美元霸权走向末路？中国电子货币试发行，美国急了？

　　从近代世界历史的发展进程来看，世界上的主导货币也是随着大国的霸权而不断转化的。

　　近300多年来的国际货币中，荷兰盾延续了80年，法郎大概持续了95年，英镑大概经历125年，美元从1944年到如今已有76年。从1944年的布雷顿森林体系确立了美元国际货币的地位，到1971年后才真正的开启了美元的霸权时代。

　　那如今，美元霸权的时代是否已经走向了末路？中国电子货币试发行，美国急了？

　　美元

　　一、“美元霸权”演化进程

　　“美元霸权”的演化进程基本上经历了几个阶段：

　　1.金本位制时期，从1815年到1914年，这个时候黄金作为一般等价物，美元开始与黄金挂钩。

　　2.布雷顿森林体系时期。１９４４年的布雷顿森林会议，确立了美元的世界货币地位，自此以后，各国货币与美元挂钩，美元与黄金挂钩。这就是布雷顿森林体系的“双盯住、双挂钩”。但事实上，这并非确立了美元的霸权地位。

　　因为在美元与黄金挂钩的时候，美国用美元作为国际贸易支付货币的过程，实际上就是美国再输出等值黄金的过程。

　　3. 布雷顿森林体系解体，“美元霸权”的真正确立。1971年美国总统尼克松称：“美元不再与黄金挂钩”。这也就意味着美元与黄金、实物商品和服务，都不再有任何关系。

　　在这种情况下，美元就和所有其他国家的货币性质相同，成为由国家信用支撑的货币，即印刷的纸币。这时候，美元实际上已经没有含金量，美元也不应该再代表等于黄金的锚定物。

　　所以说，这个时期的美元已经不再具有能够承担实际意义上的世界货币的能力，但这也正因此使得美元真正的成为了霸权货币。

　　4. 布雷顿森林体系解体之后，美国绑定石油用美元结算，并建立美元回流机制。美国通过创造新的绑定物，来重新定义美元作为一般等价物的价值。

　　因为，石油属于稀缺商品，同时也是具备战略属性的资源。美国作为石油消费的第一大国，同时也是石油的第一进口国。美国首先与沙特达成结算的协议，用美元进行石油结算。然后，美国再与石油输出国组织达成协议，石油结算与美元进行绑定。

　　一方面，美国确立了结算和储备都采用美元，另一方面美国向全世界发行国债，在其他国家购买国债的时候，美国从而能够使得大量美元重新回流到美国，继而形成了一种美元的国际化循环。

　　所以说，在布雷顿森林体系时期，美国依靠实体经济，制造业，输出商品来维持美国的领导地位。

　　在布雷顿森林体系后，当美国可以依据美国的国家信用来自行决定货币的发行时，在这种情况下，开动美元印钞机可以直接换取其他国家的商品或服务，美国由此实现了金融业对实体经济的替代。

　　美国就变成了靠美元的强大从而形成了一种靠印钞来剥夺他国财富的掠夺者。

　　二、“美元霸权”开始走向衰败之路

　　受疫情影响，美元霸权出现一些新的变化。在当前美国政治经济陷入至暗时刻，各种危机叠加，经济实力和信用下降，美元已经无底线宽松，美联储的负债表甚至超过7.3万亿，美国国债超过27万亿。

　　如果这样债务继续的话，或将会使得美债，甚至是美元丧失其原有的国际信誉，从而走向霸权末路。

　　疫情期间，美国经济衰退严重，ＧＤＰ增长率为负数。2020年一季度ＧＤＰ增长率－4.9％，ＩＭＦ预测的美国全年ＧＤＰ增长率是－4.3％。目前虽然疫苗已经逐步投入生产和使用，但哈佛大学研究认为，新冠疫情可能会延续到2025年。

