为何植发如此贵？雍禾医疗招股书大揭秘

为什么植发这么贵？雍禾医疗招股书显示，从2018至2020年，其营销收入占总营收的开支始终在50%上下浮动，也就是说，你用来“治秃”的钱，有一半用来“找到秃头的你”。是不是头更秃了？

6月17日，雍禾医疗在港交所递交了上市申请，有望成为中国植发行业“第一股”。

当今脱发问题有多严重？小红书上搜“脱发”，笔记数量42万+；知乎盐选专栏“自我测试，分辨正常掉发和脱发”热度32.2万；淘宝上搜“防脱”并按销量排序，排名第一的洗发水护发精油3万+人收货，评价数量超过12万条。

在脱发问题年轻化的当下，如何保住珍贵的头发已经成为不少人的头等大事，还有人甚至陷入“脱发-焦虑-脱发更严重”的恶性循环。

植发这门志在让枯木逢春的行业，成为试遍各种偏方却依然秃头的人们最后的选择，但植发的价格，常常让秃头的人头秃。

为什么植发这么贵？雍禾医疗招股书显示，从2018至2020年，其营销收入占总营收的开支始终在50%上下浮动，也就是说，你用来“治秃”的钱，有一半用来“找到秃头的你”。

是不是头更秃了？

只是“治秃”噱头？

雍禾医疗在招股书中提到：“我们通常向接受普通级服务的患者收取人民币20,000元至人民币30,000元，向接受优质级服务的患者收取人民币30,000元至人民币50,000元，以及向接受「雍享」服务的患者收取逾人民币100,000元。”。

同时被提到的还有较高的销售和营销开支。据雍禾医疗招股书，其销售和营销开支占收入的最大部分，分别占其于2018年、2019年及2020年总收入的49.6%、53.1%和47.6%。

昂贵的治秃方案，高昂的获客成本，不禁让人好奇其背后的高科技含量。

雍禾医疗在招股书中宣称，其拥有六项于中国注册的专利及一项于中国待审批的专利申请。智商税研究中心在中国专利审查信息查询网站进行了核实，“北京雍禾医疗投资管理有限公司”名下，分别查询到四项外观设计，三项名称分别为“一种检测设备”、“一种毛囊提取针头”、“植发打孔器及植发手术装备”的实用新型专利，还有一项名称为“植发打孔器及植发手术装备”的发明专利。其中，发明专利尚处于审批状态。

与研发举动相关的还有雍禾医疗在产学领域所开展的战略合作。2021年3月，雍禾医疗与中山大学毛囊再生研究团队在广州举行战略合作发布会，宣布双方将在人体毛囊再生技术攻关、毛囊再生研究平台建设、人才培养等多方面开展合作，通过建立产学合作机制，实现资源共享，为脱发治疗提供最新技术。中山大学教授王旭升作为签约代表出席了该项发布会。

在医药行业担任创业公司高管多年的陶禾（化名）认为，传统的高校与企业的“产学研”合作是以政府科技平台为依托的相对短暂（一般3-5年）松散（多以合作协议为依托）的合作形式，想要真正实现高校科研成果转化到企业，还需要更为坚固的合作或利益绑定，才能确保落实高校科技成果的市场化。

另外，“对于治疗脱发的药物型产品来说，相比该产品的专利和相关论文，其临床疗效显得更为重要。对于日后的市场应用，临床数据是更为直观的依据，例如：该产品在临床中的有效性、能够帮助的患者类型、范围，以及有可能伴随的毒副作用，都将对日后市场定位及推广起到极为关键的参考价值。”

对于植发的科技含量，头发理疗品类开创者黑奥秘创始人发哥也提出了自己的看法：“植发这门技术已经很长时间了，从我们行业内人士来讲的话，用的这个技术不是什么高科技技术，其实就是一个熟练活。当然从营销的角度来讲，大家宣传的点不一样，实际上是大同小异，没有什么本质的区别。当然也会有小的提升和发展，比如说做一些医疗器械工具类的这种提升，但手术本身，专业本身没有本质的区别。”

招股书显示，雍禾医疗2018年研发开支为780.7万元人民币，占当年收入的0.8%；2019为886.9万元，占年收入的0.7%；2020年增长到1181.5万元，占当年收入的0.7%。单纯从研发开支的占比和在产品专利领域的表现来看，雍禾医疗产品和服务的科技含量还有较大的上升空间，研发方向也有待寻找新的突破点。

凭啥“捞金”

在植发这个行业，单体植发机构更容易处于不利的竞争地位。来自久谦中台的分析师认为，单体植发机构受限原因主要有以下几点：一是个人扩大连锁店铺资金受限，且爬坡期长；二是专业人员具有流动性；三是市场竞争激烈，获客成本高。

招股书中，雍禾医疗也提出了对植发行业入行壁垒的判断，认为主要有以下几项：技术精湛的医师、医疗牌照、连锁医疗服务能力、品牌声誉、全面的诊断及治疗能力。此外，植发医疗服务通常需配合有效的医疗养固服务。

对于后入行者来说，连锁医疗服务能力和全面的毛发管理服务能力，都难以在短时间内获得。

而取得连锁经营的能力，国内各大植发机构更惯常采用的方式是直营而非加盟，雍禾医疗也不例外。其官网显示，其在中国50个城市拥有51家医疗机构，全部为直营。其网站客服在回答智商税研究中心的询问时，也很明确地表示“没有加盟”。

