昨夜拼多多美股暴跌8.7%，收于214美元/股，这也让拼多多股价再次创下年内新低，在今年2月16日拼多多股价创下212.6美元/股的历史高点，市值也高达2606亿美元，市值在中国已经上市的互联网企业中仅次于腾讯、阿里和美团，成为市值第四的中国互联网企业。
而如今，时间才过去一个多月，股价从当时的最高点跌去了42%，股价几乎腰斩，市值也跌至1522亿美元，从高点缩水近1100亿美元，相当于7000亿人民币左右。我们不禁要问，这到底是为什么？拼多多的股价跌到底了吗？
1、受到股市集体回调以及管理层变动的影响
第一个原因是春节之后中概股集体回调，包括A股和香港上市的企业也都是如此，拼多多作为中国市值比较靠前的企业，去年受到资本的强烈追捧，而这些“核心资产”在春节之后受到资本的抛售，股价也开始大幅回调。比如美团股价从最高点跌去38%，快手股价从最高点跌去39%，腾讯股价从最高点跌去21%，京东股价从最高点跌去27%。所以第一个原因是受到大环境的影响。
第二个原因大概就是管理层变动带来的影响，3月17日，拼多多在发布财报的同一天，创始人兼董事长黄铮提出辞职，并且将股票投票权委托给董事会。黄铮才41岁，对一个企业家来说这是正当壮年，此时辞职无论理由多么充足，市场也难以完全消化，毕竟从常理来推导，如果一个企业家在企业快速发展的时候退出管理层是难以理解的，多少都会被解读为对企业前景的堪忧。
拼多多是同等市值规模的互联网企业中回调幅度最大的企业，目前已经跌去了42%，这会是终点吗？
2、拼多多股价跌到底了吗？
拼多多的股价已经跌去了42%，股价几近腰斩，从幅度上来看已经非常大了，那么股价跌到底了吗？
要回答这个问题，我们首先得知道拼多多的价值是多少，也就是值多少钱，拼多多是电商，过去第一年发展非常迅速，活跃用户数量已经超过淘宝，达到了7.88亿，增长35%，平台交易额（GMV）达到1.67万亿人民币，同比增长66%，营收也达到了595亿人民币，同比增长98%，从直观的表明来看这是一份非常不错的数据。
现在我们换一个角度去看待这个问题，企业的目的是为了盈利，互联网的打法通常是先补贴获取大量的用户，引导用户在平台多消费，在这个过程中可以容忍亏损，滴滴、美团、快手和拼多多都是如此的做法，毕竟有老前辈亚马逊珠玉在前。
因为投资人相信你有了用户，有了平台交易额，那么自然就能够实现盈利，而且是能够赚大钱的，但是这个逻辑虽然有理，但是并非一定会成立。
国内电商用户数量的天花板是淘宝，现在拼多多的活跃用户数量竟然超过了淘宝，虽然这很了不起，但是你的平台交易额也只有1.67万亿，在如此之大的用户数量之下只实现了1.67万亿的交易，而在1.67万亿交易额的规模下，营收只有595亿人民币。反观阿里2020财年的GMV突破了7万亿人民币，而2021财年很可能会超过8万亿人民币。阿里巴巴的营收大概是GMV的7%左右。
而拼多多的营收大概是GMV的3.6%，也就是说拼多多从单位GMV上创造的营收只有阿里的一半。而拼多多目前整体GMV也大概只有阿里巴巴的五分之一，如此一来，拼多多的营收规模大概就只有阿里巴巴的十分之一。拼多多要提高营收，只能是增加“佣金率”，也就是提高对商家的收费能力，在交易额不变的情况下将更多的利益划到自己公司名下。这样势必会造成商家利益减少，或者是用户收益减少，如此一来GMV的提升以及用户数量的提升就会受到影响。
再从利润的角度来说，企业的目的是赚钱，这是最根本的目的，拼多多无论如何都是要赚钱的，以前不赚，现在不赚，但是未来要赚钱，拼多多虽然是2015年才成立的，只有6岁，很年轻，但是从用户数量来说已经是一家成熟的企业，2020年亏损72亿元，即便按照50倍的市盈率估值，要维持现在1500亿美元的市值，那么就需要有30亿美元的净利润，也就是说需要有200亿人民币左右的净利润。这个难度对拼多多来说并不小。
再从估值来说，拼多多是亏损的，用市盈率估值不太合适，但是可以用市销率来评估，拼多多当前的市值是1500亿美元，约9900亿人民币，而营收是595亿人民币，市销率大概是16.5倍，而阿里巴巴的市销率是6.3倍，腾讯的市销率是10.3倍，美团市销率13.5倍。
拼多多的市销率不仅远高于阿里巴巴，就是比美团也高一些，美团在行业内当前是绝对的霸主，对他构成威胁的很少，但是拼多多和阿里还在激烈竞争中。所以美团可以享受一定的溢价。
所以，拼多多当前的业绩是无法支撑现在的市值的。除非业绩有大幅改善！
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