光线传媒上半年净利预增超20倍 影视行业复苏中仍在承压 #时报看公司#

光线传媒(300251)上半年业绩向好，但影视行业仍存在“缺钱”难题。7月9日晚间，光线传媒发布业绩预告，预计上半年盈利4.5亿元-5.3亿元，同比增长2088%-2477%，上年同期为盈利2057万元。

影视行业复苏迹象显现

对于业绩预增的原因，光线传媒表示，2021年上半年，在疫情防控持续向好的基础上，影视行业复苏明显，公司电影业务利润较上年同期大幅增长。

具体来看，报告期内，公司参与投资、发行或协助推广并计入本报告期票房的影片总票房约为16.97亿元。其中，报告期内上映了《人潮汹涌》《明天会好的》《你的婚礼》《阳光姐妹淘》等影片，总票房约为16.75亿元；公司参与投资、发行或协助推广的于2020年上映并有部分票房计入本报告期的影片包括《金刚川》《崖上的波妞》，本报告期总票房约为0.22亿元。

公司目前仍在继续推进已有剧集片单的筹备制作，《山河枕》、《春日宴》、《大理寺日志》、《君生我已老》、《拂玉鞍》、《男神，你走开》、《她的小梨涡》等项目已进入实质推进阶段，由于上述剧集未到收入确认期，电视剧业务利润较上年同期减少。

此外，公司表示报告期内艺人经纪等业务发展良好，收入及利润较上年同期大幅增长，为公司带来了更多的影视业务、商务合作等资源和机会。公司还预计2021年半年度非经常性损益约为2,100万元，较上年同期减少，主要是上年同期收到的政府补贴收益较多所致。

光线传媒称，公司已储备及正在推进的项目丰富，多部电影已定档待上映，尚有其他多部影视剧项目在策划、制作中。其他各业务板块也在持续推进及布局，为公司的持续稳健经营提供了坚实的基础。

可以参照的是另一家影视巨头万达电影(002739)，其在6月底披露半年度业绩预告，公司预盈6.2亿元-6.8亿元，同比扭亏。实际上，从今年一季度，光线传媒的业绩已经展示出电影行业的复苏迹象。财报显示，光线传媒一季度实现营收2.4亿元，同比增长5.98%；归母净利润1.98亿元，同比大增573.14%。

然而，光线传媒在二级市场上的表现并不如业绩一般强势反转。最近一个月来，光线传媒股价处在连续下跌态势，已经累跌23.61%，最新收至9.74元/股。相比于2020年9月18.03元/股的阶段性高点几近腰斩。

全行业“缺钱”压力不减

此前，影视行业曾在2020年全年经历严酷寒冬，多家电影公司全年录得亏损。万达电影归母净亏损达66.69亿元，华谊兄弟(300027)则亏损10.48亿元，中国电影(600977)亏损5.56亿元，上海电影(601595)亏损4.31亿元，光线传媒虽盈利2.91亿元，但同比暴跌79%。

不过，虽然在疫情逐渐被控制的背景下影视行业显出起色，但整体“缺钱”压力仍然不小。在第24届上海国际电影节中国电影产业高峰论坛上，光线传媒董事长王长田判断，2021年的全年票房收入有可能会达到甚至超越2019年水平，但他仍坦言，业内目前普遍存在“三角债”问题，即院线、发行公司、制作公司和电影主创人员之间相互欠钱，“根源在于行业效益低，大家不挣钱，”王长田称，为了项目开工，资金需要多方腾挪，导致很多公司无法运转。

王长田从电影公司的收入结构分析称，中国电影公司拿的是“全世界最少的票房比例”，如果一张电影票100元钱，38.5元钱归制片方，除去发行代理费和结算佣金，制片方只能拿到32元钱左右，不到三分之一。但是电影行业主要的头部作品都是几家公司完成的，他们承担了最大的风险，三角债也从这个层面产生。

此外，资本方的冷淡态度在王长田看来也是行业面临的重要困境，他表示：“2018年下半年开始，整个资本对于影视行业态度发生了重大转变，导致整个行业投资急剧减少。比如股权投资方面，几乎很少有公司在创立初期，或者是运营期间，能得到股权投资。对于项目本身的投资，资金也急剧减少，导致很多项目无法开工。基本上是一种封锁的政策，我们这个行业没有新的公司上市，也没有办法进行融资。直接使一些企业、上市影视公司，也出现了资金问题。”