机构论市：四大利好助涨A股 重点关注两条投资主线

方正策略：今日市场上涨主要有四方面原因

事件

今日市场大涨，创业板指创新高，行业层面，休闲服务、通信、有色金属领涨。

点评

市场上涨主要有四方面原因。今天市场上涨主要有四方面原因，一是央行于上周五全面降准0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元，上周三国常会提出“适度降准”，市场对央行降准的时间点以及方式尚存分歧，但时隔两天央行全面降准超出市场预期。二是上周五公布的社融、货币数据均超预期，其中6月新增社融3.67万亿、表内信贷新增2.3万亿元均超预期，存量社融同比11.0%结束快速下行的趋势，6月M2同比反弹至8.6%。三是市场对于政策偏暖的预期不断增强，当前经济复苏不牢固，国内疫情点状爆发，海外经济复苏出现乏力的迹象，市场对7月政治局会议的定调偏乐观。四是海外市场均出现显著反弹，从周五美股的表现来看，美股三大指数均大幅上涨，标普500指数上涨1.1%，今日亚太市场中日经指数上涨超2%，北向资金大幅流入。

降准强化成长风格，小盘成长业绩、估值、催化剂均占优。过往降准对市场的影响不确定，但大多强化了当时占优的风格，本次降准也不例外，小盘成长占优的格局将得到强化。业绩方面，从当前披露的中报业绩预告看，小盘成长业绩增速明显领先其它风格，从盈利预测来看，无论是今年净利润增速，还是二季度以来分析师盈利预测上调幅度，小盘成长均占优；估值方面，小盘成长近10年估值分位数不到5%，明显好于大盘成长98%的估值分位；政策及催化剂方面，新一轮科技周期的持续演绎和政策对科技创新的支持是主旋律。整体而言，在经济面临下行压力，流动性较为充裕的背景下，2019年以来成长风格占优的格局将延续，但市值维度需要下沉，参考往常小盘成长占优时期30%左右的超额收益，春节至今小盘成长超额收益10%左右，后续有望继续跑赢。

配置方面，重点关注智能汽车产业链和新消费中的细分领域。当前处于本轮科技周期的初期，核心是能源革命，新能源汽车的快速普及、芯片紧张、华为鸿蒙系统的发布以及VR/AR等下一代电子产品的创新加速有望驱动智能汽车产业链细分领域景气不断向上。另一方面，随着居民消费品质的提升，新消费具备长久期与高成长的双重特质。建议沿两条主线布局，具体包括1)科技创新是最长的赛道，最确定的趋势，关注智能汽车产业链下的新能源车、半导体、5AIOT.2)新消费布局新赛道，新成长享受高估值。关注医美、化妆品、高端家电、创意小家电等新消费赛道。

风险提示：全球疫情大幅蔓延、中美关系急剧恶化、国内货币政策提前收紧、外部市场大幅下跌等。

巨丰投顾：万亿降准叠加连续万亿成交 A股机构牛行情能走多远？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两市双双高开，开盘小幅下行下迎来拉升，并在多板块的上行下快速走高，迎来放量上行。此后，创业板继续走强，深成指不断抬高。而午后，两市高位震荡后小幅回落，全天高开高走表现。盘面上，休闲服务领涨，通信、计算机大涨下，有色金属、化工、汽车以及电气设备、医药生物等走强，其他多数板块涨幅不一，仅有采掘、地产等少数板块小幅走低。

全场看，上周五的降准“靴子落地”对于今日市场迎来较强刺激，尤其是未来万亿流动性的释放下，市场也迎来活力。理论上讲，降准在流动性方面给市场带来了福音，至少在一段时期内，不用担心流动性收紧的趋势。而与此同时，经济复苏放缓的担忧也能在一定程度削弱，对市场基本面的支撑带来提振。

但是对于此次降准，客观上也需要进一步地认清。毕竟，此次降准的直接目的还是降低中小微企业的融资成本，也就是会惠及实体，资金更多地会流向实体，而不是资本市场。与此同时，货币政策的转向也没有改变，依旧是稳健的货币政策。从这一点上，降准并不会给市场带来多大的实质性利好。

此外，从市场具体的表现看，似乎也并不是因为降准才取得了一定的上涨，毕竟理论上利好的银行以及周期类品种，在今日的表现也之只能算是差强人意，而银行的表现，更是能称之为大失所望。所以，当日的上行，若非网络安全的消息提振，若非继续地万亿成交，或许又将上演高开低走的表现。

所以，对于此次降准，尽管它超预期，但并不意味着市场就会大涨以及持续上涨，更多的时候，市场还是会回归当前宏观基本面，回归基本面的原本的表现。

而目前的市场，仍属于2019年以来的牛市，只不过这里的牛市已经进入了后半程，是牛市当中的机构性牛市，部分板块以及部分个股的牛市，期间还会伴随着诸多的反复和不确定性。

