长安汽车盈利大减，非经常性损益是双刃剑

今年上半年，长安汽车表面上，堪称中国汽车销售业绩表现最好的上市车企，但业绩预告盈利减少却出乎意料。

2019年，长安汽车迎来上市以来首次年度亏损。尽管2020年是磨难重重的一年，长安汽车通过一些“小手段”，实现扭亏为盈。

7月14日，长安汽车公布2021年半年度业绩预告，上半年长安汽车预计净利润在16亿~19亿元间，较去年同期盈利26亿元，同比减少26.98%~38.51%。不过，扣非后该公司盈利6亿~9亿元。

对此，长安汽车的解释是：报告期内，公司净利润同比下滑，主要因非经常性损益与去年同期相比大幅减少约42亿元；扣除非经常性损益后的净利润同比大幅增加，主要因公司销量增长、产品结构优化，自主业务盈利能力持续提升，合资业务盈利能力稳步改善。

对此，资本市场似乎不给面子，7月15日长安汽车收盘股价报收19.15元/股，较前一日下滑2.64%，这也是本周连续第三个交易日下滑。

7月9日，长安汽车公布上半年销量显示，1~6月该公司销量达到120万辆，同比大涨44.51%。不过，这种因特殊情况的高增长，似乎在进入尾声——6月，长安汽车销量为17.3万辆，同比减少11%；5月该公司销量同比增幅已经放缓至6%。与此同时，华为效应也在消退，长安汽车恐怕要等到年底，可能会因阿维塔迎来一波高潮。

可是，单纯就企业业绩和经营能力来分析，长安汽车相比长城汽车、吉利汽车，除了量看上去挺大，并没有什么优势。

这一点，我们可以回顾长安汽车去年的整体业绩。今年4月19日，长安汽车公布了2020年财报。业绩公布当日，长安汽车股价涨停，或因业绩扭亏为盈给资本市场带来积极信号。

财报显示，去年长安汽车实现营业收入845.66亿元，同比增长19.79%；实现归属于上市公司股东的净利润33.24亿元，扭亏为盈，2019年同期亏损26.47亿元。

长安汽车认为，其能在去年实现盈利，主要得益于销量明显增加。去年，长安汽车实现整车销售200.37万辆，同比增长13.98%，不仅跑赢大盘，超额完成191万辆目标，也是众多上市车企中，为数不多实现正增长，而且是两位数增长的车企。

可事实真的如此吗？

从数据来看，长安汽车销量、营收、利润三大指标均表现优异，不过，扣除非经常性损益后，长安汽车则净亏损32.5亿元。

实际上去年长安汽车非经常性损益金额达65.74亿元。由此来看，长安汽车的“真实业绩”并未像财报中那么好看。

非经常性损益收入不具备可持续性，但不得不承认的是，得益于这笔资金，使得长安汽车2020年财务状况整体反转。

截止2020年12月31日，长安汽车总资产为1209.16亿元，同比增长23.87%；总负债为674.35亿元，同比增长25.62%；资产负债率55.77%，比上年同期增加0.78个百分点。

其中，流动资产占比总资产60.28%，达728.9亿元；流动负债占比总负债的92.82%，达625.93亿元。

现金流方面，2020年，长安汽车经营活动产生的现金流量净额较上年增加67.94亿元达106.76亿元，主要由于“销售商品、提供劳务收到的现金”较上年显著增加。

投资活动产生的现金流量净额较上年增加73.99亿元达36.05亿元，主要由于“取得投资收益所收到的现金”较上年大幅增加，以及“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”及“投资所支付的现金”较上年大幅减少。

筹资活动产生的现金流量净额较上年增加74.48亿元达70.47亿元，主要由于“吸收投资所收到的现金”及“借款所收到的现金”较上年大幅增加。

俗话说：“手中有粮，心中不慌”。得益于经营活动现金净流量、投资活动现金净流量、筹资活动现金净流量增加，长安汽车的货币资金高达320.02亿元，账上可流动资金十分充裕。

不过，令人意外的是，如此有钱的长安汽车，去年研发投入却出现萎缩。

去年长安汽车研发投入金额为41.42亿元，同比下滑7.52%，占营业收入比例为5.02%，在行业中算较高水平，但较2019年同期的6.34%，下滑1.32个百分点。

再看2021年一季度，长安汽车的表现同样不俗。

业绩方面，长安汽车发布一季度业绩公告显示，其营收约320.27亿元，同比增长176.96%；净利润约8.54亿元，同比增长35.26%。这某种程度上意味着，长安汽车二季度表现与一季度差不多。

整体而言，长安汽车业绩表现颇为亮眼，具体到各个板块，自主板块后劲如何？合资公司是否能够触底反弹？……在汽车K线上市车企“期中考试”之长安汽车系列后续文章中，我们将为大家一一解读。

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