新东方在线：止不住烧钱，停不下亏损

文/张静

编辑/林三

距离新东方在线上市已经两周年，两年时间里，新东方从上市前的稳定盈利一路走向亏损不复返。年初发布巨额亏损财报、近日又被曝出港股超跌9%，上市两年，股价从最高点的43.450港元一股跌到如今的18.120港元一股。

虽然目前股价有所回升，但是距离重回巅峰还有很大距离。

两年前，俞敏洪在新东方在线上市庆祝晚宴上宣称“我们不仅仅要参与中国的教育，我们还要在主桌上占有一席之地。不仅要在主桌上占有一席之地，新东方教育、新东方在线，我们一定要坐到中国教育的首席上去。”

两年过后，看着巨额亏损的财报，不知道俞敏洪这份雄心还是否如初？

一路亏损

上市前的新东方在线一直处于盈利当中，年复合增长率达到41.66%。 然而上市后，新东方在线便一直处于亏损当中。据新东方在线财报显示，2020年新东方在线净亏损额达6.74亿元，同期亏损额度超过600%，堪称在“烧钱”。

而这一切的原因是K12教育。

K12教育是如今在线教育市场中的兵家必争之地，无论企业大小，都有在试水。新东方在线为了能快速打开通道，投入了大量的金钱和人员。

据新东方在线财报中期显示，2020年其销售费用达到5.153亿元；研发费用达到2.341亿元；行政开支达到1.281亿元。还招聘了将近5000名的全职员工和2000余名的兼职雇员，导致薪酬开支总额达到11亿元，同比增长了157.8%。

花费了大量的金钱和人员猛攻，新东方的K12教育不负众望，有了较为明显的增长。截至目前，新东方在线K12教育分部总营收达3.369亿元，同比增长162.9% 。

然而成绩喜人，却并不能改变新东方目前巨额亏损的状况。

慢一拍的K12教育赛道

据弗若斯特沙利文研究，到 2024年，K12校外辅导市场的规模将超万亿，年复合增长率可达13.6%。这样前景广阔的市场吸引众多玩家下场是合理合据的事。

新东方在线作为国内最早一批专业的在线教育机构，等到其他企业已经在K12教育中做得风生水起的时候，新东方才慢一拍，在2019年加入这条赛道。

这时的猿辅导、跟谁学等已经在K12教育成为领头羊，并且全面发力，形成自己多元化的产品矩阵。

猿辅导先后推出粉笔网、小猿搜题、猿辅导、斑马英语、猿编程等产品，作业帮旗下也有直播课、鸭鸭写字、作业帮口算、作业帮学生搜题等产品。这些产品覆盖了学生学习的各个方面，成功打造属于自己的产品矩阵，塑造完整的品牌形象。

他们成为在这条赛道上的领先者，是当前 K12教育领域第一梯队最重要的玩家。

为了尽快进入赛道，新东方开始开始效仿其他教育企业，根据一二线和三四线城市分为双师大班直播课程和单师小班课，企图能获得更多客户资源。但双师大班课的红利已经被学而思、猿辅导、作业帮、跟谁学等机构瓜分完毕。相比其他机构正价学员已经已经达到数百万人次的热火朝天，新东方在线只有小几十万人次规模的萧瑟。

另外，在人员调动上，年仅34岁的孙东旭成为新东方在线的唯一行政总裁，他此前并没有互联网工作经验。新东方“老人”执行董事潘欣、英语学习事业部总经理张枫、酷学多纳品牌负责人陈婉清等离职。据Tech星球报道，自从新东方在线上市以来，公司进行了大换血，从高层、中层到执行层，出走了将近70%的老员工，涉及各个部门，甚至有些部门原班人员全部离职。人员的频繁调动，导致公司的内部体系并不稳定，使得公司的政策和规定无法平稳执行。

晚进场的新东方在线注定要为了自己的慢一拍付出比别家更多的代价，从结构到人员调动都进行了大刀阔斧的改革，为转型K12发力。然而从目前来看，新东方在线的改革虽有成效，但与付出的代价并不成正比。

而在新东方主攻K12教育时，其核心业务大学教育也迎来挑战。2020年，新东方在线的大学教育营收同比增长只有1.6%。旗下的考研名师唐迟、李旭、唐静等人纷纷离职，去往其他企业。唐迟加盟有道考神，李旭和唐静加入了跟谁学。而这些都是新东方的竞争对手。名师的出走带来的直接后果就是损失一大批因为名师而来的学生，而他们都极有可能成为竞争企业的客源。

大学教育是新东方在线的定海神针，如今这根神针也发生了震动。

曾经的新东方在线专注大学教育，忽略K12教育，致使错失良机，现在的新东方在线猛攻K12教育，而忽略大学教育，似乎丢了西瓜捡了芝麻。