特斯拉盈利前景改善，晨星上调公司估值

照片由特斯拉公司提供

由于汽车交付量增加、平均汽车价格上涨和单位生产成本降低，晨星最近提高了特斯拉（纳斯达克股票代码：TSLA ）的公允价值估计，以反映他们对该公司长期汽车盈利能力的更光明预测。晨星高级股票分析师兼电动汽车委员会主席 Seth Goldstein 分享了这一细节。

Goldstein 写道，该公司仍然相信特斯拉有潜力通过其电动汽车、自动驾驶汽车、电池和太阳能发电系统技术颠覆汽车和发电行业。他指出，在不到十年的时间里，这家加州制造商从一家初创公司成长为全球知名的豪华汽车制造商，特斯拉的路线图充满了高端产品。

为了保持其在电动汽车市场的领先地位，特斯拉正在大规模扩建生产设施，以增加生产的汽车数量。大约 6% 的销售利润投资于创新技术的研发。为了降低成本，特斯拉专注于制造过程的自动化和效率。Goldstein 强调，该公司正试图在其客户的汽车相关成本中承担更大的份额，其中包括保险销售和自动驾驶功能等付费服务。

特斯拉还向家庭和公用事业公司出售用于储能的太阳能电池板和电池。该制造商处于有利地位，可以在新兴的太阳能和电池市场中发展壮大。

该公司得出的结论是，当其他汽车制造商开始大规模生产电动汽车时，特斯拉的品牌声誉不太可能很快恶化。关键是，该公司将继续创新，以领先于初创公司和成熟的竞争对手。得益于创新技术，特斯拉汽车已经领先竞争对手数年。

特斯拉的汽车总销量已从 2017 年的略高于 100,000 辆增长到近 600,000 辆（截至 2021 年第一季度的过去 12 个月）。同期，该公司每辆车的平均销售成本下降了 55%，从 84,000 美元降至 38,000 美元以下，毛利率从 23% 扩大到略低于 27%。大部分低迷源于公司通过规模化降低生产成本的努力。

传统汽车制造商正逐渐转向从内燃机生产纯电动汽车，但分析师预计他们将在很长一段时间内承受传统 ICE 成本的负担。即使传统汽车制造商开始生产更多电动汽车，该公司仍预计特斯拉将继续以更低的成本运营。随着汽车制造成本的下降，现有汽车制造商可能需要数年时间才能赶上特斯拉，最终可能永远无法做到，因为他们不想像特斯拉那样从头开始建造许多新工厂。

晨星认为特斯拉的无形资产和成本优势的结合将持续存在，并允许公司产生超额资本回报。“我们认为特斯拉至少在未来 20 年内有可能超过其资本成本，这是我们用于广泛经济护城河评级的衡量标准。”

分析师认为特斯拉的平衡是合理的。公司收入受高周期性影响，大部分债务和融资租赁义务在未来三年内到期。该公司一直强调削减成本，因为这将使特斯拉保持其价格优势不变。降低的生产成本将使特斯拉能够提高其现有车辆的盈利能力，并在未来以盈利水平生产价格合理的轿车和 SUV。

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