工银瑞信：权益固收齐头并进，袁芳、赵蓓、鄢耀明星基金经理云集

7月中旬，第十八届“金基金”奖的结果出炉，工银瑞信获得金基金社会责任投资回报基金管理公司奖项，并且旗下有4只基金获得金基金奖：工银战略转型获金基金股票型五年期奖，工银文体产业获股票型三年期奖，工银信息产业获偏股混合三年期奖，工银双利债券获债券基金十年期奖。此外，在一季末晨星中国公布的公募基金近1年、3年、5年、10年业绩排行榜中，工银瑞信有12只基金登上同类基金业绩TOP10，工银战略转型、工银文体产业、工银前沿医疗、工银养老产业等偏股基金同时荣登同类近5年业绩前十，工银四季收益债券 获得晨星普通债基分类的收益前十。可见工银瑞信在长期创造持续投资回报上实力较强。这一期我们一起来了解一下股债产品全面开花的工银瑞信基金。

一、总规模市场前十，银行系基金公司第一

工银瑞信基金从名称就可以看出，是一家银行系基金公司，由中国工商银行和瑞士信贷合资设立分别持股80%和20%，成立于2005年。

来源：工银瑞信基金官网

截至二季末，工银瑞信的总管理规模排在全市场基金公司第10位，超7000亿元。非货币基金规模跃升至3909.15亿元，排名也跻身TOP10。截至7月20号，在管公募基金共185只。

具体来看，主动权益类一共72只，其中偏股混合型30只，普通股票型24只，灵活配置型15只，平衡混合型3只。偏债、固收类产品共61只，其中偏债基金15只，纯债30只，一级债基3只，二级债基13只。另外有指数基金34只，QDII基金7只，股票多空和商品基金各2只，货币基金7只。工银拥有市场上第一只布局印度市场的QDII产品（另一只为泰达宏利旗下产品）。

权益和固收基本齐头并进，细分项下，偏股混合以及普通股票型基金是工银瑞信目前比较重点关注的产品类型。

根据天相投顾的数据统计，工银瑞信基金二季度投资回报在公募基金中排名全行业前十，稳居银行系基金公司第1。

来源：Wind，好买基金研究中心；截至：2021.06.30

二、主动权益、固收+业绩突出

工银的30只偏股混合型基金中，有11只成立在2014年以前，成立时间都超7年。工银瑞信2014年起至2018年11月并未再发行新的偏股混合基金。这11只产品平均成立年化14.65%，高于市场同类平均的14.15%。

其中，工银核心价值、工银大盘蓝筹、工银中小盘成长和工银消费服务这4只基金都取得了成立超10年且成立年化超10%的业绩。工银信息产业去的成立超7年、年化超25%的优秀业绩。另外很多人关注过的工银金融地产，也取得了7年近20%的年化收益。

来源：Wind，好买基金研究中心；截至：2021.07.21

普通股票型基金普遍成立于2014年以后，成立满3年的基金平均收益16.2%，不如同类平均的18%，成立满5年的基金平均年化与市场平均基本持平。

虽然平均年化一般，但仍有多只基金脱颖而出，成立满5年的基金中，赵蓓的工银前沿医疗年化超34%，她和谭冬寒合管的工银医疗保健成立年化近25%，袁芳的工银文体产业成立年化近30%，张宇帆的工银物流产业年化超27%，此外，杜洋管理的工银战略转型、鄢耀管理的工银新金融，成立年化都在20%以上。

来源：Wind，好买基金研究中心；截至：2021.07.21

灵活配置型基金，工银旗下成立满三年的产品平均成立年化超16%，高于市场同类平均的13%。其中，何肖颉管理的工银新趋势和胡志利管理的工银新优质精选都取得了成立超5年、年化超20%的回报，另外5年以上的基金中，还有工银新财富、工银灵活配置、工银总回报、工银丰盈回报的成立年化超过15%。工银瑞信旗下只有3只平衡混合型基金，均是有3~5年持有期的养老FOF产品，成立不满2年，19年9月成立的工银养老2040三年持有成立时间最久，近2年成立年化20%。