因此，下半年以来，市场延续着2019年年以来的牛市行情，但呈现出的是结构性行情。这种结构性行情，伴随着降准的即将落地，未来持续性可能会延长，但在资金面没有大幅宽松之下，很难出现此前的全面牛。

总体上，下半年市场系统性风险可能性很低，更多的是风格轮动的结构行情。而在这个过程中，对于消费类品种来说，可能会有贯穿其中的大概率，可以重点关注，但选股难度可能加大，需慎重。此外，经济复苏放缓之下，顺周期类品种最好的投资周期已经逝去，后期反复概率加大，整体配置建议降低仓位。

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和信投顾：多点开花 指数集体上涨

指数高开过后一波回调，随即展开小V反弹，上证指数涨幅一直打不开，但对应之下，创业板盘中大涨超4%，虽然后面有所回落，但深强沪弱的格局异常明显，盘面上网络安全保障，同时医药，软件，芯片，锂电池，化工等都有明显的涨幅，对应跌幅榜主要是银行，保险，和地产，技术上创业板主升浪趋势异常明显，上证目前相对胶着，但量能持续新高的背景下，风险并不大，所以只要控制好仓位，这个地方无论低吸还是追涨短期只要节奏把控好，都能赚钱！

新能源汽车今天直接高开加速，这种位置还能加速，一方面证明市场活跃度确实比较高，另一方面也证明市场对新能源的认可度确实很高，但这种持续加速的走势一旦出现变数，很容易短期大幅回撤的，只是情绪的拐点不好把握，其实不光新能源的问题，芯片的问题也存在，所以市场当前风格演绎到极致的背景下，后期如果想继续突破，还要继续且，只有把低位的打起来，才能完成全面的普涨。

和信观点：科技，新能源，化工等等都走到极致，虽然目前不知道拐点在哪，但性价比已经不高了，若非有一波大调整后面很难继续大涨，而题材的调整可能就是蓝筹接力的时间，本身今年蓝筹走势就相对低迷，这个时候接力一把预期正在慢慢提高，操作上等待新机会，很关键。

源达：创业板创六年新高 成长股强者恒强

今日盘面

受央行全面降准提振市场信心，沪深两市今日高开高走集体收涨，创业板指大涨3.68%创6年新高，不过要知道的是午后从个股表现看，涨停板炸板股票明显增多，同时两市主力资金全天净流出超120亿，说明有部分资金在重大利好政策面前，依然选择了逢高兑现离场。另外，两市全天超1.3万亿的成交量，说明市场资金活跃度有明显提升，风险偏好明显下降。盘面上看资金继续聚焦成长方向，锂电池、半导体芯片、光伏以及军工等都有不错表现；另外受事件驱动，低位的软件服务、网络安全等板块也获得市场青睐，板块内个股表现强势。

目前指数所处位置分析

从技术走势看，分时形态显示，沪指自今日高点3565点回落之后，30分钟级别有见顶嫌疑。如果明日早盘不能放量突破化解，则沪市主板恐将重回震荡调整走势。而创业板指数在今天再度刷新年内新高之后，日线顶背驰结构，亦提示短线有调整压力。预计明日会重回3500点整数位整理。

应对策略及关注方向

操作策略上，从这次降准的实际意义上，谈不上是重大利好。本月和下个月市场共计有7000亿的MLF(中期借贷便利)到期。央行这次降准将释放1万亿流动性，其实就是起到了对冲的效果。这次降准后，央行后期对于MLF的续作，才是观察市场流动性是否充足的主要原因。所以我们认为继续控制总体仓位在五成以内，对于近期涨幅较大的品种，可以逐步兑现利润。同时，在做好高低切换的同时，对于锂电池上下游产业链、半导体芯片、航天军工、创新药CXO等低位潜力成长股，可以予以重点关注。

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百瑞赢：沪指上方承压明显 个股全天相对活跃

周一，三大指数集体大涨。上证指数高开上行，午后开始震荡回落。创业板指领涨，涨逾3%。板块大面积上涨，通信设备、计算机应用、其他电子等涨幅居前，仅机场航运、养殖业、银行、环保等板块下跌。

截止收盘，上证指数报收3547.84点，上涨23.75点，涨幅0.67%。成交额5648亿。深证成指报收15161.52点，上涨317.16点，涨幅2.14%，成交额7532亿。创业板指报3534.76点，上涨125.45点，涨幅3.68%，成交额3098亿。沪深两市，个股上涨2912只，下跌1364只，涨停113只，跌停17只。