发哥认为：“进入（植发）这个行业里边，我觉得最高的这个门槛，不是技术，也不是钱，而是关键是你有没有持续获得用户的能力，这个是最关键的，也就是你的用户在哪里，你有没有能力把他变成你的用户。技术没有什么本质的区别，那去招募这方面的团队就OK，技术效果你只要认真做，都不会有问题，关键就是你的用户在哪里，怎么变成你的用户，这个我觉得是最高的门槛。开一家医院、开十家医院，其实都不难。”

机构采取直营+连锁的扩张模式，除了更利于保障自身的专业度和人员稳定性，最重要的还是能够有效提升获客能力。

“剩”者为王。除了雍禾医疗，目前市场上几大植发机构也都具有成立时间长、以连锁形式存在的特点。新入局者也都自带“连锁体质”，以业已拥有15年头发理疗综合服务经验的黑奥秘为例，其在全国建有近800家门店，这也成为其于2019年选择进入植发领域的底气之一。

靠什么拥抱未来？

雍禾医疗招股书援引了来自弗若斯特沙利文的数据：2020年，中国植发医疗服务的市场规模为人民币134亿元。预期到2025年，中国植发医疗服务的市场规模将达到人民币378亿元，复合年增长率将为23.0%。然而，与中国实际患脱发的人数相比，中国接受植发医疗服务的人数相对较少。2020年，在中国进行的植发手术仅约为51.6万例，渗透率为0.21%，表明市场需求未得到满足。

图片来源：雍禾医疗招股书

但是，植发手术并不是脱发问题的唯一解。来自正养心堂的专家胡先生就提出了另一种解决方案：从中医角度来看，年轻人的脱发主要是脾虚，细分起来还包括肝虚、肝郁、血热、血虚、血瘀、湿热、肾虚、脾虚这几种症状，不过从根本上来说，一般还是从脾虚上着手。倘若能对症下药，利水健脾，发根就自己长出来了。民间流行的用姜片擦头的偏方，就是取燥湿利水之意。不过，要想解决问题，还是需要找到靠谱的中医面诊配药最为妥当。

为了更好满足多方位解决脱发问题的需求，雍禾医疗也在朝着多元化的方向发展。据雍禾医疗官网介绍，“雍禾医疗是一家提供一站式毛发医疗服务的医疗集团”，其旗下拥有雍禾植发、史云逊固发、哈发达假发等多品牌服务体系，涵盖了植发医疗及医疗养固服务两大方向。

从植发医疗出发进而发力医疗养固市场，雍禾医疗看重的是该市场的高增长率。其在招股书中如此阐释：预计到2025年及2030年，医疗养固服务市场将分别占中国毛发医疗服务市场总量的32.9%及45.3%。考虑到其庞大的客户群、庞大的连锁机构扩张空间以及客户对定期治疗的需求，预期医疗养固服务将成为未来毛发医疗服务市场的主要增长驱动力。

对行业的未来，发哥认为： “这个行业总体来讲，目前因为大家的拉新成本太高，如果只是单纯做植发业务，生存压力非常大，所以多数植发机构都在大力发展植发术后市场。像我们黑奥秘假如单纯地做这个线下连锁门店的护理，其实可以做，能生存，但是相对来讲，你这个产业就不会做得那么透。无论植发也好，或者是线下门店（护理）也好，其实都是单一的解决方式，我觉得围绕着整个头发，围绕着头皮、头发有问题的这部分人群。应该是一个立体式的解决方案，也就是说从内服、外用、到穿戴，手术，大家的终极（未来发展）一般都是这样的。”

年轻人能否等到降价的春天？

据央视财经报道，国家卫健委2019年的调查数据显示，我国脱发人数超2.5亿，平均每6人中就有1人脱发，其中男性约1.63亿，女性约0.88亿，30岁前脱发的比例高达84%，比上一代人的脱发年龄提前了20年，呈现明显的低龄化趋势。

脱发低龄化了，但是收入却未必能撑起植发所需要的昂贵费用。据国家统计局数据，2020年，全国城镇居民人均可支配收入43834元，人均消费支出27007元；全国城镇非私营单位就业人员年平均工资为97379元，城镇私营单位就业人员年平均工资为57727元。还在事业爬坡期的年轻人们，收入自然也在爬坡。发是脱了，要不要治，是个大问题。

本是风华正茂散发魅力的年纪，一头秀发却是 “树欲静而风不止”，即便有“聪明的脑袋不长毛”和“X国王室也秃头”的戏谑，到底是“意难平”。基因、不良生活习惯、环境污染、工作压力大、熬夜严重都是脱发的重要诱因。

焦虑越重，荷包越痛，荷包一痛，焦虑更重，这是个恶性循环。

更何况还有坑：植发要注意避开虚报毛囊数、医师资质参差不齐的坑，养固要注意避开产品成分不明、作用可疑的坑，如何避开治标不治本、解决老问题造成新问题的坑，都是年轻人要考虑到的。五花八门的“头等大事”，就是一个字：贵！时间成本也很高，往往需要一至三个月的时间，甚至更长，才能确认自己是否交了智商税。

对于像雍禾医疗这样的头部植发机构来说，理论市场是大了，人群的消费能力也得跟上。如何大幅度降低成本，降低植发养固的费用，让年轻人们少交税，多收益，或许是一个需要正视的问题。