业务含金量低下，上市前大肆分红，兆讯传媒竟成实控人的提款机？

前言：伴随着我国高速铁路网的迅速发展，在"十三五"期间，我国铁路里程规模翻了近一番，一跃成为了拥有世界上最现代化和最发达的高铁网的国家，庞大的铁路网络与人流量也伴随着无限的商机，从铁路站点媒体资源上淘金的兆讯传媒广告股份有限公司（简称：兆讯传媒）伴随着时代的东风也迎来了迅速的发展，在高速发展的同时，兆讯传媒也在一直觊觎资本市场所能带来的效应，并走上了一条漫漫上市路。

从兆讯传媒成立之初，时任公司总裁的程开训接受媒体采访时就称计划2009年在纳斯达克上市，不过之后就没了下文。时间到了2012年，兆讯传媒开始冲刺A股IPO，但是在第二年就撤回了申请，上市计划也就此泡汤，随后，兆讯传媒又开启了漫长的曲线上市之路，可惜在漫长的等待之后，仍然没有结果。

2018年，联美控股（600167.SH）以23亿元收购了兆讯传媒100%股权之后，兆讯传媒在2020年正式递交上市辅导备案，拟于创业板上市，辅导机构为安信证券。

联美控股是一家清洁供热专业运营商，业务类型包括：供热、供电、供气、房屋租赁、市政建设、工程施工、物业管理，2018年收购兆讯传媒之后，公司又增加了高铁数字传媒板块，此次兆讯传媒借助控股股东的实力又能否最终叩响资本市场的大门呢？

业务含金量低下，缺乏核心竞争优势

据兆讯传媒的招股书披露，公司主营业务属于广告业，专注于建设铁路客运站数字媒体网络开发、运营和广告发布，截至目前，公司已签约铁路客运站521个，开通运营铁路客运站386个，其中90%以上属于高铁站（含动车），运营5465块数字媒体屏幕，在高铁数字媒体广告行业中媒体资源覆盖较为广泛。

兆讯传媒在招股书中极力突出了自身的各项优势，但仔细分析后看，公司的业务模式其实极为简单，无非就是接到广告客户的发布需求、广告发布、广告款结算这一流程，并没有什么特别的技术优势与含金量，在目前这个竞争极为激烈的广告行业中，兆讯传媒的核心竞争力并不突出。

目前的广告媒介的形式主要包括电视、广播、报纸、杂志、户外、互联网等，而广告客户普遍想用最有限的广告预算达到最大的宣传营销效果，因此就算广告媒介形势千差万别，但从客户的需求上来看，不论何种形式的广告媒介之间均构成了直接竞争的关系。

例如主营楼宇媒体、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体的分众传媒，主营北京市内的公交车身、车载移动电视、车内小媒体、候车亭灯箱和场站媒体等公交广告的北巴传媒，以及未上市的南京永达户外传媒有限公司、华铁传媒集团有限公司、上海城铁广告传媒有限公司、北京畅达天下广告有限公司等众多广告公司，虽然这些广告公司从媒体类型上看来与兆讯传媒存在较大差异，但从整个广告媒体行业角度来看，这些广告公司均与兆讯传媒之间均构成了竞争。

既然广告行业竞争如此激烈，那么市占率自然成为了各广告公司实力之间的对比参数，不过笔者注意到，虽然兆讯传媒在招股书中强调了自己签约了多少个媒体资源协议，拥有多少站点资源，但具体到每个城市的数据，公司却并未披露，因为缺少具体的数据支撑，这也使得兆讯传媒的市场占有率外界无从得知。

仅依靠业务含金量单薄的广告业务，在缺乏具体的市场占有率的情况之下还极力鼓吹自身优势的兆讯传媒，发审委与资本市场又是否会为其会买单？

先分红再募资，公司竟成提款机？

在本次发行前，联美控股合计持有兆讯传媒100%股权，为公司控股股东，而联美控股的背后则是苏素玉家族，通过股权结构来看，苏氏五人为兆讯传媒的实际控制人。

2018年，联美控股以23亿元收购了兆讯传媒100%股权，2019年底，分拆上市规定正式落地后，兆讯传媒再次启程谋求独立上市，但是笔者通过招股书发现，兆讯传媒此次谋求上市的背后散发着浓浓的“圈钱”气息。

公司招股书显示，兆讯传媒此次拟募资13.01亿元，分别投向运营站点数字媒体建设项目、运营总部及技术中心建设项目、营销中心建设项目，补充流动资金项目，其中用于补充流动资金的金额为1.2亿元。

兆讯传媒的募投项目看起来平淡无奇，但值得关注的是，在公司募资1.2亿用于补充流动资金之前，公司却进行着巨额的分红，2017年-2020年，公司累计分红2.95亿元，从股权结构上来看，这些分红绝大多数流入了实控人苏氏五人的腰包之中。

在巨额分红之后，兆讯传媒转脸又募资1.2亿元用于补充流动资金，这种先分红再募资的“骚”操作，俨然将公司当成了实控人自家的提款机。

兆讯传媒对于此次募资补充流动资金的用途，仅简单地表示补充流动资金有利于保证公司生产经营所需资金、进一步优化资产负债结构及降低财务风险，增强公司的市场竞争力，为公司未来的战略发展提供支持。

兆讯传媒是真心实意的分红还是只为控股股东谋求个人利益的私人分红？如果此次兆讯传媒能够成功上市，答案自然立见分晓。

结语：从兆讯传媒成立伊始就开始谋求上市至今，已经过去了近13个年头，在目前中国广告行业已经成为了红海市场的今天，在缺乏业务含金量与核心竞争优势之下，兆讯传媒不合时宜的选择此时上市，那么此次兆讯传媒能否鹤立鸡群成功上市，创造中国户外媒体的奇迹，答案即将揭晓。