百亿私募也有产品半年就翻倍？去年的狠角色遭遇“魔咒”了吗？

　　随着私募基金产品上半年的净值更新接近尾声，各大策略的前十大榜单也是呼之欲出。虽然短期收益不是我们选择基金产品时的“指南针”，但对于一不小心就将夺冠的“隔壁家孩子”，还是忍不住侧目“瞄”上一眼。

　　103只私募基金翻倍，百亿私募半年也养出“翻倍基”

　　在揭晓八大策略预测冠军之前，我们先来看看今年上半年的翻倍基的情况。2021年上半年收益翻倍的私募基金有103只，从高收益私募基金产品的策略分布来看，翻倍基金最多的策略为股票策略，其次是复合策略、管理期货策略，组合基金、事件驱动、相对价值策略组高收益产品数量较少。

　　上半年，虽然股票市场盘面相当分裂，低估值蓝筹“寂寞”，成长股“作妖”，但A股并不缺乏亮点，股票市场依旧赚钱。

　　再看管理期货方面，弱美元+宽信用+强复苏的格局，大宗商品的“超级周期”并没有在2021结束，原油、有色等商品暴涨。虽然由于涨得太猛，5月中旬之后大宗商品价格涨势也有所收敛，但这无法逆转管理期货策略整个上半年的累计优势，因此该策略组别产生较多高收益产品也就不足为奇。

　　从规模来看，小规模私募向来占领翻倍高地，今年上半年也无意外。103只上半年收益翻倍的私募基金，有69只来自0-5亿私募管理人，13只来自10-20亿私募管理人，10只来自5-10亿私募管理人。值得注意的是，虽然在翻倍基金的数量上，小规模私募上半年继续称霸，但今年也有新鲜事，有百亿私募旗下产品半年收益也翻倍。

　　玄元投资基金经理杨夏管理的“玄元元丰**”上半年累计收益超过100%，该产品夺得百亿私募上半年收益冠军（仅指产品，并非公司排名）。

　　玄元投资于2020年7月晋升百亿，其深耕定向增发领域，核心战略为积极交易型股票投资。基金经理杨夏历任广发证券发展研究中心高级分析师，广发恒定定增宝集合资产管理计划投资经理。放眼百亿私募，以定增为核心策略之一的管理人还真没有，玄元投资风格较为特别。单只产品业绩突出不代表公司整体水平，更全面的业绩表现如何，敬请关注排排网将于下周陆续发布的重磅榜单。

　　按城市进行分类，有32只翻倍基金来自深圳私募，上海地区则以29只翻倍基金居第二。此外，北京、广州亦有5只以上的私募基金上半年收益翻倍。

　　八大策略冠军大猜想，这些产品夺冠怕是稳了！

　　私募基金产品半年度净值更新已到最后阶段，本篇，私募排排网对已进行净值更新的产品，取距离6月底最近一天公布的净值参与排名，以下产品仅代表预测结果，下周将进行最终的排名揭晓。

　　万顺通资产旗下的“万顺通六号”、鸿凯投资旗下的“鸿凯智慧1号”、七禾聚资产旗下的“七禾聚晨兴一号”、金曼投资旗下的“金曼宏观1号”、瑞恒信投资旗下的“瑞恒信定增添益”、幂数资产旗下的“幂数阿尔法六号”、卓惟远见旗下“卓惟远见7号”、具力财富旗下的“具力星辉六号”有望成为各组别的半年度冠军。

　　这其中，最高收益产品来自股票策略、管理期货策略、宏观策略。预测冠军中，0~5亿规模管理人有6家，10~20亿规模管理人有1家，20~50亿规模的管理人有1家。

　　股票策略上半年的预测冠军万顺通资产是一家管理规模在10~20亿的深圳私募。虽然该私募旗下产品今年以来的表现惊艳四座，但2020年之前该只基金表现并无亮点，是否能保持优势还需要长期关注。

　　再看管理期货组，虽然通过量化的方法做管理期货策略的机构越来越多，但这并不妨碍主观投资的期货投资“狠角色”将夺半年度冠军。私募排排网数据显示，七禾聚资产旗下“七禾聚晨兴一号”优势显著，很大概率将是2021上半年管理期货冠军产品。

　　复合策略的冠军争夺最为激烈。雷根资产旗下产品“雷根添宝全天候三号”仅和当前的预测冠军—鸿凯投资管理的“鸿凯智慧1号”相差不到3个百分点。

　　去年的八大策略冠军基金，今年“中考”成绩如何？

　　建泓时代旗下“建泓绝对收益一号”，大凡投资旗下“大凡1号”，水木长量旗下“长量大志1号”，仙童投资旗下“仙童FOF11期”，友檩投资旗下“友檩领五号”，半夏投资旗下“半夏稳健混合宏观对冲”，大华信安旗下“大华安享二号”，玄元投资旗下“玄元新策略5号”分别是去年八大策略的年度冠军产品。

　　今年上半年，2020“冠军们”的平均收益为15.71%，玄元投资的“玄元新策略5号”未披露净值数据，其他7只产品，5只获得正收益，有3只产品收益超过20%。

　　“冠军魔咒”说是第一年的冠军，第二年大概率翻车。最常见的归因是：在一个相对较短的时间，产品业绩出众，往往是吃到了市场热点的红利，有些产品伴随的是“激进”的配置策略。当夺冠当年的市场风格和第二年的市场风格不同，冠军们往往对于次年风格不适应了。

　　我们认为，不管是冠军还是收益靠前的产品，再去探究其能不能延续高收益，或许应该关注基金取得好业绩的源动力是什么。一棒子打死和唯高收益论均不可取。

　　我们不妨多问：高收益是否通过采用“重杠杆”等极端的方法获取？还是通过押注单行业获取？还是管理人在投资研究层面有了新的突破？其近3-5年的业绩表现如何？业绩一致性又如何？建议投资者们多发出几个灵魂拷问，以更多维度，更长时间的数据作为决策参考。