最著名破产校企北大方正的破产重整方案简析

4 月 30 日，犹抱琵琶半遮面，中国破产体量最大、最知名、以商学院最为知名的高校校企 北大方正集团 终于法律规定的最后一日 提交 了 重整计划草案。

方正集团的重整投资人是中国平安和珠海华发集团联合体。

实质合并破产重整的范围是方正集团、北大方正信息产业集团有限公司、北大医疗产业集团有限公司、北大资源集团有限公司、方正产业控股有限公司。

重整模式采取整体承接+资产出售。重整主体以除深圳方正微电子有限公司全部权益以外的保留资产出资设立新方正集团，再由投资者受让新方正集团的股权。待处置资产留在重整主体内，按照重整计划的规定处理，避免或有风险传给新方正集团，以实现风险隔离。重整主体持有的方正微电子全部权益由深超科技或其指定主体单独承接。

重整投资金额约为537.25亿元至733.00亿元现金，受让“新方正集团”73%至100%的股权及其他保留资产，确切金额取决于债权人对清偿方案的选择情况。

方正集团剩余待处置资产，主要是有权属瑕疵或诉争未决的资产，将委托信托机构设立以债权人为受益人的信托计划，在信托计划项下开展待处置资产的清理、确权和处置等工作，处置所得用以向债权人补充分配。

债权清偿方案。方正集团的债权人较为多元、清偿诉求差异较大。

1. 对于担保债权人，在担保财产评估价值范围内优先全额现金清偿。

2. 对于普通债权人，100万元以内的部分全额清偿。

3. 超过100万元的部分，提供“全现金”“现金+以股抵债”“现金+留债”三种清偿方案的选择权，综合清偿率最高可达约61%；选择“全现金”的债权人，可一次性实现的现金清偿率不低于31%。

4. 债权人也可以选择将其预计可以获得的新方正集团股权一次性全部置换为当期现金或当期现金与远期现金结合的方案，即：债权人可将100万元以上部分债权选择获得一定比例的当期现金和一定比例的新方正集团留债份额的方案来清偿。

5. 对于选择以股抵债的债权人，方案还特别提供了由珠海华发和平安人寿无条件溢价回购的选择权。

6. 未分配的预留偿债资源和信托计划持有的待处置资产，都将在条件成就时进行补充分配，以最大限度维护债权人权益。

新方正集团的归属。平安人寿与华发集团将按 7：3 比例受让新方正集团股权，新方正集团纳入中国平安合并报表范围。平安将接手主要以方正证券股份有限公司、北大方正人寿保险有限公司为核心主体的北大方正集团金融资产，业务范围涵盖证券、期货、基金、保险等领域。

重整投资协议生效情况。平安人寿与华发集团联合体已与深超科技、方正集团管理人、方正集团及其4家主要子公司签署《重整投资协议》，《重整投资协议》已生效。