来源：Wind，好买基金研究中心；截至：2021.07.21

15只偏债基金中有6只成立满三年，平均成立年化7.64%，不及市场平均的8%，表现好于市场平均的分别是张洋管理的工银瑞信新得益和郭雪松管理的工银瑞信银和利纯债的平均年化3.97%也是略低于市场平均的4.15%。在一级债基和二级债基上工银瑞信的实力更强，成立满三年的一级债基和二级债基分别取得6.5%和7.9%的成立年化，远超同类平均的5.7%和6.1%。何秀红管理的一级债基工银四季收益便是晨星10年债基收益排行榜前十，二级债基中，杜海涛、景晓达管理的工银添颐成立近10年，收获超过10%的年化收益。

来源：Wind，好买基金研究中心；截至：2021.07.21

三、半数基金经理经验超5年，涌现多位名将

众多优秀基金的涌现，与工银旗下的基金经理的水平分不开。截止到二季末，工银瑞信一共有53位基金经理在任，其中管理年限5年及以上的占到一半，有7位管理经验超过10年的老将，其中管理经验最久的是主管债基的杜海涛，任职基金经理近16年。

来源：Wind

杜海涛现任工银瑞信的副总经理，他管理的工银添颐是一只典型的“固收+”产品，采用的是主流的“固收+股票”，虽然股票仓位不到20%，但是依然实现了接近双十（十年年化10%）的高收益，管理近10年间，除了2018年有过10%的最大回撤，其余年份的回撤大都保持在5%以内。

作为银行系基金公司，固收投资属于比较传统的强项，工银瑞信在固收+领域的能力比较突出，除了元老级的领军人物杜海涛，还有固收总监欧阳凯、副总监何秀红两位管理经验10年以上的固收老将，中生代的魏欣、赵健以及新秀张洋，构成了工银瑞信强大的固收团队。

而工银在权益也在不断升级进化，权益基金经理中，首先不得不提的就是工银瑞信的“四朵金花”，分别是袁芳、赵蓓、王筱苓、张宇帆。

袁芳是一位典型的均衡型投资选手，以工银文体产业为例，基金的行业配置比较均衡，在2021年之前，她的持股集中度也相对偏低，文体产业自她管理以来走出了非常漂亮的收益曲线，并且每一个单年度的涨幅都排在同类前四分之一，成立以来基金最大回撤20.43%，由于控回撤能力超强，袁芳也一直非常受FOF偏爱，工银文体产业常年位居FOF持仓选择的榜首。

赵蓓是与中欧葛兰比肩的医药女神，她常年保持高仓位、高持股集中度和低换手，与葛兰的风格类似，今年以来的表现确实要远好于葛兰的中欧医疗健康，比较看好创新药及 CXO 产业链、疫苗、 医疗服务、医疗器械等细分领域。不同于葛兰的自下而上选股，赵蓓更倾向于先自上而下选好赛道，再去挑选个股。

王筱苓是一位管理经验超10年的老将，投资风格偏价值，持仓行业相对分散，集中度不高，会进行仓位择时。她管理的工银大盘蓝筹、工银消费服务、工银新蓝筹，任期排名都在同类前1/10，不过基金规模普遍不大，虽是老将，但总管理规模只有50亿出头。

张宇帆是有5年多基金管理经验的中生代选手，虽然她手上基金数量不多、规模不大，但很有特点，工银物流产业是市场上比较少见的布局物流产业（汽车、交运、机械等板块）的基金，不太追热点，近1年最大回撤控制非常好，不到10%，连续4年单年度业绩均超沪深300和同类平均。

的

除了几位女将，工银旗下还有诸多优秀的权益投资健将，比如擅长风格切换、连续5年跑赢沪深300的杜洋、一战成名的金融地产投资搭档王君正、鄢耀、把握住新能源投资节奏的何肖颉等等。

