白糖期货周报「第111期」

一、行情回顾

本周白糖主力合约收盘价5532元/吨，较上周同期上涨3元/吨。截至6月4日，郑交所白砂糖仓单数量为38185张，较上周同期减少536张，有效预报数量为312张。

国际市场方面，综合外电报道6月3日消息，外盘洲际交易所(ICE)原糖期货周四下跌，巴西糖业生产加快打压糖价。ICE主力7月原糖期货合约下跌1.4%，结算价报收每磅17.43美分，8月白糖期货价格下跌1.1%，结算价报每吨459.60美元。

二、宏观和基本面动态

1、中糖协产销简报消息，2020/21年制糖期全国制糖生产已进入尾声，除云南有1家糖厂生产外，其他省（区）糖厂均已停榨，截至5月底全国食糖产销率55.28% 同比下降5.36%。

2、据中国糖业协会对全国重点制糖企业（集团）报送的数据统计，2020/21 年制糖期截至 5 月底，重点制糖企业（集团）成品白糖累计平均销售价格 5290 元/吨（上制糖期同期 5639 元/吨）。其中，甜菜糖累计平均销售价格 5199 元/吨（上制糖期同期 5575 元/吨），甘蔗糖累计平均销售价格 5313 元/吨（上制糖期同期 5647 元/吨）。5 月成品白糖平均销售价格 5450 元/吨。其中，甜菜糖平均销售价格 5407 元/吨，甘蔗糖平均销售价格 5457 元/吨。

3、联合国粮农组织（FAO）6月3日发布数据显示，5月全球粮食价格指数升至127.1点，为2011年9月来的最高水平。数据显示，5月指数比4月上涨4.8%，同比激增近40%，为连续第12个月走高。FAO表示，受到供给中断与需求强劲的双重因素的推升，糖、植物油及谷物的价格在5月创下最大涨幅。

4、印度20/21榨季截至5月31日累计产糖3056.8万吨，同比增加356.3万吨，未收榨糖厂仅7家，同比减少11家，ISMA将在2021年6月下旬获得全国甘蔗地区的卫星图像，以了解明年甘蔗面积情况，并在7月对2021-22榨季的甘蔗和糖产量做出初步预估。根据市场报告，目前印度已经签订580万吨的食糖出口合同，其中今年1-5月实际发运440-450万吨。

5、巴西5月出口糖269.78万吨，同比增加4.62%。2021年4-5月巴西累计出口糖460.14万吨，同比增加12.4。

三、期货价格走势图表

图1：郑糖主力合约K线图

图2：11号糖k线图

四、后期展望及交易策略

展望:

国际方面，本周原糖期货仍偏强运行。巴西干旱天气导致产量削减预期以及国际糖市旺盛需求支撑。巴西4月1日开始2021/2022榨季，预计总产量将下降。从阶段性生产来看，5月上半月产糖237万吨，相比去年同期下降4.4%，甘蔗压榨量为4100万吨，同比下降3%，生产进度偏慢，但环比4月提速。印度出口合同已签订580万吨，已达补贴出口额97%。不过，随着糖价上涨，18美分/磅上方已经吸引印度无补贴出口，预计本榨季出口总计预估达650万吨。当前巴西干旱预警仍在，且原油价格上涨带来的巴西甘蔗制醇比例提升将进一步利于糖价上行，由于巴西国内乙醇收益已经高过糖价，对于中南部地区本年度食糖产量增加了新的变数，因此尚难以准确判断最终产量变化程度，仍要跟踪后期压榨数据。

国内方面，国内糖本周震荡偏弱，市场做多情绪受利空信息影响明显，目前国内仍是高库存局面。国内糖价前期上涨主要来自于外盘驱动，外盘波动下内盘做多情绪受到冲击。后期来看内蒙核心区种植面积缩减较多，缩减面积超过50%，核心区边缘的糖厂种植面积虽然也有比较大的减幅预期，但是已经低于赤峰附近的核心区。需求端5月之后，天气逐渐转暖，含糖饮料的消费增加是确定性事件，成本方面对于加工糖而言，面临的是原料成本上涨，广西糖则是外运物流成本的增加，成本升高将为价格带来有效支撑，5月后郑糖价格重心有望上移。

策略：

当前糖价重心上移，原糖连续上涨后的回落和国家强调的大宗商品过快上涨短期降温的风险可能带动郑糖阶段回调。

（本周报观点仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。）