　　疫情对经济冲击比2008年的国际金融危机更为严重。特别是现在，美国开始无底线的施行量化宽松的货币政策，甚至是美国的财政问题也靠货币政策的赤字化来解决。因此，很多预测认为这种情况将会是美国由盛转衰的拐点，从而致使美国进入“后美元时代”。

　　从世界经济状况来看，如果美元信用崩塌，美元的下坡路就会很快。全球目前有三个非常重要的迹象或者趋势性特点，表明美元将可能由盛转衰，甚至会逐渐失去准国际货币的主导地位。

　　首先，全球正在进行去美元化。据数据显示，目前全球66家央行中，大部分都在研究法定的数字货币。其中部分央行即将发行数字货币。中国央行已经在试点测试数字人民币，在试点成熟后将会加快推广数字人民币。

　　目前瑞典、加拿大、挪威、瑞士、英国、新加坡、俄罗斯、日本等国家，也正在进行研究或者已经开始进行测试其本国的数字货币。

　　其次，全球主要经济体都在加快建立自己的结算体系。例如，欧洲建立了与伊朗的独立于美元的结算体系，共计有１１个国家参加。这些国家从伊朗进口石油，既可以用欧元结算，也可以用人民币结算。

　　中国从2015年开始建立人民币的跨境支付系统，中国的原油期货交易所就采用人民币结算，然后与黄金挂钩。

　　人民币期货交易始于2016年，虽然起步较晚，但目前在全球原油期货交易中的市场份额已占到１４％。建立独立于美元的结算体系，其目的就是绕开美元，与被美国霸权制裁、打压的国家开展正常贸易。

　　复次，全球各国已经开始去美债的过程。全球有30多个国家持有美债，占美债发行的25％～30％，其中44％是各国央行持有，其他是各国投资者持有，占比不到30％。全球有２４个国家已经开始抛售美债。例如，中国抛售超过2000亿的美债，俄罗斯抛售95％的美债。

　　如果按照这种形势继续下去，将会逐步打破美元大循环，对美元霸权也将是釜底抽薪。

　　最后，很多国家开始逐步运回黄金。在布雷顿森林体系解体前，法国已运回在美70％的黄金储备。随着美国经济、信用受损，各国对美元的质疑，也越来越深。

　　现在已有德国、意大利、罗马尼亚、匈牙利、荷兰、法国、比利时、土耳其、奥地利等15国从美国运回黄金。原来美元作为国际货币时，各国认为美联储不会滥发钞票，各国也相信美元是可靠的。但是，随着美国的信用坍塌，美国所谓的价值观正在坠落。

　　笔者相信，随着美国失去领导力，美元的坍塌将会是与美国走下坡路是同步的。

　　三、中国电子货币试发行的情况

　　数字货币和电子货币是经常出现的一对概念，有时会被交替使用，但是严格来说，两者有质的区别。

　　数字货币是一种基于区块链和密码学等技术的、能够应用于任何商品和服务的货币。电子货币既可以指通过电子化方式支付的货币，也可以指使用互联网或者其他电子通信设备进行支付的方式。

　　近年来，央行着力探索数字货币领域，数字货币的研发也正在稳步推进的过程中。

　　2014年，央行专门成立研究小组对数字货币进行研发；2016年1月，央行召开数字货币研讨会，进一步明确了央行发行数字货币的战略目标；

　　同年12月，国务院发布了《“十三五”国家信息化规划》，区块链技术首次被列入其中，并提出到2020年，“数字中国”建设取得显著成效；

　　2017年1月，央行在深圳正式成立数字货币研究所，并组织与部分金融机构共同开展数字货币的研发；

　　2019年8月，在中国金融四十人伊春论坛上，央行支付结算司副司长穆长春介绍了央行数字货币设计思路、运行机制。

　　2020年4月起，央行数字货币先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥会场景进行内部封闭测试；

　　2020年10月，深圳市人民政府联合央行开展了数字人民币试点活动，共派发一千万元的数字人民币红包。这项试点将测试范围再次扩大，数字人民币首次面向社会公众进行测试，这对于我国央行数字货币的推进具有重大意义。