后市展望：

上午市场呈现高开高走的格局，早盘沪指高开21点于3545点，创业板高开43点于3453点，市场高开小幅回落补缺以后冲高，最高3565点出现分时线高点，之后遇阻回落，盘中消化以后，盘尾小幅翘尾，收于全天相对较高位置，还算不错的单日行情，个股明显涨多跌少。

今天受降准利好消息的刺激，总体呈现震荡上行态势，但是盘面比较杂乱，网络安全，VPN，CRO，氟化工，鸿蒙概念等比较活跃，上周表现好的稀土永磁，有色金属，锂电池等似乎有兑现情绪，盘面上银行股并没有按照降准利好而上涨，却呈现出下跌态势，可见市场对这个利好有分歧，注意后期分化风险。

技术面上，今天大盘反弹受阻于上方3570附近的缺口随后震荡回落，目前来看市场上方抛压对于指数的压制还是比较明显的，接下来指数回踩关注3520-3570的区间支撑，向上反弹则先关注缺口压力的突破情况。从产品指标上看，沪指抄底逃顶指标15分钟出现了逃顶信号，警示小分时上有震荡调整的技术风险，但是30分钟和60分钟级别继续红柱运行，所以接下来盘中指数可能会出现上下洗盘的动作，但整体风险级别有限。

策略上，今天创业板指数放出今年天量并创今年新高，大涨股数量也很多，创业板权重股几乎全部上涨。盘面看上去不错，但是也要看到一些隐忧，一是中报预增密集期只剩3天了；二是机构股轮番走强后，还没有补涨的已经很少；三是下半年经济存在一定压力。所以大家在操作上要注意仓位控制和个股配置，虽然大级别风险性不大，但是谨慎稳妥点，可以以防御为主。

中证投资：创业板指上涨3.68% 两市成交额突破1.3万亿元

7月12日，上证指数上涨0.67%，创业板指上涨3.68%。网络安全概念股掀涨停潮，锂电池、CRO、5G概念爆发；银行、地产板块高开低走。两市成交额突破1.3万亿元，创近一年新高。

据数据显示，截至收盘，上证指数上涨0.67%，报3547.84点；深证成指上涨2.14%，报15161.52点；创业板指上涨3.68%，报3534.76点。

申万一级28个行业板块中，休闲服务、通信、计算机、综合、有色金属等板块涨幅居前；采掘、房地产、公用事业、银行板块下跌。

概念板块中，网络安全、锂矿、CRO、操作系统等概念板块涨幅居前，航空运输、保险、ST板块、银行等概念板块跌幅居前。

东北证券表示，流动性维持中性，风险偏好短期可能上升，市场短期延续震荡趋势。建议继续聚焦中小盘成长股，行业配置上关注TMT、新能源车、券商和部分低估值央企。

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钱坤投资：降准续命情绪高涨 这个主线当弱不弱视为强

大盘分析

在这个关键的时刻，降准的消息有如及时雨，不仅让这波主线行情得以持续也及时挽救了指数。现在的箱体就是3500-3630点，接下来也大概率在这个大的箱体区间保持震荡。

不用奢望一下子往上突破也不用担心一下子往下跌破，震荡的过程会给予充分的反应时间，本周大概率还是“轻指数、重题材、重个股”的阶段。

资金流向

今天两市成交额13180亿，创了近两个月的新高，意义还是重大的。这意味着，今天的新高要么是一个新的起点，要么，可能就是接下来的最高点。量能已经上来了，指数是要跟上的，而主线也是要跟上的。

资金风格方面，今天抱团大票整体很不错，但不是主角，现在无论是大的还是小的，或者是什么手法，对于题材对于主线的选择是占第一位的。

题材小票也是如此，两大主线行情还在持续中，轻易不言顶，但一旦顶部出现的话，下一波的亏钱效应也会很大这是时刻需要提防的。做还是不做这不是问题，肯定是可以做的，但一定要保持先手与主动权，哪怕见顶的这一天真的来到也要保证自己能安全的撤离。

板块热点

当弱不弱视为强，科技进入反复横跳的阶段：

1、科技：芯片半导体板块连续的低开又连续的高走，并且跟锂电池有些相似，目前呈现出轮动上涨的情况，譬如立昂微再次出现反包涨停，当弱不弱视为强，板块走势也没什么问题。

有两个新的方向值得关注，第一人工智能板块，人工智能大会是当前的热点，已经出现了不少强势上涨的个股。二是中报业绩超预期，如中兴通讯就是典型。

2、核心资产：指数良好，市场情绪良好，则核心资产板块整体的走势也一定不会差到哪里去。要结合当前的热点和主线，目前涨的最好的还是科技与中报业绩超预期的。

3、消费：虽然早已不是当前市场的主线，但作为中长期来看依然值得关注。依然是白酒与医美，目前只能当做是反弹来看待，长期来看逻辑没问题，但中期来看依然有危险，因为当前的结构性特征太过明显。

