券商直言：指数牛已入尾声，结构牛动力已由估值端转为业绩端
近些年来，新能源汽车已经通过不断地技术进步、质量提升与成本下降成功开拓下沉到了一般乘用车市场，给广大传统汽车厂商造成了不小的挑战。面对来势汹汹的“新能源潮”，诸多传统车企也开始加快了自己的“新能源化”步伐。下游市场的激烈变化影响着上游企业的布局，许多汽车配件厂亦开始积极规划转型调整，从而提高自身的长远发展能力。
今年6月29日，上交所科创板正式受理了上海奉天电子股份有限公司（以下均简称“奉天电子”）的上市申请，目前上市进程已经进入问询阶段。
公开信息显示，奉天电子成立于2002年，主要从事于面向整车厂的汽车电子产品的研发、生产和销售，其产品主要分为车载电源产品（以重型卡车的车载逆变器为主）与汽车热管理系统产品（主要运用于新能源汽车）两大类。
主要产品车载逆变器能否适应未来新能源化的要求？
从奉天电子的产品营收结构来看，公司近三年营业收入的一半左右来自于车载逆变器产品，到了2020年其对公司营收额的贡献达到了近60%，其对公司毛利的贡献更是达到了72.06%。
从车载逆变器的具体销售情况来看，奉天电子的销售模式已经从以低功率机器（主要安装于乘用车）为主转型到了以中、高功率机器（主要安装于重卡）为主，公司中、高功率机器的销售量占比已经从2018年的30%左右提升到了2020年的70%以上。2020年，公司宣称其对国内重卡车载逆变器市场的渗透率达到70%，其在国内市场所占份额达到50%以上。
奉天电子在对外进行产品介绍时，宣称公司的车载逆变器在传统燃油车及新能源车上都可使用。但公司并没有具体披露其产品在传统燃油车及新能源车上各占有的销售数量。
有资料显示，2020年前11月全国的新能源重卡销量仅为2308俩，这其中有多少辆重卡采用了奉天电子的设备并无数据。但相比于公司车载逆变器2020年近76万的销量来说，目前新能源重卡的需求只能是“杯水车薪”。
新能源重卡的发展目前还面临着“换电难”、“里程限制”、“平均成本高”等种种问题，然而在国家的大力支持与“双碳”要求下，从中长期来看其发展前景还是非常宽广的。奉天电子能否在未来新能源潮流下保持住目前在传统燃油重卡领域的市场优势，还有待进一步的观察。
新能源产品发展遇阻
高压水加热器主要运用于纯电动与混合动力新能源汽车上，其作用是为车内空调及电池包提供热源。作为公司向新能源产品转型的重要组成部分，奉天电子对高压水加热器的发展寄予厚望，并预计高压水加热器将成为未来重要的收入组成部分。
然而从奉天电子高压水加热器近三年的产销表现来看，其发展之路却并不像公司所预想的一般顺利。
从销售额上来看，2020年其高压水加热器的销量相比2019年下滑近37%，其所占总销售额的比例也从9.41%下滑到了4.46%。
此外，公司高压水加热器也存在着产能不饱和的问题。在过去三年间公司每年都在扩充其高压水加热器的产能。然而除2019年外其产能利用率均处在50%以下，且每年的销售都存有留余，为公司未来能否打开这一市场画上了一个问号。
研发人员结构仍有待提升
从数字规模来看，奉天电子的研发投入在过去三年间实现了稳步增长，但其研发投入占总投入的占比却有所下降。
值得一提的是，奉天电子并未在其申报稿中披露其研发团队的具体构成情况。然而从其总体员工的结构来看，其员工文化程度在本科及以上的仅占20%左右，且拥有硕士或博士学位的人加起来只有10人，占公司员工的比例仅在2%左右。
新能源汽车尽管在过去一段时间内发展迅速，但仍是一个较新的概念，其许多相关技术仍未完全成熟，公司在进行研发生产时势必要遇到许多“拦路虎”。作为一家已向新能源领域进军有一段时间且较为重视的企业，奉天电子当前的研发团队能否跟上日新月异的新能源汽车行业，并具有根据行业动向及时调整研发方向的能力，将是未来公司发展的一个非常关键的因素。
（责任编辑：孙士盛 ）
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