电信实现经营收入为2192亿元，同比增长13.1%；净利润为177亿元，同比增长27.2%。其中，移动通信服务收入同比增长6.9%至933亿元，占总营收的42.56%。

虽然这是一份“成色”上佳的成绩单，但相比于同为通信巨头的中国移动而言仍稍显逊色。相比于中国移动，目前中国电信在5G业务布局上仍并未占据优势地位。

前段时间，三大运营商陆续公布了2021年7月份业务数据，根据运营商发布的数据显示，在今年上半年，三大运营商营收利润均实现了增长。当然，在这背后，5G的驱动力不可小觑。

通信行业离不开运营商，5G属于万亿级别行业，运营商在这其中占据重要地位，但运营商近几年日子并不好过，在4G时期用户红利消失，国家引导提速降费，BAT互联网巨头频繁挑战，微信抖音等应用夺取红利，电信运营商缺乏有价值创新，后及增长乏力。

5G时期各运营商需要大量投入资本开支，2021年上半年，四家国有电信运营企业资本支出下滑25.3%，新建5G基站数也比上年同期下滑34%。侧面说明，三大运营商已经放缓5G建设的步伐。就目前来看5G用户渗透率不及预期，5G 产业进度不及预期。

有中电信A股前车之鉴，大游资仓皇出逃，散户或成接盘侠，中移动虽“黄雀在后”，但散户已是惊弓之鸟，中移动在上市之后如何稳住阵脚蓄谋救市？2021年的通讯行业在资本市场上演怎样的血雨腥风？好戏刚刚开始。