功成身退！振东制药58亿元出手朗迪钙为谁让道，医美赛道能否撑起业绩？

8月17日，振东制药发布公告称，公司与上海方朗达成协议，决定以58亿元的价格出售全资子公司北京振东朗迪制药有限公司100%股权给上海方朗。

公开资料显示，北京振东朗迪制药有限公司的前身为北京康远制药有限公司，于2003年11月筹建，主要成产碳酸钙产品。2016年7月21日，该公司被山西振东制药股份有限公司收购，成为振东制药的全资子公司，朗迪钙也随之被收入囊中。彼时交易价格为26.459亿元。

朗迪钙：
功成身退，让路其他领域

2001年，半路出家的李安平在山西收购了一家濒临倒闭的制药企业，也就是2011年在创业板上市的振东制药。

据了解，在被李安平收购前，这家药厂已经拥有多个药品批文。李安平给的公司发展战略是绕道处方药，先从比较容易进场的OTC进行布局。在此之上，一个家喻户晓的拳头产品更加有利于同品牌的其他产品的销售。这才有了振东收购康远，将公司已有的钙剂产品，与康远旗下的碳酸钙产品进行整合，打造朗迪钙品牌，带动公司其他大健康保健产品。

结合图表可以发现，在康远制药被收购后的第一年，其年度业绩涨超200%。而其母公司在2017年业绩增长了13.68%，其中营业收入增长的4.49亿元，或全部来自于朗迪钙的销售收入。综合来看，被收购后的康远制药年营业收入大概保持在8亿元左右，后续未有显著增长。

2018年-2020年，朗迪钙终端销售额分别为37亿元、39亿元和43亿元。从终端销售来看，该品牌业绩连续增长。值得一提的是，朗迪钙的终端销售额远远超过了其生产公司振东朗迪的营业收入。对此，根据企业的解释，朗迪钙终端销售额与朗迪钙生产企业的销售额不能直接划等号，在终端销售额里还包括了振东旗下湖北康笙源、宜春康朗和海南振东三家销售公司以及一些其他终端渠道的朗迪钙销售。

据了解，2020年，振东制药在答投资者问时提及“朗迪钙在零售终端钙制剂市场的占有率是14.4%，在公立医院终端的碳酸钙D3市场占比达到46.41%，遥遥领先。同时朗迪钙也在互联网终端进行销售推广。可见朗迪钙风头正盛。

整体看来，朗迪钙后续仍具有增长能力，而作为振东的王牌产品，却意外遭放弃，不禁让人费解。

对此，振东制药给出解释称，朗迪制药在保健品和消费品领域的进一步扩张面临管理和资金投入制约，且与公司其他业务的协同效应有限。考虑到自身未来需在中药、化学药及创新药物领域进行资金投入，且希望降低负债，公司拟出售标的资产。

不过，当初26.459亿元购得的朗迪钙，近几年来已经为振东赚回了本，如今身价暴涨，倒手又以58亿元转让，还将当初因收购导致的高商誉大幅降低，如此也算是功成身退。

悬崖勒马
振东“爽约”置换安特制药

在今年，振东制药除了在其拳头产品上进行大刀阔斧的资产重组外，不久前，另外一个举动也是业内谈论的焦点。

6月1日晚间，振东制药发布公告称，终止资产置换暨关联交易，放弃将安特生物出售。此前，2018年6月，振东制药拟出售山西振东医药贸易有限公司、山西振东医药有限公司、山西振东医药物流有限公司、大同市振东仁和医药有限公司、山西振东医药物流有限公司运城分公司等5家医药贸易体系公司，以及山西振东安特生物制药有限公司和山西振东泰盛制药有限公司。

振东制药表示，受益于今年男性医美和脱发经济等医美题材受到广泛关注，安特生物旗下的达霏欣米诺地尔的销售增速很快。同时，公司代理销售的防脱发的咖啡因洗发水，与生发的达霏欣匹配组合，可以打造成一个相辅相成的医美产品系列。

安特制药是振东制药的全资子公司，以“消化道药品”为主，重点产品为胶体果胶铋胶囊、马来酸曲美布汀、米诺地尔擦剂、脑震宁颗粒等。

此前由于新版GMP认证后，安特生物新厂搬迁，原有厂房土地处于闲置状态，占用公司资金。因此振东表示要出售安特生物闲置资产，以提高资产利用率，增强资金流动性。

终止出售安特制药进入医美赛道这一决定，在业内及股市中被普遍认为是一项明智的选择。据悉，在该消息宣布的次日（6月2日），振东制药股价强势收获涨停板，涨20%，随后两个月其股价一路上涨逼近8元，相比今年2月，均价还只有4元出头振东制药的股价，已上涨接近一倍。

然而对于刚跌跌撞撞进入医美赛道的振东制药而言，眼下就已脱手王牌产品，是否有些操之过急，未来的业绩又要靠谁来支撑，还有待思考。

参考资料：
《人到中年的振东制药不爱补钙爱生发，58亿出售“中国第一钙”朗迪》

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