在线教育暴跌！躺平族的机会来了

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昨天美股上扬，但是中概股中的教育概念股却迎来暴跌：截至收盘，好未来下跌17.14%，新东方下跌18.29%，高途下跌12.05%，美联国际教育领跌，下跌超32.31%，朴新教育、华富教育、无忧英语等普跌。

教育股大跌与“躺平族”有何关系？关系大着呢。因为原因在于中央正式出手，整顿教育培训机构，以减轻中小学生负担。说是治理整顿，其实从现在的舆论与社会形势来看，基本上这个行业要玩完了。猿辅导、作业帮已经没法上市，据传作业帮要裁员2万人。

对于教育培训行业的崩盘，不少家长叫好。实际上，对于躺平族也是利好。“躺平族”之所以“躺平”，其中一大原因便是被小孩的教育成本给吓住了。中国家长普遍“鸡娃”的情况下，年轻人吓得不但不敢生娃，连婚都不敢结了。与其批评躺平年轻人“丧”“佛系”“不担责任”，还不如从社会根本问题着手，真正解决年轻人的心头重压。教育负担便是其一。

由于疫情的影响，去年以来在线教育被视为一个新风口，与之相应的，中国教育培训产业也再度兴旺，资本蜂拥而入，广告铺天盖地。这些广告贩卖焦虑，甚至夸大乃至欺骗，在电视上、电梯间狂轰滥炸，引起社会舆论反弹。

5月21日召开的中央全面深化改革委员会第十九次会议，就着重谈到了校外教育培训问题。

会议指出，义务教育最突出的问题之一是中小学生负担太重，短视化、功利化问题没有根本解决。特别是校外培训机构无序发展，“校内减负、校外增负”现象突出。

减轻学生负担，根本之策在于全面提高学校教学质量，做到应教尽教，强化学校教育的主阵地作用。要深化教育教学改革，提升课堂教学质量，优化教学方式，全面压减作业总量，降低考试压力。

会议强调，要全面规范管理校外培训机构，坚持从严治理，对存在不符合资质、管理混乱、借机敛财、虚假宣传、与学校勾连牟利等问题的机构，要严肃查处。要明确培训机构收费标准，加强预收费监管，严禁随意资本化运作，不能让良心的行业变成逐利的产业。要完善相关法律，依法管理校外培训机构。

这是最高领导人主持召开的深改委会议，其重要性不言而喻。实际上，在这次会议之前，教育主管部门已经采取相应措施，只是考虑到培训机构的整治得有一个过程。

今年1月世范区的推文中，我们就已提到，教育部门已经关注到教育培训行业的乱象，中纪委国家监察网站更是在1月18日登出题为《资本漩涡下的在线教育》的文章，对教育培训行业的批评之严厉实在少有。

在那个时候，教育培训机构中就已经风传要开始严厉整顿，包括严禁上市、严禁做广告等。教育培训机构感到暴风雨的来临，不仅广告在撤，人员也在裁，资本市场上股价也开始慢慢下跌，到现在很多已经腰斩。

由于价格违规，而且虚假宣传，学而思、高途课堂、新东方在线、高思四家校外教育培训机构在4月25日被北京市场监督管理局顶格罚款50万元。半个月后，另外两家机构作业帮、猿辅导也因虚假宣传、虚构教师任教经历、引用不真实用户评价等问题被处以250万元的顶格处罚。

紧接着，北京海淀市场监管管理局在5 月 19 日发布《教育培训行业广告发布重点内容提示书》，首次对教育培训行业的广告投放制定出标准。以教育重地海淀区打头阵。教育培训行业广告投放受到严格的限制，对广告主身份、广告代言人、广告用语和内容以及广告场所均做出了详细的规定。

除了虚假广告之外，教育培训机构还饱受资本市场的质疑。在美国上市的跟谁学（后更名为“高途”），2020月以来就被多次做空。

2020年2月，做空机构灰熊研究（Grizzly Research）指控跟谁学的数据“too good to be true”。

4月14日，做空机构香橼研究（Citron Research）发布报告称跟谁学存在众多的虚假账户以及超过七成的虚构营收。

4月30日，香橼向跟谁学发出第二份做空报告，指控跟谁学篡改和伪造了审计报告的财务数据，同时指出通过调查取证发现跟谁学存在刷单行为，称其在2019年有40%的虚假用户。

5月6号，在跟谁学公布一季度财报的当天，香港天蝎创投（Scorpio VC）发布研究报告称，跟谁学财务和经营数据造假，其股价被严重高估，实际价值预估为4至6美元，而当时跟谁学的股价为38.99美元。

5月7号，香橼发布第三份做空报告，称跟谁学存在四个未披露关联方，并借助这些空壳公司进行虚报少报成本。

5月18日晚，知名做空机构浑水发布做空报告，称跟谁学至少70%的用户为伪造，根据来自跟谁学200种付费课程的用户数据。

香橼、灰熊、天蝎创投以及浑水是华尔街知名的做空机构，但都未能撼动跟谁学。在香橼第三次做空跟谁学之后，跟谁学的股价不跌反涨，直到今年1月达到149美元的历史高位。

不少投资人认为做空机构失败，这正说明跟谁学经得住考验。跟谁学也表示做空机构的频频出手已经至少帮助跟谁学节省了5亿元的营销费用。不过，在中国政策环境下，跟谁学也跟随大势下跌。

虽然中小学教育培训行业大势已去，但是中国的教育改革仍然任重道远，关键还是要更新教育观念，改革人才培养体制。我们认为，对教培行业的整顿迈开了第一步。

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