需求下滑明显 山东醚后“断崖式”下跌

五一节后，山东醚后市场连续走跌，价格由高点4700元/吨跌至4300元/吨附近，已抹平4月以来全部涨幅，一朝跌回一月前。

4月以来供应面济南炼厂、京博石化、华星石化、大泽化工等企业相继恢复出货，金城石化、东方华龙等因下游装置检修导致原本自用的醚后转为外放，日供应量由前期5300吨左右，到近已达6500吨以上，日增加商品量约1200吨。

但下游得益于终端行情利好支撑，烷基化利润及需求持续走高，下游开工率也有明显上涨，据隆众资讯统计，山东区内烷基化装置开工率由4月初的60.93%上涨至4月末的72.35%，醚后日需求量也从7100吨上涨至8000吨左右，需求与醚后供应量增加基本持平，从商品量统计来看山东区内供应存1000吨左右缺口，虽有外部流入货物补充，但整体供应偏紧也提供了醚后4月以来行情上行的动力。

4月末，区内利华益化工装置检修，导致高烯烃消耗量减少，价格下跌明显，而作为醚后碳四主要下游，烷基化企业在采购时有了更多的选择，醚后碳四替代作用增强，对市场带来牵制。5月初海科瑞林石化由于其他原因，原本部分自用的醚后碳四改为外放，区内供应像偏多开始转变。

而真正引发本轮大跌的主要原因为需求减弱。

5月10日区内润博化工、华滨化工烷基化装置因自身原因停工，滨庆新能源装置计划于14日检修，三家日常消耗量在1500吨以上，本次扎堆停工直接导致醚后供应量过多，加之连日来行情走弱炼厂库存部分已达中位左右，为了排库降压，最终出现日跌200元/吨的情况。

目前看，随着醚后价格主流已跌至4300元/吨附近，下游理论利润已逼近1000元/吨高点，润博及华滨计划停工3-4天，14日开始滨庆化工计划停工5天，高利润支撑下并无长期停工的理由，后续需求有向好预期，且随着山东醚后价格的持续走弱和供应偏多，内蒙地区及东北等地价格窗口期已关闭，外部流入已变得较为困难。

预计短期内山东醚后厂家仍以消化库存为主，行情难有走强表现，润博及华滨装置若能如期开工，有高利润的支撑，下游需求向好带动醚后碳四行情有上行空间。