后市展望

本来周五的市场是已经到了非常关键的时刻，想不到晚上来了个降准的大利好，于是今天接着奏乐接着舞，尊重市场的走势。主线主线，一直在强调要围绕主线。无非就是新能源汽车与科技这两条线。

科技上周下半段是明显走弱的，来到了关键的节点，今天的表现是比较强的，说明还没这么快的结束。强弱是会互相转化的，最近两周最强的一定是新能源汽车的分支板块譬如锂电池与稀土永磁的连续加速，并且还带起了有色。

物极必反，锂电池强到极致就要小心走弱，而科技连续的走弱却没有崩掉就意味着可能再次走强，这些都是根据已知信号来推断的可能性。然后还需要一点点的想象力，譬如科技里想一下哪个分支会走出下一波行情，会不会是人工智能，还有化工化纤板块也是一个分支方向，会不会越来越强。

以上这些可以说是脑补，但是在合理范围之内的推测，更需要根据事实的市场走势去验证。当前市场的结构性特征非常明显，适合做右侧交易而不是左侧交易。什么叫左侧，就是当前下跌的接下来很可能还是继续跌，不宜盲目的抄底。

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湘财证券：创业板暴涨逼空 刷新六年来新高！

今日两市股指中幅高开，之后持续震荡走高，直至中午收盘；午后股指出现一定回落，13:45时之后再度走高；盘面热点：磷概念、信息安全、钴金属、量子科技、操作系统、工业互联、云计算、通信设备、软件服务、三网融合、钛金属、氟概念等板块表现强劲；总体来说：今日市场呈现大涨的行情，创业板领涨。

忽略震荡、坚定看多、并坚定看多双创板块>，长期阅读湘财证券樊波文章观点的投资者，应该对上述这些关键词已经滚瓜烂熟。我们的观点向来笃定，不动摇不漂移，原因在于对A股内部结构的深刻认知，正因为如此，我们才坚定做出淡化主板、主攻创业板和科创板的观点，这是当下环境最佳最强策略，没有之一。

其实，从各主要指数周K线的表现可以很清楚的看出强弱了，创业板综指(399102)沿着5周均线持续逼空上行，而沪指则连续7周横盘震荡整理，两个指数周K线一对比，其实已经完完全全说明市场中主流资金的喜好和交易重心在哪里了，而我们更要说的是：这种趋势还将持续加强，创业板强势领涨态势不会发生变化，即便后期沪指有回升机会，但也不可能担当领涨重任。

来看今天盘面，市场赚钱效应非常好，两市又一次超100只股涨停，其中涨幅超10%的创业板、科创板个股高达40多只，体现在指数上，创业板综指(399102)和创业板指(399006)两大指数均大涨3%附近，再创年度新高，其中创综指刷新了2015年6月25日的新高，从目前趋势上来看有加速状态。

总结一句话：创业板在我们的预期中再次走出大涨行情，科创板今天虽然略弱与创业板，但整体强势状态没有任何变化，沪指大概率震荡整理为主，市场的整体格局依然是双创的天下，当然继续坚定做多这两个方向。

容维证券：决策再次降准喜 迎罕见普涨

周末降准迎来今日盘面各大指数指数全线走高，个股呈现普涨态势，短线情绪活跃，创业指大涨近4%，创出6年新高，盘面上，CRO、磷化工、网络安全、锂电等板块涨幅居前，ST板块、煤炭、银行等板块跌幅前列。截至收盘，沪指涨0.67%，报收3547.84点；深成指涨2.14%，报收15161.52点；创业板指涨3.68%，报收3534.76点。

降准最直观的影响是会推动利率下行，并带来股市资金的活跃。但是从数据统计来看，降准后，保险资金有流入。从经济层面来看，2011 年底-2012 年中、2015 年-2016 年 Q1、2018 年-2020 年 Q1，这三次降准周期，均对应的是经济很不理想的时候，这一次降准可能是因为经济恢复进程低于预期。降准后，投资者预期可能会略强，但是按照之前三次降准周期的经验，可能会带来投资者对经济的担心，估计很难带来7月指数的突破。市场指数的大幅突破需要等今年晚些时候。预计未来一个阶段货币政策将维持中性偏宽松基调，从当前披露的中报业绩预告看，小盘成长业绩增速明显领先其它风格，在当前坚守景气的配置思路下，小盘成长是占优的格局。

（文章来源：东方财富研究中心）

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