杜洋掌管的工银战略转型6年年化21%，重仓股很少参与抱团，目前集中在银行、保险、电气、化工、建材、建筑等领域，此前，2016年他大幅减持成长股，投资白酒、煤炭，17年开始重配大金融，之后加仓光伏、风电，20年切换到科技、新能源和消费。

王君正和鄢耀合管工银金融地产，近7年年化近20%，成为市场上最典型的一只投资金融地产的主动产品，另外鄢耀单独管理的工银新金融在二季度也进入FOF热门重仓基金前十名单，不过该基金重仓股中金融股很少，反而有很多食品饮料、TMT相关的股票。

何肖颉有超过10年的基金管理经验，目前在管的工银核心价值、工银国企改革、工银生态环境、工银新趋势，都管理超过5年以上，且任职回报都排在同类前1/10，何肖颉在持仓上有过明显调整，19年及之前比较偏爱金融地产股，而在19年之后开始布局电子、新能源、医药等成长股，其基金业绩也在近两年表现尤为突出，尤其是工银生态环境，近1、2、3年业绩都排在同类前20。

来源：好买基金网

四、行业侧重医药、电子、金融地产，有行业轮动迹象

从资产配置情况来看，工银瑞信的银行系特色非常鲜明，债券和现金资产的占比非常大，股票类资产的平均占比只有近20%。不过截至今年二季末来看，工银旗下债基的数量其实并没有主动权益类基金的数量多，规模看也是差不多的。

来源：Wind

从行业配置来看，从2016年起医药占比逐渐提升，连续3年位列行业占比首位，另外电子、金融、地产板块也是占比较高的板块。结合重仓股来看，每年的侧重点也略有不同，有所轮动，比如19年相对侧重金融地产、20年医药得到更多关注，金融地产开始减少，21年重仓中电子、电气占比也有提升。

不同于交银施罗德总体持仓偏成长和均衡，工银旗下产品，不仅有布局金融地产等低估值板块的，也有很多相对集中医药、电子类新兴成长板块的，同时也有持仓均衡的优秀产品。

工银旗下单只权益基金的规模总体并不算大，目前规模第一的是袁芳管理的工银文体产业，合计183亿元，此外规模超过100亿的基金还有袁芳的工银圆兴、赵蓓的工银前沿医疗、袁芳的工银圆丰。

来源：Wind

来源：Wind，好买基金研究中心；截至：2021.06.30

来源：Wind，好买基金研究中心；截至：2021.06.30

然而工银瑞信一路走来也并非一帆风顺，19年初，工银瑞信印度ETF的公告中，重仓基金管理人披露出现过错误，这也确实一定程度上影响投资者对基金公司的信任度。

总结

工银瑞信是国内首批银行系基金公司，在公募产品上属于固收、权益齐头并进，尤其是近年来，主动权益投资的业绩夺人眼球，多只基金荣登晨星同类业绩排行前十，并且拥有一大批优秀的权益和固收+基金经理，包括FOF最爱的能涨抗跌的袁芳、医药女神之一葛兰、金融地产投资扛把子王君正、鄢耀、固收+元老级人物杜海涛、欧阳凯、何秀文等等。旗下不仅拥有优秀的行业均衡基金，同时也拥有投资金融地产低估值板块的优秀主题基金以及布局新能源、医药等新兴成长板块的主题基金，多点开花。指数基金上拥有国内第一只布局印度市场的QDII，不过该基金发生过公告披露失误。总的来说，工银瑞信在主动权益和固收+领域优势明显，投资者选择时可以侧重通过基金经理维度选择优秀产品进行布局。

你是否持有工银旗下基金产品？收益和持有体验如何？欢迎大家在评论区留言探讨。还想了解哪些基金公司，也可以在评论区留言。

本文系好买商学院原创，如需转载，请在文章开头注明来源于“好买商学院”。未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载，否则将承担相应的法律责任。

免责条款：本文内容为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议。投资者应审慎决策、独立承担风险。

边学边赚，就在好买商学院，更多内容，关注我们@好买商学院