“第一股”噱头效应，究竟有多吸金？

最近港股市场的焦点“中国正畸第一股”时代天使终于在6月16日上市，首日上市盘中一度暴涨180%，最高价490港元/股，一手收益为63,400港元，赶超1997年北京控股（0392）创下的每手赚55,440港元的纪录，成为港股历史上最赚钱的新股。

最近港股的新股还是比较多，“新茶饮第一股”奈雪的茶、“乳业上游第一股”优然牧业以及“辣条第一股”卫龙相继登陆港交所。今天，我们就来看看港股新股的噱头效应，这个所谓的“第一股”名头到底能有多值钱！

根据上面这个表中的数据，我们可以发现“第一股”的吸金能力确实很强！这些新股在暗盘和首日的涨幅均非常大，对于打中了的新党来说收益不错。今天，备受市场瞩目的“新茶饮第一股”的奈雪的茶，也正式开始招股了。

奈雪的茶于6月18日-23日招股，拟发行约2.57亿股股份，每股发行价17.2-19.8港元，每手500股，预计6月30日上市。

奈雪的茶是中国领先的高端现制茶饮连锁店，专注于提供现制茶饮。根据灼识谘询的资料，按2020年零售消费总值计，奈雪的茶在中国高端现制茶饮店市场中为第二大茶饮店品牌，市场份额为18.9%。

了解完了奈雪的茶的基本信息，我们来分析下“新茶饮第一股”奈雪的茶吸金空间到底有多大？

一、行业背景

对于中国人来说，生活中离不开烟酒茶，烟属于垄断行业，酒已经形成较为成熟的赛道，而针对茶而言，行业壁垒不高，发展空间更大。茶一直是我国文化中的传统饮品，包括现制茶饮、即饮茶以及、茶包、茶粉等茶产品，近年来，随着新式茶饮体验的诞生，我国茶饮市场实现快速增长。

茶业

我国现制茶饮主要起源于台湾创制的珍珠奶茶，在过去几年经历了产品升级、供应链优化、社交场景化、品牌化、数字化升级等变迁：

（1）第一代低端茶饮店原料成分主要以奶精、茶粉为主，口感单一，而且也不够健康；

（2）第二代中端茶饮开始注重食材的升级和丰富性，包括添加罐头水果、果酱、茶包等，但门店仍然以外带的街店为主；

（3）第三代高端现制茶饮品牌主要起步于2015年前后，以喜茶、奈雪的茶等为代表的优质连锁品牌在产品创新（添加鲜奶、奶盖、新鲜水果）、打造社交空间、品牌营销等方面引领行业发展，开创了我国现制茶饮新模式。

受益于我国居民人均可支配收入及消费能力的迅速提升，高端现制茶饮成为现制茶饮行业中增速最高的细分赛道，2020年我国高端现制茶饮市场规模达129亿元，2015-2020年年复合增长率为75.8%，预计2025年将进一步扩大至522亿元，2020-2025年年复合增长率为32.2%，仍将保持快速增长。

二、竞争格局

近几年，新茶饮创业热潮迅速引发且愈演愈烈，现在跟奶茶有关的企业多达32.42万家，但是国内各龙头错位竞争共享行业高增长红利、尚未出现一家独大。

一方面，高端茶饮店逐渐形成以喜茶、奈雪的茶为首的格局，二者最新估值达160/130亿人民币，2019年销售额约36/25亿元、高端市占率25.5%/17.7%即CR2为43.2%，迄今门店数约700+/500+家，喜茶杯/客单价25/40元，定位更中性、独创芝士奶盖茶，奈雪的茶杯/客单价27/43元，定位更女性化、独创鲜萃茶+软欧包；

另一方面，低端茶饮店以蜜雪冰城表现最为突出，最新估值达200亿人民币，2019年销售额65亿元、低端市占率30%以上，迄今门店数超1万家，公司以刨冰起家，作为奶茶界拼多多、产品均价不足10元。

此外，中端茶饮店竞争最激烈，Coco、一点点以直营+加盟实现全国扩张，茶颜悦色为长沙市场小霸主。

此次，奈雪的茶上市是跟喜茶竞争的“关键一战”，其占据了赛道先发优势，更有望分享到更多的产业红利和资本溢价空间，进而可能孵化全球化高端茶饮品牌。

奈雪的茶率先登陆资本市场后，将在品牌塑造及资本实力等方面扩大优势，竞争能力持续增强，进一步可能重塑产业格局。

三、公司发展

奈雪的茶门店扩张一方面继续在国内主要城市高级购物中心等审慎稳步地新设奈雪的茶标准店，另一方面继续于主推奈雪的茶PRO店。

从扩张计划看，公司2020年推出更轻盈的奈雪的茶PRO店，尝试全时段、多场

景、多业态融合发展：

一方面，优化模型并提高效率：移除现场面包房、倚赖中央厨房预制，店面和员工投入约合标准店的50%，RPO店经营利润率有望接近30%；

另一方面，扩大客群覆盖及拓店空间：增加咖啡及零食品类、咖啡销售约可占20%，从下午茶休闲需求延伸至日常商务需求，如招股书所述奈雪的茶计划于2021/22年主要在一线及新一线城市开设约300/350间茶饮店，其中约70%规划为奈雪PRO店。

奈雪的茶PRO店较标准店而言的市场渗透力更强，复制效率更高，投资回报周期也更短。能够为消费者带来更丰富的体验，更有利于版图扩张。

四、总结

奈雪是最近这些新股里面的热股，但估值确实有些高了，按照上限定价达340亿港币，而今年1月最后一轮融资时估值是124亿港币，现在5个月翻3倍，真心不给市场留空间。

不过，在好赛道中，资本十分青睐“第一个吃螃蟹”的公司，此时的吸金能力无疑是最强的。奈雪的茶作为“新茶饮第一股”的资本表现还是非常值得期待的，不过大家还是以现金+白嫖为主，一定要控制成本！

1、安踏体育

6月17日港股盘后，安踏体育发布了盈利预喜。按综合基准，预计FY21H1经营利润同增55%+，归母净利（不考虑Amer合营公司影响）同增65%+，归母净利（考虑合营公司影响）同增110%+。

2、和黄医药

和黄医药于6月18日-23日招股，拟发行约1.04亿股股份，每股发行价≤45港元，每手500股，预计6月30日上市。和黄中国医药已经分别在美国纳斯达克和英国伦交所上市。此次是二次上市，2019年也曾递交过港股IPO，后取消。

和黄医药是一家处于商业化阶段的全球生物医药公司，专注于发现、开发及商业化治疗癌症及免疫性疾病的靶向疗法及免疫疗法。

公司近三年净亏损，医药股最近市场情绪不行，之前这只股也没有热度，谨慎申购。

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来源公众号：贝壳投研