　　数字人民币是指以我国国家信用为背书发行的数字形式的法定货币，统称为DC/EP（Digital Currency Electronic Payment）。目前，我国央行发行的数字人民币主要有以下四个特征：

　　1. 数字人民币只替代流通中的硬币和纸钞。

　　我国央行发行的数字货币是真金白银，且不支付利息，其主要应用于日常小额零售业务场景，满足居民对于现金便携性和匿名性的需求。因此，数字人民币是央行对社会公众的负债，是基础货币，等同于现金和商业银行存款准备金，只对流通中的现金有影响。

　　2. 数字人民币实行中心化的管理模式。

　　数字人民币是由我国央行统一发行和管理的，是电子化的法定货币，具备与纸币同等的效力，并不是独立于人民币体系外单独的计价货币，天然具有法偿性。由于数字人民币是央行的负债，并且为了保证央行“双支柱”宏观调控的职能，数字人民币必须坚持中心化的管理模式。

　　3. 数字人民币采用双层运营体系。双层运营体系是指央行先将数字货币兑换给商业银行等金融机构，再由金融机构将数字货币兑付给社会公众。

　　数字人民币投放体系与现有的投放体系一致，不会造成“金融脱媒”的现象，也不会对货币政策的传导机制产生影响。同时，为了减少人民币数字化对我国货币总量的影响，央行要求商业银行兑换数字货币时需缴纳100%的准备金。

　　4. 数字人民币发行的技术路线是通过市场竞争来选择的。数字人民币不预设技术路线，而是选取几家指定运营机构所研发的技术路线，通过市场竞争的规则，充分调动市场的力量，最终选择为社会公众所接受的一种或几种技术路线。

　　四、数字人民币对人民币国际化的影响

　　目前，我国数字人民币的应用测试还在初始阶段，它的作用主要是替代流通中的现金（M0），而我国货币的运行机制没有改变，所以预期数字人民币对人民币国际化的影响不大。

　　人民币是否能国际化主要取决于人民币汇率的灵活性、我国资本市场的开放程度以及国外投资者对人民币的信心等因素，与人民币数字化并没有直接关系，但在推进人民币国际化的进程中，数字人民币可以提高跨境支付、结算清算的便利性。

　　货币数字化是各国未来重点研究突破的方向，因为未来国与国的竞争很可能是在金融领域的竞争，中国只有不落后于他国，才能更好地推进人民币国际化。随着数字人民币的推出，货币数字化成为社会关注的焦点。

　　长期来看央行数字货币的发行将改变货币政策的形态。由于数字货币的非匿名性，解决了信息不对称的问题，有利于国际反洗钱活动的展开，也有利于维护国际金融秩序稳定。

　　在数字人民币落地之后，凭借着我国的大国信誉和综合实力，有利于提升数字人民币的使用率和影响力。继而有利于数字人民币在跨境的投资、贸易结算等相关领域的适用，改善人民币国际化的路径。

　　所以说，数字人民能够有利于在一定程度上削弱美元霸权的影响力。因此，美国对我国数字人民币的应用和推广是非常排斥的。

　　五、结束语

　　无论是20世纪70年代末的拉美经济危机，还是90年代末的亚洲金融危机，亦或是2008年的国际金融危机，每一次危机都有美元的影子。

　　2020年的新冠疫情席卷全球，美国受冲击严重，便开始试图推行无限量宽松货币政策。然而，这无遗是令本已陷入困境的世界经济再遭击。为摆脱美元霸权的“货币绑架”，于是有些国家便尝试建立自身主导的货币结算体系，从而可以绕开美元。

　　其中，中国电子货币试发行将会对现有的世界货币体系产生深远意义的影响，而美国则认为这将会对美元霸权形成巨大冲击。在这个层面上来看，美国的慌乱是可以理解的。因为美元的霸权时代，终将会随着历史的洪流一去不复返。